Кому может доверять розничный инвестор – РБК Компании, 16 мая 2025

Банк России и Московская Биржа встали на защиту инвесторов

На прошедшей 16 мая конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок 2025» Председатель Банка Россия назвала доверие инвесторов одной из базовых составляющих развития фондового рынка.

В России на начало 2025 года по данным Федеральной налоговой службы зарегистрировано 52 671 акционерных обществ, том числе 843 публичных, из них на Московской Бирже обращаются акции 204 обществ (данные Московской Биржи на 01.05 2025). Публичные торги и цены, формирующиеся в процессе торгов — основная ценность биржи и причина роста активности российских розничных инвесторов в последние годы. Инвесторы в подавляющем большинстве безоговорочно доверяют бирже. Реализуя процедуры листинга, биржа имеет возможность детально проанализировать деятельность компании и вынести свой вердикт, включив бумаги эмитента в котировальные списки соответствующего уровня. Покупая бумаги на бирже и соблюдая правила торгов, инвестор уверен в законности своих действий и соблюдении его прав. Именно эти факторы — соблюдение прав акционеров и их реализация — создают на фондовом рынке институт доверия инвесторов, без которого фондового рынка попросту нет. По мнению эксперта немалая роль в создании и развитии этого института принадлежит государству в лице органов законодательной, исполнительной и судебной властей. Их деятельность формирует доверие граждан к государству и устанавливаемым им условиям ведения хозяйственной деятельности. Применительно к финансовому рынку это выражается в объемах инвестиций. В России система регулирования финансового рынка включает несколько уровней — от Конституции и Гражданского Кодекса РФ до федеральных законов, регулирующих деятельность специализированных компаний (включая брокеров и биржи) и нормативных подзаконных актов, детализирующих особенности деятельности участников рынка в части их прав и обязанностей. К этому можно добавить базовые стандарты совершения операций профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Для большинства розничных инвесторов самостоятельно разобраться в иерархии сложившейся системы крайне сложно. Ситуация усугубляется сложившейся правоприменительной практикой, допускающей возможность принятия при схожих обстоятельствах различных решений.

Основные права и обязанности акционеров определены действующим с 1995 года законом «Об акционерных обществах», однако риски, связанные с неисполнением положений Закона, не являются для инвесторов исчерпывающими. Доказательством этого является ситуация, в которую попали инвесторы, купившие акции ОАО «Соликамский магниевый завод» на Московской Бирже. В марте 2024 года Арбитражным судом Пермского края было принято решение об изъятии акций у инвесторов, купивших их в ходе публичных торгов на основании деприватизации активов. Розничные инвесторы покупали акции через своих брокеров на вторичном рынке. Последние стали участниками торгов выполнив все требования Биржи и соблюдая правила торгов. Глубина проверки и покрываемые в ее ходе вопросы — компетенция Биржи, которая определяется действующим законодательством. В результате активной позиции Банка России и Московской Биржи Апелляционный суд отменил ранее принятое решение об изъятии бумаг, приобретенных на организованных торгах. Вместе с тем, принятое решение не окончательное и не устраняет риски в случае приобретения ценных бумаг не на организованных торгах, в процессе наследования, дарения или на иных законных основаниях. По ее мнению вопрос развития института частной собственности и защиты прав владельца не теряет своей актуальности даже в случае приобретении имущества на публичных торгах.

Структурная перестройка экономики подразумевает расширение участия домохозяйств прямо или косвенно (через паевые фонды) во владении акциями различных компаний, не только «голубых фишек» и сегодняшнее выступление главы регулятора только подтверждает это. По результатам упомянутого кейса напрашивается вывод о том, что Московская Биржа и Банк России «повернулись лицом» к инвесторам. События последних месяцев дают нам надежду, что этот «разворот лицом к рынку» станет повседневной практикой регулятора и лидирующей торговой площадки, а все ветви российской власти прислушаются к их мнению, так как именно на бирже рынок отвечает на инициативы органов власти, высказывая им свое доверие.

Читать на сайте РБК компании