Акции в пользу банков - статья с комментарием А. Тимофеева, Коммерсантъ, 25 декабря 2008 года

ЦБ расширил ломбардный список

Банк России расширил ломбардный список, включив в него акции и биржевые облигации российских эмитентов. На прошлой неделе ЦБ был включен в состав участников торгов биржи ММВБ, и теперь за счет расширения списка ЦБ впервые сможет совершать на бирже операции репо с акциями и облигациями. Это еще один шаг, направленный на расширение возможности по получению ликвидности банками, однако инвесткомпании по-прежнему не смогут воспользоваться этим "кредитным окном".
Вчера в "Вестнике Банка России" было опубликовано указание N 2134-У "О перечне ценных бумаг, входящих в ломбардный список Банка России". Теперь в этот список входят акции российских компаний и биржевые облигации. Ранее в него входили лишь долговые бумаги — облигации и еврооблигации РФ, облигации Банка России, субъектов РФ и муниципалитетов, облигации с ипотечным покрытием, облигации и еврооблигации юридических лиц.

ЦБ будет выдавать финансирование под залог бумаг, соответствующих определенным требованиям. Так, эмитент ценных бумаг (кроме госбумаг и ипотечных облигаций) должен иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности на уровне не ниже В-, а эмитент ипотечных облигаций — не ниже ВВ по классификации Standard & Poor`s или Fitch Ratings либо Bа2 по классификации Moody`s Investors Service. Кроме того, ценные бумаги (кроме госбумаг и еврооблигаций) должны быть допущены к обращению на ММВБ или ФБ ММВБ, еврооблигации — котироваться на биржах развитых стран.

В октябре был принят закон, разрешающий Банку России участвовать в торговле ценными бумагами на биржах, в том числе проводить операции репо с акциями. Затем биржа ММВБ приняла новую редакцию правил торгов. 18 декабря совет директоров фондовой биржи ММВБ принял решение о включении Банка России в состав участников торгов биржи. Теперь на бирже появится два новых режима торгов: "репо с Банком России: аукцион репо" и "репо с Банком России: фиксированная ставка". В данных режимах торгов сделки репо будут заключаться по ценным бумагам, включенным в ломбардный список ЦБ.

"ЦБ впервые будет предоставлять контрагентам рефинансирование под залог акций и биржевых облигаций,— поясняет гендиректор фондовой биржи ММВБ Алексей Рыбников,— раньше такие операции были недоступны". По мнению председателя правления НАУФОР Алексея Тимофеева, расширение ломбардного списка увеличит для участников торгов возможности по рефинансированию своих портфелей.

По данным ЦБ на 1 октября, вложения кредитных организаций в облигации составляли 1,577 млрд руб. (89%), в долевые ценные бумаги — 209 млн руб. (11%).

Эксперты уверены, что меры ЦБ позволят повысить ликвидность банков и спрос на инструменты. "Например, два года назад, когда биржа приняла решение о снижении комиссий по сделкам репо, сначала вырос оборот на рынке репо, что затем привело к росту оборота и на вторичном рынке,— поясняет господин Рыбников,— это логично, ведь участник торгов знает, что сможет рефинансироваться под залог инструмента, это увеличивает привлекательность бумаг". Из-за кризиса доверия между участниками на биржах существенно снизились обороты. В летние месяцы в отдельные дни объем сделок репо с акциями на ММВБ превышал 100 млрд руб., а вчера составил 38 млрд руб. "Банки смогут гарантированно получать фондирование под свои активы даже в критические моменты, как, например, в сентябре-октябре, когда рынок был фактически закрыт",— полагает зампред правления ОТП-банка Евгений Егоров.

"Сейчас для выхода ЦБ на рынок осталось только пройти ряд формальных технических процедур — подписать стандартные договоры об обеспечении доступа к торгам",— отмечает господин Рыбников. Запрос "Ъ" в ЦБ остался без ответа. Впрочем, несмотря на активную работу в области обеспечения банков возможностью получения рефинансирования в ЦБ, некредитные организации (брокеры и инвесткомпании) такой возможности не имеют. Две недели назад ФСФР по просьбе Минфина подготовила предложения для подготовки документа, позволяющего некредитным организациям рефинансироваться в ЦБ. Сейчас этот документ находится на рассмотрении в Минфине. "Важно обеспечить такие же возможности и некредитным финансовым организациям, которые в условиях кризиса испытывают аналогичные проблемы,— полагает господин Тимофеев,— однако логика ЦБ понятна: банк не регулирует инвесткомпании и старается снизить вероятность неисполнения второй части сделок репо". В этом случае подобные операции просто станут способом продажи ценных бумаг Банку России, уверен эксперт. Впрочем, господин Егоров полагает, что для банков невыгодно не исполнять свои обязательства по сделкам репо, учитывая то, что бумаги находящиеся в залоге, учитываются обычно с большим дисконтом.

Наиля Ъ-Аскер-заде
Газета «Коммерсантъ» № 236(4053) от 25.12.2008