Дмитрий Ивантер (Вестник НАУФОР №12 2012)

Дмитрий Ивантер, председатель Исполнительного комитета "ВТБ Капитал Управление инвестициями"

"ГЛАВНОЕ - КАЧЕСТВО БИЗНЕС-ПРОЦЕССОВ" Интервью.

Предлагая потенциальному инвестору весь спектр инвестиционных возможностей, мы имеем больше шансов найти с инвестором точки соприкосновения

Председатель Исполнительного комитета "ВТБ Капитал Управление инвестициями" Дмитрий Ивантер рассказывает главному редактору журнала "Вестник НАУФОР" Ирине Слюсаревой о последних тенденциях на рынке управления активами, о том, как государство развивает электронную коммерцию и что в словосочетании "венчурный бизнес" упор нужно делать на слове "бизнес".

- Как структурирована работа направления по управлению инвестициями "ВТБ Капитал"?

- Управление инвестициями является одним из трех ключевых направлений бизнеса "ВТБ Капитал". "ВТБ Капитал Управление инвестициями" предоставляет услуги по управлению инвестициями и включает в себя трибизнес-направления. Первое направление - портфельные инвестиции вликвидные финансовые инструменты, которые торгуются на публичных рынках. Второе - венчурные инвестиции, ориентированные на быстрорастущие секторы экономики, включая облачные технологии, искусственный интеллект,нанотехнологии, энергосберегающие технологии, электронную коммерцию. Третье направление - прямые инвестиции, а также инвестиции в недвижимость и инфраструктуру. Специалисты этого направления инвестируют в зрелые компании, которые еще не вышли на публичные рынки, но имеют потенциал для этого в обозримом будущем.

- Как вы формулируете свои стратегические цели в краткосрочном и среднесрочном периоде?

- Наша стратегия - часть глобальной стратегии "ВТБ Капитал". С момента создания в 2008 году "ВТБ Капитал" принял участие более чем в 300 сделках на рынках долгового и акционерного капитала, что позволило привлечь в экономику России и стран СНГ инвестиции на сумму свыше 125,5 млрд долларов США.

Наша первоочередная задача - иметь очень сильные позиции на национальном рынке, а с другой стороны (это более долгосрочная цель), стать ключевым партнером для иностранных портфельных, венчурных и прямых инвестиций в Россию и страны СНГ.

Квалификация нашей команды очень высока. Это подтверждает беспрецедентный рост активов под управлением компаний "ВТБ Капитал Управление инвестициями" За последние два года объем активов вырос в семь раз и составил по итогам 2012 года около 150 млрд руб. За это время мы были удостоены многочисленных наград и стали победителями ведущих национальных рэнкингов и рейтингов (НРА, Эксперт РА, НЛУ, Investor Awards, Финансовый Олимп, SPEAR'S Russia Wealth Management Awards).

- Принято считать, что венчурные стратегии - поле деятельности для отдельного класса инвесторов, более восприимчивых к риску. Почему вы выбрали это направление?

- За счет инвестиций в венчурные проекты мы стремились сформировать одно из дополнительных конкурентных преимуществ бизнеса по управлению инвестициями. Предлагая потенциальному инвестору весь спектр инвестиционных возможностей, мы имеем больше шансов найти с ним точки соприкосновения.

Действительно, бытует представление, что венчурные инвестиции - это поле для нишевых игроков с узкой специализацией. Но это не совсем так. За рубежом более 90% инвестиций в венчурную индустрию сделано традиционными институциональными инвесторами - пенсионными фондами, страховыми компаниями и так далее. Дело в том, что в их портфелях доля венчурных проектов очень маленькая и составляет, как правило, несколько процентов. Но за счет того, что в индустрии инвестиционного менеджмента доля институциональных инвесторов велика (она практически такая же, как у розничных фондов), то, несмотря на небольшую долю в портфеле каждого конкретного инвестора, венчурная индустрия питается деньгами тех же самых инвесторов, которые инвестируют в традиционные финансовые инструменты, такие как акции, облигации, фонды и т.п.

Мы выбрали универсальную стратегию, исходя из того, что наш инвестор уже может не иметь в своем портфеле свободных средств на какой-то из классов активов, либо в данный момент этот класс активов его не интересует.

- С кем вы конкурируете на рынке управления инвестициями в России и СНГ?

