Набиуллина призвала к развороту в сторону развития рынка капитала в России – Financial One, 16 мая 2025

Чтобы ускорить развитие финансового рынка России, в первую очередь нужно вернуть ему прозрачность, считает Эльвира Набиуллина. Об это глава ЦБ объявила в ходе выступления на конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок 2025». Регулятор понимает риски, связанные с предоставлением компаниями публичной информации в условиях санкций, но все же считает этот шаг необходимым.

Другими мерами являются улучшение качества IPO и аналитики на рынке, а также повышение предсказуемости получения доходов. Набиуллина сообщила, что ЦБ работает с Министерством экономического развития над тем, чтобы законодательно обязать эмитентов закреплять в своих внутренних документах дивидендную политику. Кроме того, регулятор вместе с рейтинговыми агентствами работает над созданием рейтинга акций в качестве ориентира для инвесторов.

«Мы видим, что происходит некоторая перезагрузка в сторону рынков капитала. Но если мы будем развиваться набранными темпами роста, мы не выполним тех задач, которые ставим перед собой по кратному увеличению рынка», – сказала глава ЦБ Эльвира Набиуллина, акцентировав внимание на важности ускорить существующие темпы роста фондового рынка России.

Как подтолкнуть рынок IPO к росту

Набиуллина обратила внимание на возникшую паузу в первичных размещениях: если в 2023-2024 годах IPO на российском рынке проходили довольно активно, с начала текущего года на рынок вышла только одна компания. Речь идет об акциях краудлендинговой платформы JetLend, размещённых на СПБ Бирже.

«Наверное, это естественный процесс. Мы знаем, что несколько десятков компаний готовятся к размещениям на рынке, но сейчас выжидают, когда рынок пойдет к росту», – отметила председатель Банка России.

Важно подчеркнуть, что в настоящее время в России система господдержки в основном ориентирована на кредитование: чтобы получить помощь, компания должна сначала взять кредит. Это ставит рынок капитала в невыгодное положение. В прошлом году ЦБ направил в правительство предложения, и была достигнута договоренность о том, что меры поддержки будут распространяться также на ситуации, в которых проект реализуется с привлечением средств рынка капитала.

Однако менять привычки бизнеса сложно. Компаниям проще договориться с одним банком, чем выстраивать отношения с инвесторами, повышать прозрачность и развивать корпоративное управление. Это требует времени и усилий, подчеркнула Набиуллина.

Поэтому особенно важны сигналы со стороны государства, в числе которых не только поддержка альтернативных форм финансирования, но и постепенный выход госкомпаний на IPO. Это поможет изменить культуру финансирования и создать более сбалансированную систему.

ЦБ не намерен рисковать деньгами пенсионеров

Набиуллина сообщила, что Банк России выступает против увеличения доли акций в пенсионных накоплениях за счет роста рисков.

«Вы предлагаете развитие рынка акций за счет повышения риска для будущих пенсионеров. Мы с этим никогда не согласимся. Мы помним [ситуацию], когда пенсионные фонды брали на себя достаточно много риска, и те механизмы, от которых вы предлагаете отказаться, – это как раз страховка для того, чтобы не вернуться в эту ситуацию», – сказала Набиуллина, комментируя предложение президента НАУФОР Алексея Тимофеева предоставить НПФ больше свободы в инвестициях в акции.

По мнению Тимофеева, основными преградами для инвестиций НПФ на рынке акций в настоящее время являются стресс-тестирование, пятилетняя безубыточность и фидуциарная ответственность.

Рынок коллективных инвестиций и будущее ИИС-3

Сейчас основное внимание сосредоточено на самостоятельной торговле, поскольку рыночная сила – у брокеров. Коллективное инвестирование уходит на второй план, что приводит к излишней волатильности на рынке. По мнению главы ЦБ, ситуацию нужно менять.

Регулятор считает важным развитие разнообразных инвестиционных инструментов под разные потребности инвесторов. Набиуллина сообщила, что сейчас ЦБ обсуждает с Минфином создание инструментов семейных сбережений, которые могут стать привлекательными для широкого круга граждан.

Что касается ИИС-3 – это не шаг назад, а, наоборот, качественный шаг вперед, считает председатель Банка России. Новый формат индивидуального инвестиционного счета лучше отвечает задачам формирования долгосрочных сбережений. Возможно, он менее привлекателен для спекулянтов, но для государства и регулятора приоритет заключается в развитии именно долгосрочного инвестиционного поведения.

«Мы считаем, что нам надо дать этому инструменту показать свою привлекательность, работать над ним. Каких-то качественных радикальных изменений здесь не предполагаем», – сообщила Эльвира Набиуллина.

В ближайшее время станут известны требования к инвесторам для работы с криптовалютой

Банк России фиксирует растущий интерес к финансовым инструментам, доходность которых привязана к стоимости криптовалют. Совместно с Минфином достигнуто согласие, что такие инструменты могут быть доступны квалифицированным инвесторам уже в текущих условиях, без необходимости запуска экспериментального правового режима или создания отдельной инфраструктуры, сообщила Эльвира Набиуллина.

В ближайшее время Банк России подготовит и опубликует официальные

разъяснения для профессионального сообщества о новых возможностях на рынке и условиях их применения.

Вопрос прямых вложений в криптовалюты рассматривается отдельно. Такие операции требуют иного регулирования, технической базы и будут возможны исключительно в рамках экспериментального правового режима, а также только для особо квалифицированных инвесторов.

В настоящее время регулятор совместно с Минфином и правительством прорабатывает критерии, по которым будет определяться данная категория участников. По словам Набиуллиной, это должны быть инвесторы, способные нести высокие рыночные риски, включая волатильность, вероятность блокировок и другие потенциальные угрозы, и при этом не подвергать значительному риску свои финансовые позиции.

Яна Кудрявцева

Читать на сайте Financial One