Эксперт >> Коллективные инвесторы вложились в деньги

Чистый приток средств в ПИФы в I квартале 2024 г. вырос в 34 раза по сравнению с первым кварталом прошлого года до 32,2 млрд руб. Из них в фонды денежного рынка было направлено почти 29 млрд руб., свидетельствуют данные портала investfunds.ru. В марте ПИФы получили 34,7 млрд руб., что позволило компенсировать январский отток. 94% фондов принесли пайщикам доход.

Январь ознаменовался довольно серьезным, в размере 7,8 млрд руб., оттоком средств из ПИФов. Но уже в феврале пайщики завели в паевые фонды почти 5,3 млрд руб. Опрошенные «Экспертом» представители отрасли коллективных инвестиций не смогли ответить на вопрос, чем был вызван резкий приток средств пайщиков в марте.

Возможно, на инвестиции их сподвигли жёсткие заявления Банка России относительно денежно-кредитной политики, похоронившие надежду на скорое и существенное снижение ключевой ставки. Это говорит о том, что доходность облигаций и ставки денежного рынка останутся аномально высокими, и многие пайщики поспешили «забрать» эти практически безрисковые проценты.

Не исключено также, что в экономику поступили свежие деньги, в том числе бюджетные, часть которых была отправлена на инвестиции, в основном в малорисковые «денежные» ПИФы.

«По итогам прошлого года фонды денежного рынка стали фаворитами у российских инвесторов. Этот тренд продолжился и в первом квартале 2024 года. Фонды денежного рынка традиционно выходят на первый план в периоды жёсткой денежно-кредитной политики. Они быстро реагируют на повышение ключевой ставки, а также дают инвестору возможность в любой момент вывести свои средства без потери дохода», — пояснил «Эксперту» управляющий директор по инвестициям УК «ПСБ» Николай Рясков.

Тройка лучших «денежных» фондов по итогам I квартала заработала пайщикам от 3,86% до 3,89%.

Эти ПИФы преимущественно инвестируют средства в инструменты обратного РЕПО с Центральным Контрагентом. На этом рынке заемщики привлекают денежные средства по ставкам, близким к ключевой ставке, под залог высоколиквидных ценных бумаг. Гарантом исполнения сделок фактически выступает Московская биржа. Преимуществом фондов денежного рынка перед срочными банковскими депозитами является возможность погасить пай в любой момент и получить средства без потери накопленных процентов.

При этом Николай Рясков утверждает, что «основной массив пайщиков в них — частные инвесторы. Для корпоративных портфелей сейчас чаще используют депозиты и РЕПО».

Подобный и даже чуть больший доход, чем показали лучшие «денежные» ПИФы, частные инвесторы могут заработать в банках. Сейчас некоторые кредитные организации предлагают накопительные счета по ставкам 15–16% годовых. По таким счетам проценты начисляются на остаток средств на начало каждого дня, средства со счета можно вывести без потери накопленных процентов. На депозитном рынке есть предложения открыть трехмесячные вклады по ставке 16,2% годовых. При этом доход по большинству вкладов не облагается НДФЛ, а с дохода от вложений в ПИФы его придется платить.

Из знаковых событий первого квартала можно отметить возобновление интереса инвесторов к облигационным фондам — чистый приток средств в них в марте составил рекордные с сентября 2022 г. 5,1 млрд руб. Возможно, этому также способствовали заявления высокопоставленных чиновников Банка России о сохранении жёсткой денежно-кредитной политики на более длительный срок, чем это ожидали инвесторы.

Практически весь квартала шла распродажа облигаций, что приводило к повышению их доходностей. При этом глава Банка России Эльвира Набиуллина неоднократно за последнее время говорила, что регулятор может начать во втором полугодии снижать ключевую ставку, которая является главным индикатором для доходностей облигаций. Облигационные трейдеры говорят, что цены облигаций достигли «дна» или очень близки к нему.

Поэтому инвестировавшие в облигационные ПИФы клиенты рассчитывают заработать не только на процентной доходности долговых бумаг, но и на росте их курсовой стоимости при снижении ставки ЦБ.

Руководитель отдела продаж УК «Первая» Андрей Макаров в беседе с «Экспертом» отметил высокий потенциал смешанных фондов, которые инвестируют и в акции, и в облигации.

«Во втором полугодии инвесторы ожидают начало цикла снижения ставки — это подтвердили и представители Центробанка по итогам последнего заседания, — что будет способствовать росту рынка акций. На этом фоне у инвесторов есть хорошая возможность зафиксировать пока еще высокие ставки на долговом рынке по среднесрочным и долгосрочным облигациям. Этот фактор делает привлекательным для инвесторов смешанные фонды, где они могут воспользоваться обеими возможностями», — сказал он.

В марте инвесторы приобрели паёв смешанных фондов почти на 5,2 млрд руб., однако по итогам первого квартала чистый отток средств из них составил 1,5 млрд руб.

Результаты управления ПИФами в первом квартале можно назвать очень сильными: из 265 фондов, данные по которым обработал портал investfunds.ru, 249 показали положительную доходность, в том числе инфляцию с начала года в размере 1,55% переиграло 224 фондов.

Наибольшую доходность в размере чуть больше 33% с начала года принес пайщикам ПИФ «Алёнка Капитал» под управлением УК «Рекорд Капитал». Этот же фонд лидирует по доходности за последние три года (+144%) и за 5 лет (+378%), что говорит о высоком качестве управления.

Управляющий активами этого фонда Элвис Марламов сообщил «Эксперту», что «фонд был сфокусирован на группу российских компаний роста с относительными низкими мультипликаторами. Стратегия фонда направлена в первую очередь на отбор акций компаний, способных расти более высокими темпами внутри своего сектора и экономики в целом. В портфель тщательно выбираются активы с крепким балансом и низким уровнем долговой нагрузки».

По категориям фондов ожидаемо лучшими были фонды акций — все они за исключением одного продемонстрировали положительную доходность. Причем три четверти ПИФов сумели обыграть Индекс Мосбиржи, прирост которого за первые три месяца составил 7,5%. В фонды акций в первом квартале чистый приток составил всего лишь 353 млн руб.

Из 103 облигационных ПИФов, 90 продемонстрировали положительную доходность. Причем 6 лучших фондов, заработавших от 6,44% до 12,69% за первый квартал, вкладывались преимущественно в валютные облигации.

Обычно такие ПИФы показывают высокие результаты в период девальвации рубля за счет курсовой переоценки валютного инструмента, но в первом квартале рубль ослаб к доллару всего на 2,3%. При этом сейчас надежные номинированные в валюте долговые бумаги торгуются под доходность 6–7,5% годовых.

Поэтому заслуга в достижении высоких результатов первой шестерки облигационных ПИФов принадлежит исключительно управляющим.

Что касается дальнейших перспектив рынка коллективных инвестиций, то Андрей Макаров уверен в сохранении высокого интереса к ПИФам.

«По мере того, как макроэкономические факторы и Банк России будут сигнализировать о возможности начала цикла снижения ставки, инвесторы будут наращивать вложения в фонды облигаций и смешанные фонды. Паевые фонды показывают очень привлекательную доходность даже на фоне высокой ключевой ставки. При снижении ключевой ставки разница в доходности между депозитами и инструментами фондового рынка будет расти, что будет способствовать увеличению притоков в фонды», — считает он.

Борис Соловьев
Эксперт