- Наша ключевая специализация - это портфельные, венчурные и прямые инвестиции в компании и проекты в России. Также у нас есть финансовые продукты, ориентированные на страны СНГ, например, Казахстан и Украину. Здесь мы в основном конкурируем с крупными российскими игроками, которые имеют схожую специализацию. В области портфельных инвестиций мы регулярно проводим изучение рынка и внимательно следим за конкурентами в таких сегментах, как управление крупным частным капиталом, розничными фондами, пенсионными накоплениями и страховыми резервами. В каждом сегменте мы входим в число лидеров и прикладываем серьезные усилия в конкурентной борьбе за новых клиентов и за лояльность существующих.

В венчурной индустрии мы конкурируем с крупнейшими зарубежными фондами и ведущими российскими венчурными корпорациями. Наша стратегия в венчурном бизнесе заключается в том, чтобы выступать надежным и сильным партнером для венчурных инвесторов, желающих работать в России, создавая фонды и совершая совместные инвестиции.

В России специфика индустрии по управлению активами состоит в том, что у многих индустриально-промышленных групп имеются свои кэптивные управляющие компании, которые неактивно ведут себя в привлечении рыночных инвесторов, но их доля в размещении средств материнской структуры очень велика. Конечно, это негативно влияет на возможности рыночных игроков, таких как мы, по привлечению новых клиентов, потому что инвестиции российского крупного бизнеса составляют значительную часть от инвестируемых средств в целом по рынку, это более 50%. Когда речь идет о конкуренции на открытом рынке, то здесь кэптивные компании ведут себя уже не так активно. Но все может поменяться.

- Какова стратегия на постсоветском пространстве?

- Мы не ограничиваемся управлением только российским риском. Например, в портфелях наших фондов есть акции компаний, ориентированных на рынки России и стран СНГ. Например, совместно с партнером - I2BF Global Ventures - мы управляем российско-казахстанским венчурным фондом нанотехнологий. Это межгосударственный проект по инновационному развитию экономик России и Казахстана. Стратегия фонда предполагает инвестиции в бизнес, который будет способствовать созданию инноваций в экономике обеих стран. Есть у нас и проекты в сфере прямых инвестиций, ориентированные на пространство бывшего СССР.

- Если вы нацелены на интеграционные проекты, то приходится ли вам сотрудничать с государственными и межгосударственными структурами?

- Да, конечно. В области портфельных инвестиций мы активно сотрудничаем с Пенсионным фондом России. Компании "ВТБ Капитал Управление активами" и "ВТБ Капитал Пенсионный резерв" входят в список организаций, отобранных для управления накопительной частью пенсии, и мы - крупнейший частный управляющий поступившими от ПФР средствами пенсионными накоплениями. Наши специалисты принимают активное участие в развитии законодательства по пенсионной системе и рынку коллективных инвестиций.

В проекте венчурного фонда нанотехнологий есть с нашей стороны российский якорный инвестор - акционерное общество "РОСНАНО", а с казахской стороны - суверенный фонд "Казына Кэпитал Менеджмент". Решения о создании фонда принимались на межгосударственном уровне. Сейчас уже идет процесс привлечения частных инвестиций.

Наша задача - раскрыть потенциал развития новых секторов в экономике России и других стран, в которые мы предлагаем инвестировать.

В данный момент мы видим огромный потенциал российского рынка электронной коммерции (e-commerce), проще говоря, торговли через Интернет. На этом рынке уже есть успешные сделки, последняя из которых - приобретение "Озоном" компании Sapato у одной из наших портфельных компаний - Fast Lane Ventures. Широкое распространение Интернета и развитие систем электронных платежей создали благоприятные условия для быстрого роста рынка электронной коммерции в России.

Это сложный рынок, проектов на нем очень много. Наша задача - выбрать проекты, которые имеют наибольший потенциал. Мы изучили этот сегмент рынка очень тщательно и считаем, что он является ярким примером того, как инновации создают новые точки роста в экономике. Модернизация страны происходит благодаря созданным рыночным условиям. Государство поддержало развитие инфраструктуры связи, развитие Интернета - причем не только в крупнейших городах, но и по всей стране. Сейчас Россия является крупнейшей интернет-аудиторией в Европе. Были предприняты определенные усилия со стороны государства для того, чтобы успешно развивался розничный банковский сектор. Население всё больше пользуется банковскими услугами, пластиковыми картами, системами электронных платежей. Это те условия, без которых было бы невозможно развитие рынка электронной коммерции.

- Торговля, пусть даже электронная - достаточно традиционная форма бизнеса.

