«Деньги» подвели предварительные итоги эффективности различных финансовых инструментов в 2019 году. Как и прежде, мы оценивали доходность вложения 100 тыс. руб. По итогам минувшего года самыми прибыльными стали вложения в акции российских компаний, а также паевые инвестиционные фонды, на них ориентированные. Доход, существенно превышающий не только инфляцию, но ставки по депозитам, обеспечили вложения в золото. Убыточными оказались акции некоторых российских компаний, а также валютные вклады.

Акции

Второй год подряд лучшую доходность демонстрируют вложения в акции российских компаний. За неполные 12 месяцев, завершившиеся 6 декабря, индекс Московской биржи поднялся более чем на 20%, что на 4 процентных пункта выше результата за аналогичный период 2018 года. Вложив в конце прошлого года сумму в 100 тыс. руб., за год инвестор мог получить свыше 20 тыс. руб. прибыли. Сопоставимый результат обеспечили вложения в отдельные акции Сбербанка и «Роснефти».

Лидерами роста в 2019 году стали акции «Газпрома» и ГМК «Норильский никель». На этих бумагах инвестор мог заработать 52 тыс. руб. и 42 тыс. руб. соответственно. Акции газовой компании выросли в цене на фоне изменений дивидендной политики, которые произошли в уходящем году. Весной правление «Газпрома» предложило повысить выплаты по сравнению с прошлым годом в два раза, до 16,67 руб. на акцию, при этом аналитики ожидали дивидендов на уровне 10,4 руб. В последующие месяцы представители компании неоднократно отмечали, что в будущем продолжат пересматривать выплаты в сторону повышения.

Уверенному росту акций ГМК «Норильский никель» способствовала благоприятная конъюнктура на рынке цветных и драгоценных металлов. В первую очередь это касается рынка палладия, крупнейшим мировым производителем которого является российская компания. В начале декабря стоимость драгоценного металла впервые превысила уровень $1,88 тыс. за тройскую унцию, что на 50% выше значений конца 2018 года. Это лучшая динамика среди не только драгоценных металлов, но и других сырьевых активов.

Впрочем, были среди российских акций и те, что стали для своих покупателей убыточными. Негативный результат принесли вложения в ценные бумаги «Магнита» и «Аэрофлота», потери по ним составили 13,8 тыс. руб. и 1,5 тыс. руб. соответственно. «Слабая динамика акций "Магнита" связана с высокой конкуренцией в ритейле и невысоким потребительским спросом, частой сменой менеджмента, которая привела к тому, что компания проигрывает в инновациях основному конкуренту X5. "Аэрофлот" отличает невысокая рентабельность бизнеса, к тому же акции справедливо оценены по мультипликаторам»,— отмечает старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов.

Аутсайдером минувшего года стали акции АЛРОСА, потери от инвестиции в 100 тыс. руб. за год составили бы более 22 тыс. руб. На акции АЛРОСА давит падение продаж алмазов, которые сократились на 33% в первом полугодии по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. «Это связано как со структурными изменениями на рынке (низкий спрос со стороны миллениалов), так и с проблемами с огранкой в Индии из-за конфликтов таможенной службы с импортерами алмазов»,— объяснил Сергей Суверов.

В следующем году аналитики не ждут повторения рекорда 2019 года. Наиболее перспективными для инвестиций остаются бумаги компаний нефтегазовой отрасли, которые выглядят недооцененными по сравнению с Saudi Aramco, IPO которого прошло по высоким мультипликаторам. «К тому же "Газпром" и ЛУКОЙЛ улучшают дивидендную политику, высокую норму дивидендных выплат имеет "Роснефть" (50% от чистой прибыли по МСФО). Также на фоне высокого роста бизнеса и программы buy back могут быть интересны акции "Яндекса"»,— резюмировал господин Суверов.

ПИФы

Высокую прибыль в минувшем году обеспечила большая часть крупнейших открытых паевых инвестиционных фондов. По данным Investfunds за неполные 12 месяцев, закончившиеся 3 декабря, 125 из 137 крупных фондов (стоимость чистых активов которых превышает 100 млн руб.) зафиксировали рост стоимости паев. Лучшую динамику продемонстрировали фонды акций, ориентированные на индекс Московской биржи. По оценке «Денег», с начала года вложения в такие фонды принесли бы прибыль на уровне 28–31 тыс. на 100 тыс. руб.

Неплохо заработать инвесторы могли на отраслевых фондах (электроэнергетика, нефтегаз, телекоммуникации), а также смешанных инвестиций. Фонды этих категорий смогли бы принести своим инвесторам от 10 тыс. руб. до 29 тыс. руб.

Минувший год оказался очень успешен для самой консервативной категории фондов — облигационных. Фонды данной категории смогли принести своим инвесторам 9–15 тыс. руб. против 2,7–8 тыс. руб. годом ранее. Вложения в фонды валютных еврооблигаций были менее успешными, лишь немногие из них были прибыльными, негативное влияние оказала валютная переоценка. За счет резкого роста прибыльности консервативных фондов произошло восстановление спроса на них со стороны частных инвесторов. По оценке «Денег», основанной на данных Investfunds, если в первом полугодии облигационные фонды зафиксировали отток средств в размере 11 млрд руб., то за последующие пять месяцев в них поступило более 22 млрд руб. В целом во все ПИФы россияне вложили за 11 месяцев почти 73 млрд руб.

