Коммерсантъ >> Предновогодние акции. НПФ увеличили вложения в долевые инструменты

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) после почти годового перерыва вновь активно наращивают вложения в акции. В прошлый раз эта тенденция была прервана турбулентностью на финансовом рынке на фоне распространения коронавируса, и до сих пор инвестиции в долевые инструменты находились на исторических минимумах. Аналитики полагают, что на этот раз скупка акций продолжится и в следующем году на фоне общего оптимизма инвесторов, а также исчерпания потенциала снижения ключевой ставки ЦБ.

НПФ снова увеличивают долю акций в портфелях по пенсионным накоплениям, следует из оценки “Ъ” на основе данных подавляющего большинства фондов, работающих по ОПС. С конца сентября по конец ноября объем вложений в акции, аккумулированных фондами средств ОПС, вырос на 13%, до около 180 млрд руб., превысив 6% от пенсионных накоплений НПФ. Выше доля была только полтора года назад, но тогда агрегированный портфель акций в пенсионных накоплениях НПФ стремительно сокращался за счет расчистки рядом фондов своих балансов (см. “Ъ” от 22 апреля 2019 года).

Со второй половины прошлого года портфель акций в пенсионных накоплениях балансировал на исторических минимумах. Попытку вернуться с активными покупками этих долевых инструментов сделали НПФ ровно год назад (см. “Ъ” от 22 ноября 2019 года). Но оптимизм частных фондов тогда разбился о турбулентность на финансовом рынке.

Нынешний рост доли акций отчасти объясняется их переоценкой на фоне восстановления рынка в ноябре. За два первых месяца четвертого квартала субиндекс акций, рассчитываемый Московской биржей для пенсионных накоплений (EPSI), вырос почти на 7,9%, обеспечив НПФ с рыночными вложениями в долевые инструменты дополнительную доходность. Нерыночные инвестиции, наоборот, не принесли за два месяца фондам и их клиентам доходность. Так, крупные пакеты акций ОВК и «Русснефти», до сих пор сохраняющихся на балансах ряда НПФ, даже сократились на 5% и 14% соответственно.

Крупнейший НПФ Сбербанка за октябрь—ноябрь увеличил пакет акций на 40%, до 40 млрд руб. (6,1% от пенсионных накоплений). Более высокие темпы показал «ВТБ Пенсионный фонд» — рост более чем на 60%, до 9 млрд руб. Такой прирост быть обеспечен, в частности, вложениями в акции «Совкомфлота», который провел в октябре IPO (см. “Ъ” от 7 октября), и в том месяце их объем на балансе НПФ составил 1,6 млрд руб. «Акции "Совкомфлота" мы приобрели на вторичном рынке в связи с отскоком от первоначальной цены на IPO»,— заявили в фонде, уточнив, что также крупные приобретения включали акции «Газпрома» и МТС.

Почти на треть увеличили свои вложения НПФ «Эволюция» (более 9 млрд руб., 5,3%), «Будущее» (более 5 млрд руб., 2%). В НПФ «Социум» (прирост более 1 млрд руб., 5,8%) с середины ноября «увеличили вложения в долевые инструменты за счет покупки активов с высокой фундаментальной стоимостью» и планируют сохранить долю акций «на уровне около 5% до конца года». В «ВТБ Пенсионном фонде» также не планируют существенно менять структуру портфеля.

Некоторые НПФ в минувшие месяцы приобретали акции со спекулятивными целями. «Покупки осуществлялись на локальных среднесрочных минимумах перед президентскими выборами в США; покупали акции "Газпрома" и ЛУКОЙЛа»,— заявили в НПФ «Эволюция», отметив, что сейчас эти сделки закрыты, а «акции реализованы с доходностью более 20% от инвестированной суммы».

Приобретение акций НПФ было отчасти вынужденной мерой, считает заместитель гендиректора ИК «Универ Капитал» Дмитрий Александров. По его мнению, ожидать «какого-то особого роста на рынке облигаций не стоит — потенциал снижения ставки почти исчерпан, более доходные бонды НПФ недоступны по регуляторным причинам». В то же самое время фондам надо показывать доходность, в том числе чтобы получать вознаграждение. «В 2021 году акции будут выглядеть привлекательнее, чем облигации»,— соглашается руководитель корпоративного блока ИК «Фридом Финанс» Александр Цыганов. По его словам, в следующем году эмитенты по мере снятия карантинных ограничений и вакцинации будут возвращаться к докоронавирусным показателям, и, как следствие, потенциал роста их акций сохраняется, как и все большее возвращение дивидендных историй.

НПФ увеличили субъектность

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) за октябрь—ноябрь серьезно увеличили вложения пенсионных накоплений в ценные бумаги субъектов федерации, следует из оценки “Ъ” на основе их отчетности. Наибольший объем за два месяца приобрел НПФ Сбербанка — почти на 5 млрд руб., доведя долю в портфеле до 1,1%. Активными покупателями этих ценных бумаг были НПФ «Открытие» (на 3 млрд руб., доведя долю до 1,6%), «Сафмар» (2,3 млрд руб., 5,1%) и «Газфонд Пенсионные накопления» (около 2 млрд руб., 2%). В общей сумме частные фонды, по расчетам “Ъ”, увеличили вложения в субфедеральные бонды более чем на 20%. В результате их объем превысил 65 млрд руб., или более 2% от пенсионных накоплений. В последний раз на таком уровне инвестиции в облигации были в начале прошлого года.

Илья Усов
Газета "Коммерсантъ"