Коммерсантъ >> Доходный январь. Коронавирус поразил только ПИФы, инвестирующие в нефтегазовую отрасль

Начало года на рынке коллективных инвестиций оказалось не менее успешным, чем весь 2019 года. Январь обеспечил частным инвесторам высокий доход. Самые высокие показатели были у отраслевых фондов электроэнергетики и потребительского рынка, стоимость паев которых выросла на 8–12% и 4,3–8,7% соответственно. Выросла стоимость паев практически всех категорий фондов, за исключением фондов компаний нефтегазовой отрасли, паи которых снижались в цене на фоне дешевеющей нефти из-за распространения эпидемии коронавируса.

Лучшие из лучших

По данным Investfunds, из 163 крупнейших фондов, стоимость чистых активов которых выше 100 млн руб., только у 10 ПИФов стоимость паев снизилась по итогам месяца. При этом 58 открытых фондов обеспечили доход свыше 3%, а доход 5 лучших фондов составил 11–12%.

Лидерами роста в январе стали отраслевые фонды, ориентированные на компании электроэнергетики. Такие вложения обеспечили доход на уровне 8–12%. По словам портфельного управляющего «Сбербанк Управление активами» Александра Фалкова, опережающему росту стоимости паев таких фондов способствовали существенное укрепление рубля в первой половине января, относительно низкая оценка по мультипликаторам компаний отрасли. К тому же многие крупные компании пересматривали в сторону повышения свою дивидендную политику. Одну из самых высоких дивидендных выплат аналитики ждут от «Юнипро» — около 10,8%. «Появляется информация об обсуждаемых в правительстве мерах по повышению стоимости крупнейших компаний отрасли, таких как "РусГидро", "Россети", что могло привлечь дополнительный интерес инвесторов к акциям этих эмитентов»,— отмечает аналитик «Газпромбанк—Управление активами» Илья Купреев.

Высокому интересу инвесторов к отрасли способствует низкая ее зависимость от ситуации с коронавирусом. «Акции российских электроэнергетических компаний могли пользоваться спросом в качестве защитного актива в ситуации роста неопределенности, вызванной эпидемией коронавируса в Китае, ввиду того что их выручка и финансовые потоки практически не зависят от внешней конъюнктуры и глобальных цен на сырьевые товары»,— считает Илья Купреев.

Поддержка президента

Высокую доходность принесли своим держателям фонды потребительского рынка. Инвестиции в такие фонды за месяц принесли прибыль в размере 4,3–8,7%. Поддержку компаниям отрасли оказала обнародованная в середине месяца программа социальной поддержки населения от президента Владимира Путина. В частности, было предложено ввести ежемесячные выплаты за детей в возрасте от трех до семи лет малообеспеченным семьям, а также была продлена и расширена программа материнского капитала. По оценкам Минфина, для финансирования инициатив социальные расходы в 2020–2024 годах должны увеличиться на 4,1 трлн руб. Для финансовой поддержки малоимущих семей потребуется 1,4 трлн руб., а для продления программы материнского капитала — 1,2 трлн руб. По оценкам аналитиков Sberbank Investment Research, дополнительные социальные расходы помогут ускорить рост оборота розничной торговли на 0,8 процентного пункта (п. п.) в 2020 году и на 0,9–1,0 п. п.— в 2021 году.

Многоликий коронавирус

Неплохой доход можно было получить в фондах, ориентированных на валютные активы — еврооблигации и драгоценные металлы — 3–4,5% и 5,5–7,5% соответственно. Этому способствовали рост базовых активов, а также валютная переоценка (+3%). «Еврооблигации развивающихся рынков росли в январе на ослаблении опасений глобальных торговых войн, прежде всего США и Китая, и ожидании сохранения мягкой кредитно-денежной политики от центральных банков ведущих мировых экономик»,— отмечает главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимир Потапов.

Высоким результатам фондов драгоценных металлов способствовал рост цен на золото, которое составляет основу таких фондов. По данным Reuters, в январе стоимость благородного металла выросла почти на 5%, до $1590 за тройскую унцию. «Рост спроса на золото и другие драгоценные металлы, традиционно считающиеся защитными активами, происходит на фоне опасений замедления мирового экономического роста в связи со вспышкой и быстрым распространением нового коронавируса в Китае»,— отмечает Александр Фалков.

Хуже рынка чувствовали себя фонды нефтегазовой отрасли, лидеры роста прошлого года. Такие вложение принесли инвесторам либо убыток на уровне 1,2–1,3%, либо символическую прибыль 0,2–0,4%. Акции компаний оказались под давлением обвалившихся на фоне эпидемии коронавируса цен на нефть. По данным агентства Reuters, котировки российской Urals упали за месяц почти на 13%, до $58,7 за баррель. «Меры, принимаемые правительством Китая, которые включают продление каникул, приостановку работы предприятий и введения ограничений на передвижение людей, привели к существенному сокращению спроса на нефтепродукты»,— отмечает Илья Купреев.

Оценка рисков

При выборе стратегий участники рынка советуют смотреть не на историческую доходность, а на перспективы отрасли, горизонт инвестирования и аппетит к риску. По словам руководитель отдела управления акциями УК «Открытие» Виталия Исакова, ожидаемый доход по ПИФам российских облигаций существенно снизился за последние годы, однако хорошо управляемый облигационный фонд по-прежнему имеет ожидаемую доходность выше, чем банковский депозит,— 6–9% годовых в зависимости от рыночной конъюнктуры. При таких инвестициях стоимость пая может испытывать незначительные отрицательные колебания на коротком промежутке времени, однако благодаря широкой диверсификации портфеля риск полной потери всего либо части капитала ниже, чем в случае с банковским депозитом. «Вероятность получить убыток, инвестируя в хороший фонд облигаций на год и более, стремится к нулю»,— отмечает Виталий Исаков.

Более высокий доход могут обеспечить фонды акций, но и риски по ним могут быть выше. По оценкам Виталия Исакова, такие инвестиции могут принести 10–15% годовых при инвестировании на длительный срок (минимум три-пять лет). Однако не следует ожидать, что эти цифры будут получаться плавно и равномерно из года в год. «Исторически примерно каждый третий год на российском рынке завершался отрицательным результатом инвестирования. Если при виде минуса по счету у вас учащается пульс и потеют ладошки, то лучше даже и не думать о том, чтобы сформировать свой портфель максимально рискованным образом — на 100% из ПИФов акций»,— отмечает управляющий директор «Сбербанк Управление активами» Василий Илларионов.

Компромиссом между доходностью и риском может стать сбалансированный фонд. В текущей ситуации ожидаемая доходность таких фондов может достигать 10% годовых, при этом возможное максимальное снижение стоимости пая, скорее всего, не превысит 10–20%, оценивает господин Илларионов.

Виталий Гайдаев
Коммерсантъ