По оценкам «Денег», в октябре лидирующие позиции по доходу заняли акции российских эмитентов. Неплохую прибыль обеспечили паевые инвестиционные фонды, на них ориентированные. После долгого перерыва растет доходность и ПИФов, ориентированных на рублевые облигации. Убыточны оказались почти все валютные сбережения — фонды с иностранными активами, золото и валютные депозиты пострадали от резкого падения курса доллара США в России.

Акции

Впервые с начала лета самыми доходными инвестициями в России стали вложения в акции. В октябре индекс Московской биржи после месячного перерыва превысил уровень в 3200 пунктов, достигнув 23 октября 3283. По итогам месяца, завершившегося 7 ноября, он остановился на отметке 3246,34 пункта, прибавив 3,2%.

Индекс вырос, несмотря на негативный новостной фон. Против него играло укрепление рубля, ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ, а также общее снижение мировых индексов. «Большие объемы денежной эмиссии в сочетании с изолированностью российской финансовой системы не дают индексу существенно снижаться»,— считает аналитик «Цифра брокера» Даниил Болотских.

Лидерами роста стали акции «Магнита», подорожавшие за месяц почти на 12%. Инвесторы позитивно восприняли новость о запуске второго раунда обратного выкупа акций компании у инвесторов-нерезидентов в объеме до 8,02 млн штук, или до 7,9% от всех выпущенных и находящихся в обращении. В середине сентября компания уже завершила первый раунд обратного выкупа, в рамках которого было приобретено 21,9 млн акций, или 21,5% от всех выпущенных и находящихся в обращении бумаг. «На фоне роста акций "Магнита" индекс "МосБиржи Потребительского сектора" выбился в лидеры роста октября»,— отмечает Даниил Болотских.

Неплохую прибыль принесли вложения в акции «Роснефти» и ГМК «Норильский никель», цена которых поднялась на 9,3% и 8,7% соответственно. Причины подъема были различны, акции нефтегазовой компании поднялись на фоне высоких цен на нефть, которые вернулись к росту на фоне геополитических рисков. Акции же ГМК долгое время отставали от рынка и теперь нагоняют его на позитивных корпоративных новостях. «В октябре стали появляться новости о возможном сплите акций "Норникеля", также интерес подогревался на фоне ожиданий по поводу промежуточных дивидендов»,— отмечает господин Болотских.

Не обошлось в этом месяце и без аутсайдеров. Худшую динамику продемонстрировали акции «Газпрома» и АЛРОСА, вложения в которые подешевели за месяц на 4,2% и 5,7%. Акции газовой компании снижаются на фоне новости об убытках из-за роста налогов и снижения экспорта. «Падение акций АЛРОСА объясняется плохими продажами алмазов, компания даже отменяла аукционы, что говорит о слабом спросе»,— считает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Сергей Бдоян.

ПИФы

Высокий доход принесли отдельные паевые инвестиционные фонды. В целом за отчетный период, по данным Investfunds, из 135 крупных розничных фондов (открытые и биржевые ПИФы с активами свыше 500 млн руб.) доход пайщикам принесли 111 ПИФов. При этом лишь у четырех розничных фондов доход превысил 4%.

Лучший результат продемонстрировали активно управляемые фонды акций с высокой долей акций компаний, выплачивающих высокие дивиденды. По данным Investfunds, цена паев таких фондов выросла за месяц на 3–4,5%. Фонды широкого российского рынка акций обеспечили меньший доход — 0,5–3%.

В числе аутсайдеров оказались фонды, ориентированные на вложения в иностранные активы, паи которых потеряли в цене 3–8%. Худшую динамику показали ПИФы, ориентированные на вложения в акции американских компаний. Сергей Бдоян отмечает, что американский рынок выглядел слабо из-за роста доходностей по государственным облигациям США. «Доходность коротких казначейских облигаций перевалила за 5%, что снижает привлекательность акций по сравнению с денежным рынком»,— комментирует господин Бдоян. Эффект, на его взгляд, усилила валютная переоценка, которая привела к снижению и паев фондов драгметаллов. Вдобавок к этому в конце месяца из-за санкций против СПБ Биржи (2 ноября попала в SDN-лист США) были приостановлены операции по большей части фондов с иностранными активами.

Неплохой доход частным инвесторам принесли вложения в рублевые облигации. По данным Investfunds, такие ПИФы показали рост цены пая на 0,7–3%, лучшую динамику среди них показали фонды гособлигаций. В отчетный период индекс государственных облигаций RGBITR поднялся на 2,2%, а индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS прибавил только 1,5%. Это оказался восстановительный рост после снижений в предыдущие месяцы, вызванный повышением ключевой ставки ЦБ.

