Создание центродепа может спровоцировать отток ликвидности за рубеж - статья с комментарием НАУФОР, Интерфакс, 11 апреля 2012

Москва. 11 апреля. ИНТЕРФАКС-АФИ - Введение института центрального депозитария в том виде, в котором он описан в законодательстве, может лишить кастодианов существенной части бизнеса, сообщили агентству "Интерфакс-АФИ" несколько представителей кастодианов, в том числе и иностранных.

Закон "О центральном депозитарии" вступил в силу 1 января 2012 года. На сегодняшний день Минфин и Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) разрабатывают нормативную базу для появления такого института в России. Единственным претендентом на роль центрального депозитария является "Национальный расчетный депозитарий" (НРД, входит в группу "ММВБ-РТС").

Ранее о потери части бизнеса в связи с введением в России института центрального депозитария заявляли только регистраторы

Представители кастодианов заявляют, что проблема намного шире, доходов лишатся не только они, но и российские брокеры, и сама биржа в связи с перетоком ликвидности по российским активам за рубеж.

Такая опасность, по словам источников агентства, содержится в самом законе "О центральном депозитарии", который разрешает центральному депозитарию открывать счета депо иностранного номинального держателя "международным централизованным системам учета прав на ценные бумаги и (или) расчетов по ценным бумагам". Крупнейшими представителями этих систем являются Euroclear и Clearstream.

"Euroclear - это не кастодиан, который купил бумагу для клиента и сидит в ней, это организация, которая представляет систему расчетов, которые она проводит на своих "книжках". Другими словами, Euroclear откроет счет номинального держателя в НРД, а все расчеты между ее клиентами будет проводить внутри себя, все сделки будут проводиться за рубежом. Центральный депозитарий не будет даже знать, поменялись ли владельцы бумаг", - заявил "Интерфаксу" представитель крупного кастодиана.

НЕ ЖДАЛИ

Согласно закону "О центральном депозитарии", перечень иностранных организаций, которые могут открыть счет номинального держателя в центральном депозитарии, должен утвердить федеральный орган исполнительной власти в области финансовых рынков, то есть Федеральная служба по финансовым рынкам.

"Когда писался этот пункт, мы предполагали, что перечень таких организаций появится существенно позже самого центрального депозитария в России, что даст НРД возможности ввести у себя услуги такого же качества и цены, как есть у Euroclear и Clearstream", - заявил представитель кастодиана.

ФСФР в среду опубликовала на своем сайте проект приказа "Об утверждении перечня иностранных организаций, которым центральный депозитарий открывает счета депо иностранного номинального держателя". В этот перечень включены компании, входящие в группу Euroclear и Clearstream, но не включены их головные структуры. Проект приказа не предполагает отложенного срока вступления в силу.

"Если проводить аналогию с сырьем - нефть, газ, металлы - то на финансовом рынке эту роль выполняют базовые финансовые активы. Акции, облигации и деньги. Если давать непосредственный доступ к таким объектам, то есть экспортировать их, то вся добавленная стоимость будет осуществляться где-то в другом месте", - заявил глава российского Merrill Lynch Константин Корищенко на круглом столе "Международный финансовый центр в России: основные цели и задачи" во вторник.

Он сообщил, что один из пунктов закона "О центральном депозитарии" представляет именно такой доступ через открытие счетов иностранным центральным депозитариям. "Это потенциальный канал, по которому базовый российский актив будет просто вывозиться в сыром виде, а вся последующая переработка, то есть торговля, расчеты, клиринг, работа финансовых посредников, будет осуществляться где-то в другом месте. Здесь надо хорошо подумать, возможно, нам нужны такие же правила, какие есть на других рынках, например по дестимулированию экспорта сырой нефти и стимулированию экспорта обработанных продуктов", - заявил К.Корищенко.

"Эта тема находится на грани двух тем, как ребро монеты, с одной стороны которой либерализация, а с другой - протекционизм. Развитие финансового рынка должно быть с соблюдением главного медицинского правила - не навредить пациенту. Нужен разумный баланс", - считает К.Корищенко.

ОНИ ХОТЯТ ПОМОЧЬ

Между тем, как сообщили "Интерфаксу" несколько источников на финансовом рынке, Euroclear уж провела ряд встреч с инвесторами, рекламируя свои услуги по расчетам по российским ценным бумагам

По словам одного из них, НРД не может на сегодняшний день конкурировать по качеству и дешевизне услуг с Euroclear и Clearstream. "У них есть сервисы, которых нет у нас, например, расчеты в евро и долларах. Счет можно открыть за два дня, есть фиксированные циклы расчетов Т+3, электронные сверки сделок на следующий день, неттинг. Условия расчетов в Euroclear гораздо более выгодные и интересные, чем в России", - сказал он.

"Если сейчас ничего не исправить и не ограничить работу Euroclear и Clearstream с российскими ценными бумагами, через год вся ликвидность уйдет из страны", - сказал представитель иностранного кастодиана.

Официальный представитель Euroclear Стефани Хенг подтвердила агентству проведение ряда встреч с клиентами.

"Участники российского и международного рынков капитала уже давно ожидают начала работы Euroclear Bank с российскими ценными бумагами. Недавно мы организовали встречи с некоторыми клиентами, чтобы объяснить суть наших услуг и оценить меру их заинтересованности. Наши клиенты - это не конечные инвесторы, участники рынка ценных бумаг, а в первую очередь кастодианы и брокеры-дилеры", - сообщила она.

По словам Стефани Хенг, услуги Euroclear помогут России привлечь капитал на международных рынках, упрощая пост-трейдинговые операции, связанные с выпуском, торговлей и кастодианным хранением российских бондов и других ценных бумаг, которые российские власти предполагают размещать среди иностранных инвесторов. "Исходя из нашего предыдущего опыта, ликвидность активов повышается как на домашнем, так и на международном рынках капитала, когда иностранные инвесторы получают возможность осуществлять расчеты по сделкам с контрагентами на локальном рынке. Это главный вклад банка Euroclear в достижение Россией цели повышения привлекательности российских ценных бумаг для иностранных инвесторов", - заявил представитель Euroclear.

Ранее Euroclear и НРД в совместном пресс-релизе сообщали, что в результате появления центрального депозитария более 1300 наиболее активных международных трейдинговых компаний со счетами в Euroclear "смогут проводить трансграничные сделки через Euroclear Bank между собой и с контрагентами в России" через канал взаимодействия с НРД.

Представители двух кастодианов сообщили "Интерфаксу", что после проведенных Euroclear встреч инвесторы стали обращаться к кастодианам. "Люди задают вопрос: зачем им работать через нас и проводить сделки в России, если они это могут сделать уже в июле через Euroclear, что будет для них более дешевым способом", - рассказал один из них.

ЗАЩИТНЫЕ МЕРЫ

Представители кастодианов предлагают два варианта решения проблемы: перенести срок вступления в силу перечня иностранных организаций, которые могут открыть счета номинального держателя в российском центральном депозитарии или через повышение тарифов НРД увеличить стоимость расчетов Euroclear и Clearstream с российскими бумагами. При последнем варианте рассматривается возможность обязать Euroclear и Clearstream регулярно предоставлять в НРД информацию о сделках клиентов с российскими активами на платной основе.

Служба финансово-экономической информации