В будущем году интересными останутся отраслевые фонды: нефтегазового, металлургического и финансового секторов. «Ощутимую поддержку стоимости компаний, занимающихся добычей сырья, окажут цены на нефть, а также рост мировой экономики. Кроме того, многие крупные банки на текущий момент выглядят недостаточно оцененными, а рост потребительской активности будет дополнительно стимулировать их капитализацию»,— полагает начальник департамента коллективных инвестиций «Газпромбанк — Управление активами» Роман Слюсаренко.

Золото

Успешными в 2019 году были инвестиции в золото. По оценке «Денег», драгоценный металл принес бы частному лицу свыше 13,5 тыс. руб. дохода, что почти на треть выше результата 2018 года.

Если в прошлом году неплохой доход таких вложений был обеспечен валютной переоценкой, то в текущем году этому способствовало повышение стоимости металла. Основной рост цены золота пришелся на летние месяцы, когда на фоне торгового противостояния между США и Китаем, а также усилившихся опасений рецессии мировой экономики международные инвесторы активно уходили в защитные активы. В результате в августе цена золота впервые с апреля 2013 года поднялась выше $1500 за тройскую унцию. По данным агентства Reuters, 4 сентября стоимость благородного металла достигала отметки $1557 — максимального значения с 14 апреля 2013 года. Даже с учетом последовавшей коррекции и снижения цены до уровня $1460 за унцию за год рост составил 18%.

Впрочем, вложения в золото могли принести инвесторам и убытки, если бы они покупали металл в виде инвестиционных монет или слитков. Из-за высокой разницы между ценой покупки и продажи (которая нередко составляет 10–20%) такие инвестиции оправданны только на длинных горизонтах инвестирования.

В будущем году вложения в золото сохранят свою привлекательность, так как быстрого заключения сделки между США и Китаем мало кто ждет на рынке. Однако в долгосрочной перспективе более важное значение для цен имеет прогноз по глобальной экономике. «Несмотря на то что с лета опасения о начале рецессии снижались, темпы роста глобальной экономики остаются неуверенными и в следующем году должны снова замедлиться. Это поддержит спрос на золото как на защитный актив. На этом фоне мы сохраняем уверенность в долгосрочной позитивной динамике драгметалла и подтверждаем конструктивную позицию по рынку. Ожидаем, что котировки золота достигнут $1500 и $1575 за унцию на горизонте 3 и 12 месяцев и продолжат свой рост в дальнейшем»,— отмечает руководитель направления перспективных исследований Next Generation Julius Baer Карстен Менке.

Вклады

В 2019 году возобновился процесс падения ставок по депозитам. По данным ЦБ, если в марте средняя максимальная ставка составила 7,54% годовых, то в ноябре она впервые в истории опустилась ниже уровня 6,5%. Это снижение связано с действиями Банка России по смягчению денежно-кредитной политики. В летние месяцы регулятор дважды снизил ключевую ставку (каждый раз на 0,25 процентного пункта), осенью было осуществлено еще два понижения — на 0,25 и 0,5 процентного пункта, до 6,5%. Впрочем, снижение не повлияло на доходность депозитов, так как годовой депозит открывался в декабре прошлого года, когда ставки были заметно выше — на уровне 7,38%. С начала года вклад на 100 тыс. руб. принес бы своему держателю доход в размере 7,38 тыс. руб.

Убыточными были депозиты, номинированные в долларах США и евро. Открыв вклады в таких валютах в прошлом году, клиент банка мог потерять соответственно 3,8 тыс. руб. и 7 тыс. руб. Такому результату способствовала валютная переоценка (курс доллара с начала года потерял 2,85 руб., снизившись до отметки 63,75 руб./$, курс евро упал на 5,25 руб., до 70,85 руб./€). Европейская валюта опередила по темпам снижения американскую из-за опасений относительно «Брексита», а также слабых статистических данных, которые выходили в этом году в зоне обращения евро.

В следующем году возможно дальнейшее снижение ставок по банковским вкладам. По оценкам главного аналитика банка ПСБ Дмитрия Монастыршина, инфляция в ближайшие шесть месяцев будет замедляться, и Банк России может снизить ключевую ставку с текущих 6,5% до 6,0% в первом квартале 2020 года. В таких условиях снижение ставок по рублевым вкладам населения также может составить примерно 50 базисных пунктов. «Российские банки снижают ставки по валютным вкладам в соответствии с трендами на глобальном рынке капитала. В следующем году мы ожидаем, что ставки в долларах снизятся на 25 базисных пунктов, в евро — на 10 базисных пунктов»,— резюмировал господин Монастыршин.

Татьяна Палаева
Коммерсантъ. Приложение "Деньги"