- Не совсем. Иногда ставят знак равенства между венчурным бизнесом и технологическими инновациями. А это не одно и то же. В словосочетании "венчурный бизнес" упор нужно делать на слове "бизнес". В первую очередь должен быть какой-то новый способ ведения бизнеса. Если раньше не было такого способа, как торговля через Интернет, то это венчурный бизнес. Инновация не обязательно должна быть технологической, может быть бизнес-инновация.

- Развитие происходит только на технологических инновациях, все циклы роста имели в основе технологические скачки.

- Электронная коммерция - это технологическая инновация. Это новая, очень сложная технология, которая стала возможной благодаря предыдущим технологическим инновациям, главным образом, развитию и распространению Интернета. В определенный момент пришло понимание, что Интернет - не только источник знаний, средство коммуникаций и возможность получения контента, но и возможность вести бизнес в широком смысле.

Следующая технологическая инновация, которой мы пользуемся в сервисе электронной коммерции, - это электронные платежи, появившиеся гораздо позже Интернета. Это бурно развивающаяся отрасль во всем мире. Возникают банки, которые присутствуют только в Интернете. Самый известный пример - это PayPal. В России развиваются такие системы, как "Яндекс Деньги" (тоже в свое время венчурный проект). В нашем портфеле также есть проекты, связанные с мобильными платежами, например компания MOBI.деньги.

- На российском рынке существует убеждение, что в кризисный момент в моделях частных инвестиционных банков реализовались заложенные в них серьезные риски. В этот момент вышли два тяжеловеса - ВТБ и Сбербанк - и взяли весь рынок, обладая серьезным государственным ресурсом. Как вы могли бы это прокомментировать?

- Что касается бизнеса по управлению инвестициями, то "ВТБ Капитал Управление инвестициями" находится в условиях жесточайшей рыночной конкуренции. И конкурируем мы не по линии государственных ресурсов. Во-первых, мы конкурируем за привлечение человеческого капитала.

Привлекаем лучших профессионалов на рынке. Например, наша команда портфельных менеджеров работает с 2007 года и она очень успешна и стабильна, то есть ключевые члены команды по-прежнему с нами, и пришли несколько сильных профессионалов, которые команду укрепили.

Мы строим бизнес надолго, с учетом наилучших мировых практик. Это означает, что мы стремимся к высокому, на уровне мировых стандартов, качеству бизнес-процессов во фронт-офисе, бэк-офисе, в контроле, риск-менежменте, ИТ. Мы можем продемонстрировать нашим клиентам: бизнес-процессы построены оптимально, с тем, чтобы достигать тех целей, которые мы вместе с клиентами определили.

У нас очень сильная, независимая функция риск-менеджмента. Для клиента это означает, что есть постоянный и строгий контроль за действиями портфельных менеджеров. Независимый риск-менеджмент мы считаем своим сильным конкурентным преимуществом. Причем эта функция у нас строится с учетом глобальных политик "ВТБ Капитал" в области кредитного, рыночного и операционного риска.

То, как это преимущество будет использовано, никак не связано с наличием или отсутствием государства в составе акционеров.

Я лично имею за плечами более чем 15-летний опыт развития риск-менеджмента в различных финансовых организациях. И, может быть, потому что по образованию я математик, для меня его необходимость и важность очевидна.

С обострением конкуренции в последующие годы риск-менеджмент будет играть все большую роль для успешного продвижения на рынке, так как наши клиенты тоже становятся более знающими и более требовательными.

"ВТБ Капитал Управление инвестициями" относится к числу крупных компаний, но и в небольшом частном фонде точно так же необходимо внедрять риск-менеджмент. Это затратное мероприятие, но не только с точки зрения денежных инвестиций, а в первую очередь интеллектуальных инвестиций, формирования правильной организационной структуры, подбора кадров и реализации стратеги.

- А почему конкуренция обостряется? Потому что рынок сужается?

- Конкуренция обостряется во всем мире. Это происходит по нескольким причинам. Общее состояние мировой экономики привело к тому, что на рынках, которые традиционно были источниками капитала, в том числе для развивающихся экономик, нетто-приток в фонды в целом стал отрицательным или нулевым. И, по прогнозам крупнейших консультантов в области управления инвестициями, это станет тенденцией на ближайшие годы. Развивающиеся рынки, несмотря на то, что на них наблюдаются положительные притоки капитала в нашу отрасль, недостаточны для того, чтобы компенсировать снижение рынков Европы и Северной Америки.

Вторая причина - рынок стал намного более волатильным.

