Первичное возвращение акций - статья о заседании экспертного совета ФСФР, где НАУФОР докладывала об эмиссии, Коммерсанъ, 14 декабря 2011

ФСФР готовится вернуть размещения ценных бумаг на российский рынок

Вчера состоялось первое заседание двух экспертных советов из четырех, созданных при ФСФР. Основной темой обсуждения стало совершенствование правил эмиссии ценных бумаг. Действующие нормы уже привели к тому, что за последние два года рынок размещений практически переместился за рубеж.

На прошедшем вчера совместном заседании советов по корпоративному управлению и рынку ценных бумаг основной темой стало упрощение правил эмиссии ценных бумаг для российских компаний. Эта тема в последнее время актуальна, так, в ноябре глава ФСФР Дмитрий Панкин, выступая в Совете федерации, высказывал опасения, что на сегодняшний день стоит угроза потери российского рынка ценных бумаг, который постепенно перемещается за пределы страны. "Для нас неприятно то, что размещения нерезидентами с российскими активами за рубежом увеличиваются. В 2010-2011 годах эта тенденция набирает силу. Это означает, что рынок уходит из Российской Федерации и фактически эмитенты размещаются за рубежом",— говорил тогда господин Панкин. По его словам, в этом году на внутреннем рынке российскими эмитентами было размещено всего 20% ценных бумаг, в остальных случаях компании выходили на зарубежные рынки капитала. Одной из причин этой проблемы глава ФСФР называл как раз сложную процедуру эмиссии бумаг на внутреннем рынке.

Среди предложенных вчера участниками рынка мер по упрощению эмиссий вчера называлось, например, освобождение от регистрации проспектов бумаг, размещенных по закрытой подписке или по открытой, в случае если они размещаются в пользу квалифицированных инвесторов либо объемы эмиссии незначительны (верхней планкой предлагается считать объем в 1 млрд руб. в год). Также предполагается, что проспект не надо регистрировать, когда число инвесторов меньше ста либо если каждый инвестор должен вложить в бумаги не менее 2 млн руб. Кроме того, участники рынка предложили отменить двухнедельный срок между раскрытием проспекта и началом размещения, ввести возможность обращения ценных бумаг после их полной оплаты, ввести возможность частичной оплаты акций в случае наличия обязательства по их оплате со стороны инвестбанка, а также отменить ограничения по объему выпуска облигаций размером уставного капитала (сейчас объем выпущенных облигаций не может превышать уставный капитал).

Еще одним предложением стало введение уведомительного порядка регистрации ценных бумаг во всех случаях, за исключением открытой подписки, сопровождаемой проспектом. По мнению главы МДМ-банка Олега Вьюгина, если предложенные участниками рынка меры будут приняты, это решение станет существенным шагом в совершенствовании фондового рынка и приблизит его регулирование к западным образцам. "Сейчас законодательное регулирование делает первичное размещение ценных бумаг в России неконкурентным — оно дорого как отечественным, так и иностранным инвесторам. Если предложения экспертного совета примут, то мы будем иметь возможность проводить настоящие IPO",— сказал господин Вьюгин.

"Есть ряд вопросов, которые не вызывают дискуссий, все согласны, что их надо решать незамедлительно. Это, например, запрет на обращение бумаг сразу после обращения. К ним же относится и отмена правила, что объем облигаций не может превышать размер уставного капитала,— подвел итог руководитель ФСФР Дмитрий Панкин.— Дискуссионный вопрос — отмена регистрации выпусков ценных бумаг. У ряда участников рынка есть опасение, что инвесторы останутся один на один с судебной системой, в то время как сейчас за соблюдением требований следит ФСФР. Планируем, что к весенней сессии Госдумы мы подготовим поправки к законам о рынке ценных бумаг и об акционерных обществах".

Александр Мазунин, Петр Руденко

Скачать доклад НАУФОР за заседании экспертного совета ФСФР России (по рынку ценных бумаг и по корпоративному управлению) 13 декабря 2011 года "Совершенствование процедуры эмиссии ценных бумаг"