По расчетам «Денег», наибольший доход в ноябре принесли аутсайдеры последних месяцев — акции российских компаний. При этом локомотивом роста стали ценные бумаги Сбербанка и «Аэрофлота». Высокий доход обеспечили индексные ПИФы, фонды широкого рынка акций. Убыточными оказались только отдельные фонды еврооблигаций и фонды фондов, а также вклады, номинированные в долларах.

Акции

После семимесячного перерыва самыми доходными инвестициями стали вложения в акции. При этом начало рассмотренного периода (месяц, закончившийся 13 ноября) не предвещало положительного результата. За первые две с половиной недели (с 13 по 30 октября) индекс Московской биржи упал почти на 5% и впервые с июня вернулся к уровню 2700 пунктов. В ноябре ситуация резко улучшилась. За две недели индекс вырос более чем на 13%, до уровня 3027,45 пункта, поэтому инвестиции в широкий индекс принесли бы инвесторам за месяц почти 7% прибыли.

Российский индекс двигался в общем тренде рынков развитых и развивающихся стран. По данным агентства Bloomberg, за минувший месяц ведущие европейские индексы выросли на 0,4–13%, американские поднялись на 2–2,8%, азиатские прибавили 3,7–8%. В числе лидеров роста оказался испанский IBEX, поднявшийся более чем на 13%. Подъему способствовало снижение опасений относительно выборов президента США, победу в которых одержал Джо Байден. «К тому же объявление компанией Pfizer новостей об успешном тестировании вакцины сильно ускорило рост рынка и спровоцировало массовое закрытие по стопам коротких позиций»,— отмечает директор по инвестициям April Capital Дмитрий Скворцов.

Лучшую динамику продемонстрировали акции Сбербанка и «Аэрофлота». На этих бумагах инвестор мог заработать соответственно 18,5% и 16,7%. «Сбербанк — самая ликвидная бумага, которая традиционно выигрывает в случае притока денег на рынок. В случае акций "Аэрофлота" сыграла надежда на массовую вакцинацию и ускоренное восстановление авиаперевозок в следующем году»,— отмечает господин Скворцов.

Заметно отстали от рынка акции торговой сети «Магнит», стоимость которых выросла всего на 2%. Однако стоит учитывать, что за последние полгода они подорожали более чем вдвое, тогда как индекс Московской биржи вырос всего на 20%. После такого сильного подъема растет число желающих зафиксировать прибыль в бумагах.

ПИФы

Неплохую прибыль принесло инвесторам большинство категорий паевых инвестиционных фондов. Лучшую динамику среди них продемонстрировали индексные фонды, ориентированные на ключевой индикатор Московской биржи. По оценке «Денег», основанной на данных Investfunds, за месяц, закончившийся 12 ноября, инвестиции в данную категорию фондов принесли бы инвесторам доход на уровне 5–7,6%.

Неплохо заработать инвесторы могли на фондах финансового и нефтегазового секторов, металлургии, а также широкого рынка, где компании всех этих секторов представлены вместе. Такие вложения прибавили за месяц 4–7%. Похуже динамика была у фондов электроэнергетики, паи которых выросли только на 2–2,7%.

В аутсайдерах ноября оказались лидеры роста предыдущего полугодия — фонды высокотехнологичных компаний. Убыток от таких вложений мог доходить в зависимости от фонда до 5%. Лишь немногим управляющим удалось зафиксировать рост стоимости паев таких фондов. «Мы ожидаем ротацию из дорогостоящих акций роста в недооцененные акции, которые больше всего пострадали от локдаунов и включают в себя глобальные компании с небольшой капитализацией, а также компании промышленного, финансового секторов и сектора материалов»,— отмечает руководитель отдела анализа фондовых рынков Julius Baer Патрик Ланг.

Несмотря на неплохие результаты минувшего месяца, инвесторы заметно охладели к таким инвестициям. По оценкам «Денег», основанным на данных Investfunds, по итогам октября приток средств в российские паевые фонды с трудом превысил 14 млрд руб.— минимальное значение с мая этого года. Основной приток средств пришелся на фонды облигаций — свыше 6,7 млрд руб., фонды акций (в том числе индексные) — 2,5 млрд руб. Продолжали пользоваться спросом и фонды фондов (приток 2,1 млрд руб.), инвестирующие в валютные инструменты, зарубежные ETF, ориентированные на высокотехнологические сектора экономики, в том числе биотехнологии, а также в золотые активы. По словам участников рынка, инвесторы ориентировались не на текущую динамику рынка и активов, а на исторические результаты, согласно которым выигрышно смотрелись именно фонды с иностранными активами.

