Коммерсантъ >> Страховой телец. Какой доход принесли «золотые» ПИФы

Третью неделю подряд котировки золота на мировом рынке удерживаются выше уровня $2 тыс. за тройскую унцию. С начала октября стоимость благородного металла в долларах выросла почти на 12%, а в рублях, из-за сильного укрепления национальной валюты, почти не изменилась. Впрочем, с начала года «золотые» ПИФы принесли пайщикам доход в размере 33–41%. С учетом сохраняющихся рисков ослабления рубля и роста долларовых цен такие инвестиции сохраняют актуальность и на будущий год. Вместе с тем необходимо учитывать, что в отличие от валютных облигаций, золото не приносит купонного дохода.

Торможение ставок

В начале декабря золото на мировом рынке впервые в истории преодолело барьер $2,1 тыс. за тройскую унцию. По данным Investing.com, 4 декабря цена золота достигала $2,136 тыс. за унцию. Несмотря на то, что продолжения ралли не последовало, котировки золота остаются выше $2 тыс. за унцию.

Поводов для сохранения столь высоких цен на благородный металл было достаточно. Во-первых, инвесторы продолжали увеличивать вложения в золото на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Во-вторых, подъему цен способствовало снижение курса доллара и доходностей UST на фоне смягчения позиций ФРС. По итогам заседания 13 декабря американский финансовый регулятор сохранил ставку на уровне 5,25–5,5% и дал понять, что ужесточение денежно-кредитной политики, проводившееся в течение последних двух лет, подходит к концу, а снижение стоимости заимствований произойдет в 2024 году.

Согласно динамике фьючерсов на изменение процентной ставки, рынки ожидают уже в марте 2024 года снижения ставки на 25 б. п., до 5–5,25% с вероятностью 74%. Ранее вероятность оценивали в 50%. «Снижение базовой процентной ставки, с одной стороны, повлияет на снижение доходностей американских государственных облигаций, с другой — на снижение американской валюты, что и ведет к росту стоимости золота»,— отмечает портфельный управляющий УК «Первая» Александра Фалкова.

Валютная уценка

В России котировки драгоценного металла демонстрировали менее выразительную динамику. По итогам минувшей недели стоимость золота на Московской бирже остановилась на отметке 5,7 тыс. руб./г. Это всего на 0,3% выше значений недельной давности, но на 1,3% ниже значений начала октября. Эффект повышения мировых цен на золото был нивелирован падением курса доллара на российском рынке. На минувшей неделе курс американской валюты составил 90,2 руб./$, таким образом, с начала октября доллар потерял в цене более 10%.

Несмотря на произошедшее в последние недели снижение рублевой цены металла, она все еще заметно выше показателя годовой давности (немногим выше 4 тыс. руб./г). Поэтому с учетом сохраняющихся девальвационных рисков интерес к золоту сохраняется и на внутреннем рынке. По оценке «Ъ», основанной на данных Investfunds, в ноябре частные инвесторы вложили в паевые фонды, ориентированные на золотые активы, почти 820 млн руб., а с начала года — более 3,1 млрд руб.

Благородные ПИФы

В настоящее время частным инвесторам доступны девять ПИФов, доходность которых зависит от движения стоимости благородного металла. При этом семь фондов вкладывают средства в физический металл, по одному — в ценные бумаги зарубежных ETF и в паи российских золотых БПИФов. За 11 месяцев такие инвестиции принесли пайщикам 33–41% дохода. Лучший результат показали фонды, инвестирующие в физический металл. В случае фондов с активами в виде «бумажного» золота с клиентов взимается двойная комиссия — комиссия УК, включившей «бумажное» золото в фонд, и комиссия компании, управляющей этим фондом.

Портфельные менеджеры отмечают, что в хорошо диверсифицированном инвестиционном портфеле золото должно присутствовать всегда. «Это защитный актив, который сглаживает волатильность портфеля из-за более слабой корреляции с другими инструментами»,— отмечает Александра Фалкова. Поэтому, как считает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин, в среднем на его долю должно приходиться около 10% портфеля. «Чем более консервативный подход, тем большая доля должна быть»,— отмечает он. Однако золото само по себе не приносит дохода в виде купонов, дивидендов, а потому не должно занимать значительную часть портфеля длительный период времени, отмечают участники рынка.

Виталий Гайдаев
Коммерсантъ