Коммерсантъ >> Правительство квалифицировало физлиц. Новые категории инвесторов одобрены в целом

Правительство одобрило законопроект, изменяющий порядок квалификации инвесторов на рынке ценных бумаг. При этом часть положений нового закона должна быть пересмотрена. Все нормы, вызвавшие сомнения у кабмина, ранее были отвергнуты и представителями профессионального сообщества. Однако главная претензия брокеров — к слишком высокой пороговой сумме счета, которая позволяет инвестору выйти из самой низкой категории и тем самым расширить свои возможности по инвестированию. Тем не менее правительство пока лишь обозначило необходимость обоснования размера этой суммы.

Как рассказали “Ъ” в аппарате правительства, законопроект, расширяющий количество категорий инвесторов-физлиц на рынке ценных бумаг, а также изменяющий порядок присвоения им той или иной категории, несмотря на ряд замечаний, был в целом поддержан кабинетом министров. Документ, вводящий соответствующие изменения в закон «О рынке ценных бумаг» и ряд других законодательных актов, был внесен в Госдуму в конце 2018 года, прошел предварительное рассмотрение, но до сих пор не был принят даже в первом чтении.

В настоящее время существует всего две категории: квалифицированные и неквалифицированные инвесторы. Значительная доля инвесторов-физлиц относится ко второй категории. При этом в их отношении действует значительный объем ограничений по части доступности финансовых инструментов. Вместе с тем они не должны проходить никаких квалифицирующих процедур и не обязаны оперировать каким-либо определенным объемом активов на счетах. Предполагается, что с вступлением в силу нового закона категорий станет четыре: неквалифицированный особо защищаемый и простой инвестор, квалифицированный простой и профессиональный инвестор.

К содержанию первоначальной версии законопроекта были существенные претензии как у регулятора, так и у профучастников (см. “Ъ” от 21 января). Наиболее обсуждаемые нормы, судя по всему, вызвали недоумение и в кабмине. Так, сообщается в отзыве правительства, из законопроекта необходимо исключить положения, обязывающие профучастников в рамках процедуры квалифицирования клиентов проводить проверку достоверности представляемых ими сведений (например, об опыте инвестирования). Кроме того, нужно отказаться от нормы, обязывающей брокеров проводить обязательные ежеквартальные проверки на соответствие физлица текущей категории. По мнению правительства, изменения категорий необходимо проводить только на основании волеизъявления клиента. Подлежит исключению и норма, предполагающая право клиента на приобретение любых ценных бумаг, вне зависимости от присвоенной категории, на сумму 50 тыс. руб.

Авторы отзыва также считают нецелесообразным обязывать проводить квалифицирование клиентов доверительных управляющих. «Мы проводим тщательное риск-профилирование, присваиваем индивидуальный риск-профиль, и только исходя из этого подбираем портфель. По ГК доверительный управляющий также несет большой объем ответственности, в том числе за должное управление,— рассуждает гендиректор "Альфа Капитала" Ирина Кривошеева.— Поэтому роль дополнительной категоризации в данном случае не настолько велика». Впрочем, есть и другое мнение. По словам гендиректора «ФинЭкс Плюс» Олега Янкелева, в мировой практике риск-профилирование означает процедуру определения чувствительности клиента к возможной коррекции рынка и прогноз его поведения в такой ситуации, а не его готовность к приобретению сложных продуктов. «Плюс к этому — квалифицирование позволяет защитить и самого управляющего от необоснованных претензий клиента. Так что эту норму отменять не следует»,— считает он.

Просвет появился и в отношении пороговой суммы на счету, на основании которой клиент получит право называться простым неквалифицированным инвестором. По мнению правительства, размер этой суммы требует «дополнительного обоснования». В текущей редакции документа он составляет 400 тыс. руб. Однако брокеры считают ее завышенной. Исследование ИК «Финам» показало, что в этом случае 80% розничных инвесторов попадает в категорию особо защищаемых. По мнению брокеров, эта норма сводит на нет все их предыдущие усилия по привлечению на рынок частных инвесторов. «Порог должен составлять не более 160 тыс. руб. Мы отмечаем, что начиная именно с этой суммы 50% инвесторов начинают зарабатывать прибыль и становятся более осторожными»,— указывает президент Национальной ассоциации фондового рынка Алексей Тимофеев. По его словам, инвесторы, оперирующие такой суммой, должны иметь право на совершение более широкого круга операций.

По информации “Ъ”, законопроект будет принят в первом чтении и подготовлен ко второму до завершения весенней сессии Госдумы.

Мария Сарычева
Газета "Коммерсантъ", №77 от 30.04.2019