Депозиты

В осенние месяцы процесс снижения ставок по депозитам сначала замедлился, а потом и вовсе развернулся. По данным ЦБ, в третью декаду октября средняя максимальная ставка крупнейших банков по объему средств вкладчиков составила 4,416% годовых, что на 0,05 процентного пункта (п. п.) выше значений второй декады и на 0,09 п. п. выше показателя первой декады. Даже такой небольшой прирост оказался сильнейшим с начала мая, а период роста стал самым долгим с начала 2019 года. Полтора года назад, в период с первой декады февраля по вторую декаду марта, ставка поднималась три раза, в сумме на 0,225 п. п., до 7,72% годовых. Нынешний разворот ставок произошел на фоне ухудшения ситуации с COVID-19, падения курса рубля в октябре, а также оттока средств населения с вкладов.

Однако оптимизма данная тенденция не внушает, поскольку ликвидности в банковском секторе достаточно, чтобы ставки вновь пошли вниз. К тому же ЦБ не исключает еще одного понижения ключевой ставки, что обычно отыгрывается банками в виде ответного пересмотра условий по вкладам. В таких условиях неудивительно, что рублевые депозиты продолжают терять свою привлекательность. За минувший месяц депозит на 100 тыс. руб. принес бы его держателю доход в размере 364 руб.

Долларовые вклады впервые за несколько месяцев оказались убыточными. За отчетный период такой депозит принес бы своему держателю потери в размере почти 470 руб. За минувший месяц курс доллара на Московской бирже вырос на 34 коп., до отметки 77,39 руб./$, но весь рост был нивелирован спредами между обменными курсами у банка, которые отличаются от рыночного в среднем на 40 коп. в сторону увеличения при покупке и снижения при продаже валюты. Несмотря на более широкий спред при обмене европейской валюты, вклады, номинированные в ней, оказались в октябре прибыльными. Открыв такой вклад на 100 тыс. руб., клиент банка мог заработать 350 руб. Сам по себе курс евро вырос на 1,1 руб., до отметки 91,6 руб./€.

Аналитики не советуют избавляться от вложений в валютных депозитах, поскольку риски обесценения рубля сохраняются. В частности, сохраняются риски расширения санкций в отношении «Северного потока-2». «Потенциал укрепления рубля ограничен также и тем, что экономика РФ не сможет выйти на "доковидный" уровень еще несколько лет, а для поддержки роста власти увеличивают заимствования, которые косвенно финансируются краткосрочными займами банков в ЦБ — 9 ноября ЦБ предоставил через аукционы одномесячного репо 1,2 трлн руб.»,— отмечают аналитики Альфа-банка.

Золото

Третий месяц подряд символический доход приносит инвесторам золото. Согласно расчетам «Денег», за месяц такие вложения выросли в цене только на 0,29%, что втрое ниже результата октября и сентября. Даже такой символический результат стал возможен только за счет валютной переоценки. По данным Reuters, по итогам торгов 13 ноября стоимость золота на мировом рынке составила $1888 за тройскую унцию, что на 0,2% ниже значений месячной давности и почти на 9% — исторического максимума, установленного 7 августа ($2072,5 за тройскую унцию).

В начале ноября инвесторы предпринимали попытку вернуть цены к уровню $2000 за унцию, но победа Джо Байдена и новости об успешном тестировании вакцины против COVID-19 расстроили эти планы. По словам руководителя направления перспективных исследований Next Generation Julius Baer Карстена Менке, финансовые рынки были застигнуты врасплох новостями о прогрессе в разработке вакцины, что спровоцировало распродажу на рынках золота и серебра. Всего за один день 9 ноября цены падали более чем на 4% и 6%, что свидетельствует о том, насколько серьезной движущей силой в этом году был «коронакризис». «Инвесторы, ищущие убежища, добавили с начала года более 1 тыс. тонн золота в свои портфели только за счет продуктов, обеспеченных физическим золотом. Это больше, чем во время финансового кризиса 2008 года или кризиса еврозоны»,— отмечает господин Менке.

Впрочем, на рынке не ждут дальнейшего падения цен драгоценных металлов, поскольку коррекция начала ноября была вызвана уходом с рынков краткосрочных спекулятивных трейдеров, а не ищущих убежища инвесторов. «Хотя мы уверены, что разработка вакцины поможет сдержать распространение коронавируса, мы считаем, что еще слишком рано объявлять о победе над пандемией. На этом фоне долгосрочная распродажа на рынках золота и серебра в настоящий момент выглядит маловероятной, даже несмотря на то что более быстрая, чем ожидается, победа над вирусом остается ключевым риском снижения котировок, о котором мы неоднократно говорили»,— отмечает Карстен Менке.

Иван Евишкин
Коммерсантъ. Приложение "Деньги"