Коммерсантъ >> Доходный резерв. НПФ продолжают наращивать пенсионные накопления и РОПС

Пенсионные накопления, аккумулированные негосударственными пенсионными фондами (НПФ), планомерно приближаются к 3 трлн руб. Вместе с ними растут и резервы НПФ по обязательному пенсионному страхованию (РОПС), которые достигли уже почти 75 млрд руб. Фонды продолжают наращивать их за счет обязательных отчислений, которые ложатся на плечи граждан, срезая их доходность. При этом РОПС уже непропорционален рискам, которые должен хеджировать, полагают эксперты.

Частные фонды на начало года собрали около 2,85 трлн руб. пенсионных накоплений в рамках обязательного пенсионного страхования (ОПС), свидетельствуют данные всех фондов, опубликовавших информацию в рамках указания ЦБ (два фонда — НПФ «Атомфонд» и Оборонно-промышленный фонд им. В. В. Ливанова — не сделали этого в явном виде). Показатель может немного сократиться благодаря уменьшению пенсионных накоплений, из которых частные фонды берут вознаграждение по итогам года (см. “Ъ” от 28 февраля). На РОПС из накоплений приходится 73,9 млрд руб.

РОПС считается обособленной частью пенсионных накоплений, то есть обязательствами фонда перед застрахованными лицами, хотя в отчетности он отнесен к капиталу НПФ. Он является частью двухсоставной системы гарантирования, введенной с 2015 года: резерв первым используется в случае невозможности исполнения обязательств НПФ перед застрахованными лицами, включая гарантирование безубыточности пенсионных накоплений граждан на пятилетнем отрезке. Основным источником пополнения РОПС в последние годы был потерянный гражданами инвестиционный доход в результате их досрочных переходов между фондами.

Согласно действующему законодательству, РОПС с 2018 года должен составлять не менее 1% от аккумулированных НПФ пенсионных накоплений, за исключением самого РОПС. По данным 31 частного фонда, работающего по ОПС, единственным фондом, у которого резерв был меньше этого показателя, оставался НПФ «Согласие» (в первом квартале по плану должен быть присоединен к фонду «Эволюция»), который в прошлом году резко нарастил клиентскую базу по ОПС и, соответственно, свои пенсионные накопления (см. “Ъ” от 9 апреля 2019 года). Остальные фонды проходили по законодательным нормативам. В среднем же по системе частных фондов РОПС составляет 2,7% от накопленных пенсионных накоплений (см. таблицу).

При этом РОПС ни одного частного фонда не превысил 10% от расчетной базы, максимального показателя, при котором НПФ может прекратить обязательные отчисления в резерв, которые с прошлого года составляют 0,125% от аккумулированных частными фондами пенсионных накоплений. Отчисления ложатся на плечи застрахованных лиц, находящихся в фондах, сокращая их разнесенную доходность (см. “Ъ” от 17 мая 2019 года). В ЦБ уже признавали, что отчисления в РОПС, занижая доходность клиентов фондов, «не создают для них никакой стоимости», поскольку накопленный резерв непропорционален тем инвестиционным рискам, которые призван хеджировать (см. “Ъ” от 5 октября 2018 года). В последние годы регулятор принял ряд мер, чтобы купировать агрессивную инвестиционную политику частных фондов, в том числе введя в 2018 году обязательное стресс-тестирование для портфелей пенсионных накоплений, а также фидуциарную ответственность по сделкам НПФ.

Существование большого РОПС выгодно НПФ, поскольку как часть пенсионных накоплений резерв является расчетной базой для получения ими вознаграждения. При доходности на уровне 2019 года — 10,6% — сформированный частными фондами суммарный резерв способен принести им вознаграждение, включая переменную и постоянную части, свыше 1,5 млрд руб. в год. «Почти 75 млрд руб. РОПС, скопленных НПФ за счет как прямых "налогов" на клиента в виде обязательных отчислений фондов в резерв, так и косвенных за счет штрафных санкций при досрочных переходах,— это весомая цифра, которую уже лишились застрахованные лица»,— говорит управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов. Продолжение формирования РОПС в том масштабе, в котором он создается, снижая доходность клиентов НПФ, а также изъятие из него вознаграждения фондами, полагает он, могли бы быть пересмотрены для ориентации резерва не на инвестиционные риски, а на актуарные (то есть риски пережития клиентом периода дожития, исходя из которого рассчитывается размер ежемесячной выплаты пенсии.— “Ъ”), что, в частности, позволит снизить максимальную планку формирования РОПС.

Илья Усов, Дарья Андрианова
Газета "Коммерсантъ"

Финансовые показатели российских НПФ по ОПС за 2019 год

ОПС — обязательное пенсионное страхование.

РОПС — резерв по ОПС.

Фонды ранжированы по величине пенсионных накоплений.

По данным отчетности пенсионных фондов.

Илья Усов