Коммерсантъ >> Пайщики продали долги. ПИФы облигаций разочаровали частных инвесторов

Общий приток средств частных инвесторов в рыночные паевые фонды в июне превысил на символические 3% показатель мая. Однако средние ежедневные притоки сократились до минимальных значений с ноября прошлого года — 1,2 млрд руб. Охлаждение пайщиков управляющие связывают с негативными результатами облигационных фондов. Вместе с тем благодаря жесткой монетарной политике ЦБ потенциальная доходность таких инструментов поднялась до 6,5–7% годовых, что может способствовать возвращению инвесторов.

По данным InvestFunds, чистый приток в рыночные ПИФы составил почти 25 млрд руб., превысив показатель мая на 3%. Однако в пересчете на рабочие дни средний приток в июне сократился до 1,2 млрд руб. в день, достигнув минимального уровня с ноября прошлого года. Причем снижение показателя происходит четвертый месяц подряд. По данным InvestFunds, частные инвесторы по-прежнему предпочитают рисковые инструменты — чистый приток в фонды акций и смешанных инвестиций составил соответственно 12,3 млрд руб. и 14,4 млрд руб. Из фондов облигаций пайщики забрали более 9,3 млрд руб. Отток из консервативных ПИФов продолжается четвертый месяц подряд, и за это время чистый отток средств составил более 22,3 млрд руб.

Как отмечает руководитель управления инвестиций «Райффайзен Капитала» Михаил Кузин, с конца прошлого года заметно ускорилась инфляция, что повлияло на изменение риторики Банка России. Ключевая ставка в 2021 году уже была повышена с 4,25% до 5,5%, что привело к росту альтернативных инструментов — депозитов. По словам директора по инвестициям УК «Открытие» Виталия Исакова, вследствие ужесточения денежной политики ЦБ стоимость большей части среднесрочных и долгосрочных облигаций снизилась, в результате чего ни один крупный фонд рублевых облигаций не смог убедительно опередить ставки банковских депозитов. Рынок акций растет три квартала подряд, отражая быстрое восстановление мировой экономики после локдаунов, отмечает гендиректор «Сбер Управление активами» Евгений Зайцев. Это подталкивает наиболее осторожных инвесторов к фиксации прибыли на опасениях возможной коррекции, отмечает он.

Впрочем, представители управляющих компаний считают, что интерес к ПИФам остается довольно высоким. Как отмечает директор департамента управления активами «Альфа-Капитала» Виктор Барк, пока не ощущается сокращение притока денег в фонды «за рамками обычных флуктуаций и сезонных колебаний». Рост объемов привлечения составил 6,3% против мая, основную долю занимают смешанные стратегии и стратегии акций, указывает главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимир Потапов. Помимо смещения интереса с фондов облигаций, среди клиентов растет спрос на альтернативные классы активов для инвестирования, отмечает он.

В таких условиях управляющие компании продолжают расширять линейку инструментов, даже без учета 16 ПИФов «Атона» (см. “Ъ” от 8 апреля) количество биржевых фондов с начала года выросло на 12. В настоящее время формируются еще семь биржевых ПИФов и два открытых ПИФа. Вместе с тем, как отмечает Виктор Барк, по объемам привлечений пока продолжают лидировать ОПИФы, но в относительном выражении сегмент БПИФов продолжает расти быстрее. Согласно оценке “Ъ”, в июне доля привлечения в БПИФы достигла почти 30%, максимального значения с начала года. Этому способствует не только новизна инструмента и возможность его покупки через брокера, но и активность по запуску новых фондов, указывает господин Барк.

Вместе с тем управляющие ожидают возвращение интереса к консервативным фондам. Как считает Михаил Кузин, просадки в облигационных фондах скоро закончатся и снова можно будет увидеть рост притока средств. По мнению Евгения Зайцева, сейчас довольно перспективно смотрятся облигационные продукты в рублях — облигации практически отыграли потенциальный рост ставки ЦБ. Учитывая, что Банк России начал бороться с инфляцией раньше, чем зарубежные регуляторы с развивающихся рынков, у рублевых облигаций (особенно с более длинным сроком погашения) есть шанс вырасти до конца текущего года, отмечает он. По оценке Виталия Исакова, ожидаемая доходность на следующие 12 месяцев составляет 7–8%, на три года — 6,5–7,5% годовых. При этом потенциал возможного снижения котировок он считает ограниченным.

Дмитрий Михайлович
Газета "Коммерсантъ"