Остаться с собственным капиталом - статья с комментарием А.Тимофеева, РБК daily, 28 июля 2009 год

ПРОСЯТ УЧАСТНИКИ ФОНДОВОГО РЫНКА У ФСФР

Национальная ассоциация участ­ников фондового рынка (НАУФОР) предлагает ФСФР отменить повышение нормативов собственных средств для профучастников, проект приказа о котором на прошлой неделе опубликовала служба. А для некоторых участников рынка, в частности субброкерских компаний, ассоциация просит даже понизить существующий размер минимального капитала, мотивируя это тем, что повышение нормативов ударит по региональным брокерским компаниям.

Согласно проекту ФСФР, для участников, осуществляющих «дилерскую деятельность и (или) брокерскую деятельность и (или) деятельность по управлению ценными бумагами», норматив определен в размере 35 млн руб. с 1 июля 2010 года и 50 млн руб. с 1 июля 2011 года. Сейчас для брокеров норматив составляет 10 млн руб., для дилеров — 5 млн руб., а для компаний, осуществляющих управление ценными бумагами, — 10 млн руб.

По данным НАУФОР, в настоящее время в США размер собственных средств брокера должен составлять не менее 250 тыс. долл., или 2% от общего объема денежных обязательств, при этом для субброкеров — 50 тыс. долл., для брокеров, не предоставляющих своим клиентам займов, — 100 тыс. долл. В Евросоюзе, в том числе в Великобритании, действует правило, согласно которому собственные средства брокера должны быть не менее 125 тыс. евро, инвестиционные советники и управляющие индивидуальными портфелями могут иметь собственный капитал в размере 50 тыс. евро при условии страхования своей ответственности.

Как сообщил РБК daily председатель правления НАУФОР Алексей Тимофеев, по итогам заседания комитета по управлению рисками и комитета по бухгалтерскому учету и налогообложению было решено направить регулятору письмо о том, что увеличение нормативов собственных средств является необоснованным, а в настоящее время еще и особенно болезненным для рынка. «Это окажет неоправданное влияние на финансовую устойчивость компаний. При этом приведет к сокращению числа брокеров за счет небольших компаний как в Москве, так и в регионах, что, в свою очередь, ограничивает возможности по привлечению средств инвесторов», — говорит г-н Тимофеев. По его словам, для некоторых брокеров требования к собственному капиталу можно было бы установить на уровне даже меньше действующих. «Например, для таких компаний, которые осуществляют субброкерскую деятельность и не дают маржинальных плечей, — считает глава НАУФОР. — В случае если брокер берет на себя такие функции, как андеррайтинг, требования могут быть повышены до уровня, предлагаемого ФСФР».

Председатель совета директоров компании «Алор Инвест» Анатолий Гавриленко считает, что необходимы различные подходы к регулированию компаний, особенно это касается компаний из регионов, которые сейчас находятся в более сложной ситуации, чем московские: «Я выступаю за большую вариативность и толерантность к компаниям. Ведь из Москвы финансовый рынок в регионах не построишь». По оценкам экспертов, повышение нормативов собственных средств может привести к тому, что в ряде регионов может не остаться брокерских компаний.

Гендиректор ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Александр Щеглов считает, что больший риск, связанный с деятельностью небольших компаний, не маржинальное кредитование, а открытие у себя счета клиента: «Конечно, есть определенная необходимость инвестора в общении с конкретными людьми, но эту функцию может выполнить, например, инвестиционный консультант либо какой-нибудь другой посредник между крупным брокером и инвестором, при этом посредник не берет на свой баланс средства клиента». Как сообщил глава Национальной лиги управляющих Дмитрий Александров, лига пока не рассматривала законопроект ФСФР, но планирует сделать это: «На этой неделе мы сформируем нашу позицию по новому документу и, возможно, также отправим письмо в ФСФР». Напомним, что по новому проекту приказа для управляющих компаний инвестиционными фондами, ПИФами и НПФами с 1 июля 2010 года норматив собственных средств вырастет с 40 млн до 60 млн руб., а с 1 июля 2011 года до 80 млн руб.

ПОЛИНА СМОРОДСКАЯ
28.07.2009