Коммерсантъ >> Крепкий рубль подвел фондовый рынок. Какой доход принесли ПИФы во втором квартале 2024 года

Второй квартал оказался провальным для рынка коллективных инвестиций. Почти все крупные розничные паевые инвестиционные фонды (ПИФы) продемонстрировали снижение стоимости пая. В аутсайдерах оказались фонды валютных активов и российских акций. Стабильный доход приносят в основном фонды денежного рынка. Портфельные управляющие ожидают роста на рынке акций, чему будет способствовать восстановление цен на нефть и возможное ослабление российской валюты.

Провальный квартальный

Первый летний месяц порадовал не всех инвесторов розничных ПИФов. По оценке «Ъ, основанной на данных Investfunds, в июне из 158 крупных фондов (открытые и биржевые фонды с активами, превышающими 500 млн руб.) стоимость пая выросла лишь у трети. При этом у 30 ПИФов стоимость пая снилась на 5,4–7,6%. Итоги квартала оказались более провальными: за этот период лишь у 25 фондов стоимость пая выросла в пределах 4%. Потери остальных ПИФов были более чувствительными — стоимость пая у каждого третьего фонда снизилась на 5–11%.

Аутсайдерами второго квартала стали фонды, ориентированные на валютные активы. По данным Investfunds, стоимость паев фондов, инвестирующих в золото, валютные облигации, а также иностранные ценные бумаги, снизилась на 7–11%. Основной причиной потерь ориентированных на валюту ПИФов стало резкое укрепление рубля после введения США санкций против группы Московской биржи. Из-за введенных ограничений были прекращены биржевые торги долларом и евро. В итоге на внебиржевом рынке резко выросло предложение «токсичной» валюты, и за первую неделю действия санкций курс доллара обвалился на 5,6 руб., до отметки 83,5 руб. К концу месяца курс американской валюты частично отыграл позиции, остановившись возле отметки 85,7 руб. Однако этот результат оказался на 4,4 руб. ниже значения конца мая и на 6,8 руб. ниже значений конца марта.

Риторика на понижение

Убыточными оказались и почти все фонды акций на фоне продолжившегося снижения индекса Московской биржи. В июне он впервые в текущем году опускался ниже уровня 3000 пунктов, хотя по итогам месяца закрылся на отметке 3154 пункта. Однако этот результат на 2% ниже значений месячной давности и более чем на 10% ниже локального максимума, достигнутого в начале мая.

«Российский рынок акций в июне снижался на фоне предложенных в конце мая Минфином изменений в налогообложении и ужесточения риторики ЦБ относительно ДКП. Существенным негативным фактором также выступило укрепление рубля после введения Московской биржи и ее дочерних компаний в SDN-List»,— отмечает старший портфельный управляющий УК БКС Виталий Громадин.

Худший результат среди рисковых фондов показали ПИФы, ориентированные на вложения в промышленный сектор — нефтегазовые, металлургические и горнодобывающие компании. По данным InvestFunds, паи таких ПИФов выросли за месяц на 5,5–6,7%. Финансовые результаты таких компаний зависят от курсов валют, поскольку основную долю их выручки составляет экспорт. Вдобавок к этому негативное влияние на фонды оказало падение акций «Газпрома» и ГМК «Норильский никель», которые не стали платить дивиденды по итогам 2023 года. За квартал акции этих компаний потеряли в цене 26% и 14% соответственно.

Не удержались в стороне от общего тренда и фонды высокотехнологических компаний и компаний потребительского рынка, которые в предыдущие месяцы были в лидерах роста. По итогам квартала паи таких фондов потеряли в цене 1,4–3%, хотя с начала года остаются в прибыли с результатом 14–22%.

Долги разного направления

Провальным второй квартал был и для инвестиций в облигации. По данным Investfunds, за этот период паи 16 из 40 облигационных ПИФов потеряли в цене 1–8%, паи 11 фондов снизились в цене в пределах 1%. Худшую динамику демонстрировали фонды гособлигаций. Это происходило на фоне роста доходности долговых бумаг и, как следствие, снижения их стоимости. По итогам второго квартала индекс гособлигаций Московской биржи RGBITR снизился более чем на 5%. При этом индекс корпоративных облигаций RUCBITR потерял около 1,2%. По словам портфельных менеджеров, корпоративные облигации менее ликвидны, чем государственные, и с задержкой реагировали на ужесточение риторики ЦБ.

Стабильный доход продолжают приносить инвесторам только фонды денежного рынка. По итогам квартала все фонды этого типа обеспечили прирост стоимости пая в размере 2,8–4%. Аналитик УК ПСБ Евгения Нестеренко отмечает, что ставки денежного рынка заметно выросли с начала года: «Если в первом квартале года они находились в коридоре 15,2%-15,6% годовых (по индексу MOEXREPO), то к началу третьего квартала поднялись до 16,1% годовых на ожиданиях роста ключевой ставки ЦБ».

Ставка на ослабление

Относительно перспектив второго полугодия управляющие высказываются с осторожностью. Как отмечает глава департамента управления активами УК «Альфа-Капитал» Виктор Барк, динамика фондового рынка во многом будет зависеть от решения ЦБ по ключевой ставке. «Последние данные по инфляции повышают вероятность рискового сценария с подъемом ставки до 19–20%. В этом сценарии доходности облигаций могут вырасти еще на 150–200 б. п.»,— отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Поддержку российскому рынку акций может оказать восстановление цен на сырье на мировом рынке. По данным Investing.com, стоимость североморской нефти Brent на спотовом рынке на минувшей неделе превысила $87 за баррель, что на 13% выше локального минимума, установленного месяцем ранее. К тому же, как считает Виталий Громадин, укрепление рубля было временным явлением. И с учетом дефицита бюджета сохраняются прогнозы на постепенное ослабление курса российской валюты. «В таком случае рынок акций остается для инвесторов привлекательным на фоне проинфляционной парадигмы, в которой мы будем находится в обозримом будущем»,— считает господин Громадин.

Виталий Гайдаев
Коммерсантъ