Финансовая газета >> Как защита инвесторов связана с исчезновением легального форекса

На этой неделе заканчивается срок представления в комитет Госдумы по финансовому рынку поправок перед вторым чтением законопроекта, вводящего регулирование категорий инвесторов.

Он разделит клиентов брокеров и форекс-дилеров на 4 группы в зависимости от опыта, наличия квалификационного аттестата, активности на рынке и уровня благосостояния. От того, в какую категорию попадет инвестор, будет зависеть список доступных ему рынков и инструментов.

Цель законопроекта – защита неопытных и небогатых инвесторов. Сейчас он дает таким клиентам брокеров некоторое время на то, чтобы освоиться на рынке, не создавая при этом непреодолимых препятствий для расширения круга используемых инструментов. Это большое достижение фондовых лоббистов – 3 года назад, когда ЦБ только начинал обсуждать эти идеи с рынком, казалось, что розничному бизнесу брокеров приходит конец.

Рынку forex повезло меньше – если законопроект будет принят в нынешнем виде, легальные форекс-дилеры сохранятся разве что в виде «бутиков». Но сам бизнес на предоставлении мелким клиентам доступа на forex никуда не исчезнет – он окончательно вернется в тень, откуда его частично и ненадолго вывел принятый в 2014 году Госдумой закон.

В борьбе с фондовой инквизицией

У проекта закона, вводящего категорирование российских инвесторов, довольно долгая история, начавшаяся, собственно, задолго до его официального появления. Еще летом 2016 года ЦБ опубликовал Доклад для общественных консультаций, в котором предложил разделить инвесторов на три категории: неквалифицированные, квалифицированные и профессиональные. Первых предлагалось защитить от рыночных рисков, запретив пользоваться большей частью финансовых инструментов.

После этого сотрудникам ЦБ пришлось провести множество встреч с оторопевшими поначалу, но затем активизировавшимися брокерами. Им было от чего беспокоиться – новации наносили серьезнейший удар по их доходам от розничного бизнеса. Неквалифицированными предлагалось считать людей с опытом инвестирования менее 2 лет, имеющих сбережения до 6 млн рублей и годовой доход меньше 2 млн. Этим критериям соответствовало подавляющее большинство как российских частных инвесторов, так и вообще граждан РФ. Им предлагалось разрешить пользоваться лишь самыми простыми финансовыми инструментами, такими как ОФЗ и депозиты. Это предложение регулятор аргументировал тем, что начинающие клиенты очень быстро разоряются и покидают рынок. «За девять месяцев человек полностью теряет свои накопления, но так как у нас 140 млн человек, брокерам есть что перемалывать дальше, – заявлял еще до появления доклада, весной 2016 года, первый зампред ЦБ Сергей Швецов. – Они через «инквизицию» привлекают новых граждан».

У брокеров, при их собственных подсчетах, цифры получались не столь страшными, но, в принципе, наличие здесь определенной проблемы признавали многие из них, вопрос был в способах ее решения. И в ходе долгой дискуссии, в которой принимала активное участие НАУФОР, проект стал постепенно смягчаться. Так что тот вариант, который недавно прошел первое чтение в Госдуме, выглядит для брокеров уже не так страшно.

Защитные ряды

Теперь клиентов поделят на 4 категории: «особо защищаемый неквалифицированный инвестор», «простой неквалифицированный инвестор», «простой квалифицированный» и «профессиональный инвестор». И даже «особо защищаемым» будут разрешены, например, биржевые сделки с ценными бумагами, допущенными в списки 1–2 уровня, кроме коммерческих облигаций, не ограниченными в обороте паями ПИФов, драгметаллами и валютой.

Но если у инвестора без опыта на счете окажется более 400 тыс. руб. или он сдаст «квалификационный экзамен на официальном сайте биржи либо саморегулируемой организации в сфере финансового рынка», то он станет «простым неквалифицированным». И ему будут доступны маржинальные сделки, производные финансовые инструменты и вообще все, кроме предназначенного исключительно для квалифицированных инвесторов. Правда, ему предстоит проходить тестирования для «оценки приемлемости характеристик данного финансового инструмента, продукта или услуги для конкретного клиента».

Некоторые неудобства это создаст, но и непреодолимой стеной для большинства частных инвесторов, имеющих желание приобретать акции или работать с производными финансовыми инструментами, это не станет. Правда, участникам рынка кажутся завышенными и эти требования.

Например, сумма 400 тыс. руб. для признания «простым неквалифицированным» более чем в 2 раза превышает средний размер счета российского инвестора. Выглядят надуманными и требования не только к опыту или образованию, но и к совершению определенного числа сделок, для признания инвестора «квалифицированным». Но это и близко не стоит с проблемами легальных форекс-дилеров.

Из света в тень перелетая

Их в России можно пересчитать на пальцах одной руки – это члены Ассоциации форекс-дилеров (АФД). Все они имеют лицензии ЦБ, что стало возможным после принятия в 2014 году специального закона, который должен был вывести этот рынок из тени. Активно лоббировать свои интересы они не успели – легального форекса в России, в 2016 году в силу особенностей регулирования еще не было. И теперь дилеры пытаются сделать хоть что-то, представив поправки перед вторым чтением.

«Суть предложений заключается в том, чтобы дать возможность простым неквалифицированным инвесторам пользоваться возможностями рынка форекс», – заявлял на прошлой неделе руководитель АФД Евгений Машаров. Дело в том, что законопроект оставляет для форекс-дилеров право на работу преимущественно с квалифицированными и профессиональными инвесторами. С прочими категориями граждан они смогут работать лишь в пределах 50 тыс. руб.

Вытеснить теневые компании легальным ранее пока так и не удалось – значительная доля услуг по предоставлению мелким клиентам доступа на forex, как и до появления закона, предоставляется компаниями из других юрисдикций. Но теперь, по мнению АФД, подтверждаемому результатами опросов трейдеров (см. графики), в тень уйдет и большая часть операций, ныне идущих в российском правовом поле. Быть может, в таких условиях легальные форекс-дилеры и не исчезнут полностью, но, существуя в виде своего рода «бутиков» для очень крупных клиентов, по сути уйдут с розничного рынка. И смысл в законе, легализовавшем forex окончательно исчезнет.

Глеб Баранов
Финансовая газета