Волатильность отсекает многие стратегии, которые использовались в прошлом. Волатильность - это риск, и сейчас волатильны рынки валют, акций, биржевых товаров, то есть все основные рынки. У нас же большая часть инвесторов не склонна к принятию на себя большого риска.

Кроме этого, наступили сложные времена для институциональных инвесторов. Например, во многих странах возникли серьезные демографические проблемы, в результате которых происходят нетто-оттоки из пенсионных фондов.

Также в силу глобализации в нашей индустрии крупнейшие игроки более успешны в привлечении инвестиций, чем небольшие и средние.

Инвестору проще отдать средства в управление крупному управляющему активами, у которого хорошая репутация, выверенные бизнес-процессы и качественные результаты управления. Небольшие фирмы, чтобы быть конкурентно способными должны на чем-то специализироваться.

Для того чтобы войти в топ-10 мировых лидеров нашей индустрии, нужно иметь в управлении больше триллиона долларов. Чтобы войти в топ-100, нужно иметь больше 120 миллиардов долларов под управлением, для топ-300 - около 20 миллиардов долларов. Таких активов нет ни у одной российской компании. Мы должны понимать, что индустрия управления инвестициями в России находится в самом начале своего пути.

Индустрия управления инвестициями следует за другими финансовыми рынками - банковским, инвестиционно-банковским. Она возникает в тот момент, когда сбережения сформировались у различных групп клиентов, и возникла потребность в профессиональном управлении инвестициями. Если вспомнить, то первые управляющие компании у нас заработали в середине 90-х годов, и их можно было пересчитать по пальцам одной руки.

На глобальном рынке российские компании могут, с моей точки зрения, конкурировать, только опираясь на специализацию. У "ВТБ Капитал Управление инвестициями" она есть. Мы специалисты по России, странам СНГ.

"ВТБ Капитал" в 2012 году провел несколько очень успешных сделок в Восточной Европе, и мы тоже будем развиваться в этом направлении, а также других рынках с хорошим потенциалом развития. Россия и СНГ - это узкая специализация с точки зрения глобального рынка. Кстати, здесь у нас тоже есть конкуренты, которые давно работают в этой нише: Prosperity Capital, East Capital, Firebird Management. Все это нишевые игроки. И сейчас, планируя нашу международную стратегию, мы понимаем, что наши сильнейшие конкуренты - специалисты по управлению российским риском.

- Каковы перспективы самого российского рынка?

- На рынке есть четко выраженные группы. Первая - это институциональные инвесторы. Это тот сегмент, который последние годы рос наибольшими темпами, в особенности росли объемы средств негосударственных пенсионных фондов, которые они передавали в управление управляющим компаниям. Драйвером этого процесса, безусловно, была пенсионная реформа.

Сейчас в отношении будущего пенсионной реформы есть неопределенность. Вопрос находится в стадии открытой публичной дискуссии, различные министерства и ведомства занимают противоречивые позиции и имеют противоположные взгляды на приоритеты пенсионной реформы.

Мы как бизнес, безусловно, заинтересованы в том, чтоб этот рынок рос и развивался. Демографические тенденции таковы, что распределительная система, по нашим оценкам, будет просто не способна решить социальные задачи государства и обеспечить достойную пенсию, это произойдет менее чем через пару десятков лет.

Для нас российские институциональные инвесторы - ключевой сегмент уже в настоящее время. Мы очень активно работаем и с негосударственными пенсионными фондами, и со страховыми компаниями.

Зарождается индустрия эндаумент-фондов, есть различные СРО, которые создают свои компенсационные фонды, - ими также необходимо профессионально управлять. Здесь у нас есть ключевое конкурентное преимущество, потому что для институциональных инвесторов важно качество бизнес-процессов партнера. Это касается и ИТ-систем, и того же риск-менеджмента, и непрерывности бизнеса, которая у нас проходит как отдельный бизнес-процесс. Все сотрудники компании знают, что и как делать в случаях технологических шоков или стихийных бедствий. Мы не имеем права подвести наших клиентов из-за того, что произошел форс-мажор. "Черный лебедь" существует, несмотря на то, что его редко кто видит, и мы, безусловно, должны быть к готовы к его появлению. Для клиентов это означает, что даже при его появлении качество нашего инвестиционного процесса не изменится. Объем капитала, который отдают нам в управление институциональные инвесторы, превосходит все другие источники.

Следующий сектор, который на мировом рынке почти не уступает институциональному сегменту, - это розничные фонды. Но в России на данный момент другая ситуация. С момента создания рынок розничных фондов развивался довольно активно, но после кризиса 2008 года развитие его практически приостановилось.