Подросла доходность фондов денежного рынка, паи которых прибавили за месяц 0,8–1%. Эта категория фондов является самой надежной на рынке, поскольку зарабатывает на таких краткосрочных операциях, как обратное репо, при которых управляющая компания предоставляет деньги другому участнику рынка под залог ценных бумаг, чаще всего ОФЗ или клиринговых сертификатов участия. Такие инвестиции не имеют процентного риска, а потому каждый месяц обеспечивают стабильный прирост стоимости пая, причем с ростом ключевой ставки он растет.

Депозиты

Доход, сопоставимый с результатами фондов денежного рынка, обеспечили вложения в рублевые депозиты. По данным ЦБ, в конце сентября средняя максимальная ставка по депозитам крупнейших банков составляла 10,189% годовых, что выше показателя третьей декады сентября на 0,53 процентного пункта (п. п.). Это повышение стало ответом на продолжающееся повышение ключевой ставки регулятором. За месяц такой депозит принес бы своему держателю доход в размере 0,85%.

Впервые за пять месяцев убыточным стало размещение средств на валютных депозитах. Вклад в долларах обесценил бы вложения на 7,9%, в евро — на 6,5%. Месяцем ранее результат таких инвестиций был со знаком плюс — доход в размере 2,8% и 1,8% соответственно.

Такие показатели валютных вкладов связаны с падением курса доллара и евро. За отчетный период курс американской валюты на Московской бирже просел более чем на 8 руб., до 92,26 руб./$. Курс евро снизился на 7 руб., до 99 руб./€. Это стало реакцией на введение правительством более жестких требований к экспортерам по конвертации валютной выручки на внутреннем рынке. В соответствии с указом президента с 16 октября 43 группы экспортно ориентированных компаний обязаны зачислять на счета в российских банках не менее 80% всей иностранной валюты, полученной по экспортным контрактам, из которых 90% в течение двух недель обязаны продать на открытом рынке.

В целом власти продемонстрировали озабоченность динамикой рубля, что также стало сигналом на сворачивание девальвационных спекулятивных стратегий, считает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев. Жесткая денежно-кредитная политика ЦБ РФ также способствовала более крепкому рублю, так как повышала привлекательность российских облигаций и депозитов. «Сохранение высоких цен на нефть также стоит отнести к важным факторам поддержки. С начала августа цены на российскую нефть держались стабильно выше уровня в $70 за баррель»,— напоминает господин Евстифеев.

Впрочем, дальнейшего сильного укрепления рубля на рынке не ждут. В ближайшие недели, как считает Владимир Евстифеев, курс доллара стабилизируется в диапазоне 90–95 руб./$. «Привлекательность рублевых накоплений к концу года будет повышаться по мере реакции ставок по облигациям и вкладам на рост ключевой ставки. При отсутствии внешних шоков рубль, вероятно, завершит год вблизи текущих значений»,— отмечает он.

Золото

Второй месяц подряд в числе аутсайдеров среди финансовых инвестиций оказалось золото. По оценке «Денег», покупка благородного металла обесценила бы вложения на 1,2%. Однако если в сентябре провал был связан со снижением мировых цен, то в минувшем месяце негативный результат вызван исключительно укреплением рубля.

С самого начала отчетного периода котировки золота устремились вверх на мировом рынке и 27 октября закрепились выше уровня $2000 за тройскую унцию. Удержаться на достигнутом уровне им не удалось, и по итогам месяца они скорректировались до $1969 за унцию, но даже с учетом этого они выросли с начала месяца почти на 7,5%. Интерес к металлу на мировом рынке был вызван в первую очередь кризисом на Ближнем Востоке. Однако более значительное падение курса доллара в России перекрыло положительный результат долларовых цен.

Аналитики с осторожностью высказываются относительно дальнейшей перспективы долларовых цен на золото. Ключевое значение для рынка будет иметь то, как дальше будет развиваться ситуация на Ближнем Востоке. «Обстановка может накалиться, и тогда мы увидим золото сильно выше уровня $2000, а может, как это бывало уже десятки раз за последние годы, стороны увязнут в конфликте и на время разойдутся, объявив о своей победе. При таком раскладе золото может вернуться к $1800–1900 за унцию»,— полагает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов.

Российским инвесторам в золото надо будет еще учитывать и будущую динамику курса доллара, так как в случае его дальнейшего падения рублевые цены на золото будут снижаться еще быстрее. «Российский ЦБ и правительство всеми силами стараются вернуть валютные курсы к более или менее приемлемому уровню, отталкивая доллар как можно дальше от отметки 100 руб. По всей видимости, как минимум до выборов они продолжат это делать. А значит, на это время валютные активы в целом, и золото в том числе, будут плавно дешеветь или топтаться на месте»,— считает Валерий Емельянов.

Татьяна Палаева
Коммерсантъ. Приложение "Деньги"