Коммерсантъ >> «Вечные» бонды вписались в лимиты

«Мы не просим средств из федерального бюджета, мы имеем хорошие инвестиционные рейтинги, высокий авторитет на рынке заимствований»,— так чуть более месяца назад на совещании с президентом анонсировал планы ОАО РЖД предправления Олег Белозеров. Для инвестпрограммы предлагается использовать бессрочные облигации всего-то на 370 млрд руб. А взамен РЖД обещает дополнительные поступления в казну свыше 40 млрд руб.

Но одно дело сказать, другое — выполнить. В условиях не столь развитого российского финансового рынка, специфичности продукта, ограничений по его покупке найти инвесторов, готовых вложить сотни миллиардов рублей в подобные активы,— дело не самое легкое. Но хорошо, когда есть санкция президента: «Прошу правительство в контакте с ЦБ в сжатые сроки подготовить необходимую нормативную и регуляторную базу». Действительно, ведь и другие могут захотеть выпустить «вечные» бонды, не прося ни копейки бюджетных денег.

А у кого в стране есть большие и «бессрочные» деньги, которые можно получить «в сжатые сроки»? Нет, не у олигархов. А у пенсионеров, точнее у НПФ. И государство все чаще о них вспоминает, особенно в условиях дефицитного бюджета. ЦБ меньше чем в полтора месяца выдал поправки к правилам инвестирования пенсионных резервов. Теперь «бесконечные» облигации из узкого лимита рисковых инструментов (10% от резервов), который почти полностью забит у крупнейших НПФ, выведены в широкий 40-процентный лимит, где находятся высоколиквидные акции. Еще ранее правительство изменило инвестдекларацию ВЭБа, распоряжающегося средствами «молчунов», позволив госуправляющему покупать бессрочные облигации (до 20% от пенсионных накоплений). Не исключено, что скоро мы увидим изменение правил и для пенсионных накоплений НПФ. Можно выделить особый лимит для «вечных» бондов, как ранее поступили с ипотечными бумагами «для поддержания доступности ипотечного кредитования».

И тогда уж точно пенсионные деньги потекут полноводным потоком в нужное родине, ее инфраструктуре и бюджету русло. Правда, эффект от этого будет недолгим. Накопления у ВЭБа и НПФ (почти 5 трлн руб.) скоро начнут таять за счет растущих выплат пенсионерам, а резервы частных фондов уже давно едва превышают 1 трлн руб. При этом за последние годы ничего не было сделано, чтобы привлечь дополнительные средства в пенсионную систему. Концепции пенсионного капитала или пенсионных планов остаются на бумаге, стимулы для развития добровольных программ отсутствуют.

Зато очередь желающих получить кусочек пенсионного пирога прибавляется, да еще с красивыми лозунгами: «Ни капли бюджетных денег», «Развитие инфраструктуры», «Доступность ипотечного кредитования», «Высокотехнологичный прорыв». Только какие придется подыскивать красивые оправдания, когда от пирога останутся одни крошки?

Илья Усов
Газета "Коммерсантъ"