Такая динамика розничного рынка связана с опасениями розничных инвесторов, что из-за кризиса на финансовых рынках в паевых инвестиционных фондах ничего не останется и нужно срочно забрать свои средства. Интересно, что как показывает практика, в момент падения рынка делать этого как раз не стоит. Вторая причина снижения активности в розничном сегменте российского рынка заключается в том, что в посткризисных условиях во главу угла для частных инвесторов встал депозит, а ПИФ как продукт стал им менее интересен. Как я уже говорил, сейчас рынок очень волатилен, у инвесторов возникают сомнения в возможности получения стабильной доходности. И для большинства высокий процент по депозиту - это весомая альтернатива. По сравнению с другими странами в России сейчас действительно высокие депозитные ставки. Но, к примеру, в нашем продуктовом портфеле есть стратегии, ориентированные на фиксированный доход, привязанные к валюте, к еврооблигациям, которые показывают очень привлекательную доходность.

- Зачем человек будет нести деньги в ПИФ, где ему никто ничего не гарантирует, а индексы колеблются горизонтально уже, наверное, год?

- Фондовый рынок по определению не для тех, у кого инвестиционный горизонт год. Мы предлагаем клиентам стратегии с защитой капитала, но традиционно для инвестиций в такие стратегии требуются солидные средства.

- Считаете ли вы, что для инвестиций в фондовый рынок, человек должен прежде иметь некую подушку безопасности в виде банковских депозитов?

- У каждого человека, я уверен, должен быть финансовый план. Наша экономически правильная роль - это работа со сбережениями. Сбережения имеют различную природу. Есть долгосрочные сбережения, например, пенсионные накопления, есть среднесрочные, например, сбережения на образование детей. Депозит - это необходимый элемент инвестиционной стратегии.

В США и Великобритании существует индустрия инвестиционных советников, специалисты которой помогают людям осуществлять финансовое и инвестиционное планирование. В Интернете в открытом доступе есть много специальных программ, которые позволяют человеку спланировать свое потребление и, в дополнение, оценить свои инвестиционные возможности. Мы также готовы помочь нашим клиентам определиться с тем, какой у них аппетит к риску и какие стратегии инвестирования для них являются более подходящими.

С одной стороны, для нашей индустрии депозит - это конкурентный продукт, но с другой стороны, есть финансовые продукты, где он гармонично сочетается с другими возможностями (некоторое время на рынке уже существует "упакованный" продукт: депозит плюс паевой инвестиционный фонд или стратегия индивидуального доверительного управления).

Я бы удивился, если у человека был бы только портфель акций и не было бы депозитов. Но я бы точно так же удивился, если бы у человека были только депозиты. Конечно, порог инвестирования для разных людей очень разный. Средний счет в открытом паевом инвестиционном фонде, по статистике, как правило, составляет несколько десятков тысяч рублей. Но, безусловно, есть и клиенты, которые инвестируют несколько миллионов.

Теперь перейду к следующей крупной категории - крупный частный капитал. Это те клиенты, для которых есть возможность сформировать индивидуальный инвестиционный портфель, используя широкий спектр финансовых продуктов.

- А насколько они для вас, скажем так, желанны?

- Это клиентская группа, с которой мы целенаправленно работаем. У нее свои запросы, потребности, требования к уровню обслуживания. Для нас это один из важных целевых сегментов.

- Многие аналитики считают, что таких темпов роста, какие демонстрировал российский рынок с 2002 по 2008 год, в ближайшем будущем уже не будет.

- Есть много факторов, которые влияют на динамику фондовых индексов. Если посмотреть на фундаментальные факторы, то у России уверенный положительный прогноз по динамике ВВП, высокая прибыльность компаний (намного выше, чем на развитых рынках), даже если взять такие сформировавшиеся секторы, как сектор связи, розничной торговли, или компании, работающие в Интернете.

Прибыльность этих компаний пока в недостаточной степени отразилась в цене их акций. И это происходит на фоне высокой глобальной неопределенности на развитых рынках, хотя в последнее время ситуация уже начала улучшаться. Кроме того, в добавление начинает замедляться экономика Китая.

Для нас в рамках стратегии развития "ВТБ Капитал" очень важен международный бизнес. Мы будем выходить на рынок с продуктами, которые ориентированы на международных институциональных инвесторов и другие классы инвесторов, которые смотрят на развивающиеся рынки.

Это family offices, эндаумент-фонды, крупные частные клиенты. У нас нет пока планов по выходу на розничный рынок на международном уровне, но исключать этого я бы не стал.

В 2012 году в рамках реализации международной стратегии мы запустили первые хедж-фонды, вышли на рынок с двумя международными венчурными фондами. Хедж-фонды позволяют нам предложить зарубежным инвесторам понятный для них инструмент для инвестирования в российские компании и компании, ориентированные на рынки стран СНГ. Структура венчурных фондов сформирована таким образом, что объединяет инвесторов, которым удобнее инвестировать в российский ЗПИФ, и инвесторов, которые привыкли иметь дело с международной венчурной индустрией. В 2012 году мы представили наш бизнес для международного сообщества как активного и амбициозного игрока на рынке управления активами, и это для нас стратегическое направление развития.

- Некоторые считают, что индустрия family offices понесла существенные потери, и клиенты стали перебегать в более универсальные структуры.

- На глобальном рынке по управлению инвестициями можно отметить несколько тенденций. Во-первых, появились решения, которые востребованы крупными институциональными инвесторами, например, та же индустрия ETF-фондов. Она дает инвестору несколько преимуществ по сравнению с более традиционными продуктами: ликвидность, экономичность. Но это не значит, что умирает традиционный подход, где инвестор выбирал себе управляющую компанию (или управляющие компании), которые индивидуально помогали ему реализовать свои финансовые цели и задачи.

Если у инвестора нет ресурсов на то, чтобы самому провести распределение активов, то проще купить ETF, а на какой-то ключевой рынок можно потратить ресурсы и сформировать портфель, выбрав управляющего активами.

Что касается небольших family offices, то мировое богатство верхнего сегмента, который мы называем крупным частным капиталом, растет, несмотря на кризис. Данная индустрия не находится в упадке, она, скорее, имеет некие новые географические тенденции, например, постепенное распространение private banking в Юго-Восточную Азию.

- Каких инструментов вам не хватает, и какие инструменты предпочитают клиенты?

- Многие клиенты считают, что регулирование загоняет их в чересчур узкие рамки, разрешая лишь инструменты, которые зарегистрированы в России. Им не хватает возможности инвестирования в иностранные ценные бумаги, в финансовые инструменты, связанные с другими валютами, товарами. Получается, что есть огромные рынки, классы активов, возможностями которых российскому инвестору тяжело воспользоваться, несмотря на наличие интересных инвестиционных идей. Также отсутствует возможность инвестирования в инфраструктурные облигации, а средства пенсионных накоплений в настоящее время, например, даже в акции Газпрома инвестировать нельзя.

Но работа по созданию новых инструментов для инвесторов ведется постоянно. Так, "ВТБ Капитал" специально для пенсионных фондов провел размещение бумаг, доходность которых привязана к инфляции.

Это яркий пример того, как работает финансовый инжиниринг. Мы понимаем, что финансовый результат большинства пенсионных фондов - это инфляция плюс определенная маржа. Соответственно, сконструированная ценная бумага позволяет НПФ реализовать свои инвестиционные цели. Также недавно был размещен выпуск бумаг, доходность которых привязана к цене золота.

Параллельно с этим "ВТБ Капитал Управление инвестициями" осенью 2012 года предложило новую стратегию для розничных инвесторов - открытый фонд акций "ВТБ - Фонд Глобальных дивидендов" - финансовый продукт, предусматривающий инвестирование в обыкновенные и привилегированные акции российских и иностранных компаний с капитализацией от 5 млрд долларов, выплачивающих высокий и стабильный дивидендный доход или имеющих потенциал для увеличения дивидендных выплат. Стратегия фонда предполагает инвестирование 30% портфеля в российские акции и 70% в акции иностранных эмитентов, что позволяет существенно снизить "страновой" риск инвестирования.

Для крупных частных инвесторов мы разрабатываем структурированные продукты, представляющие гибкий способ инвестирования, предоставляющий инвестору возможность выбора из широкой линейки базовых активов и различных вариантов построения продукта.

Основная потребность наших клиентов - иметь больше возможностей инвестировать в альтернативные стратегии.

- Какие источники информации являются для вас лично авторитетными?

- Основным информационным каналом новостей для меня стал Интернет. Даже газеты в основном читаю не в бумажном, а электронном виде. Из новостных деловых изданий в первую очередь - "Ведомости" и "Коммерсант".

Что касается аналитической информации, то здесь существует индустриальная специфика. Все крупнейшие консалтинговые компании имеют специализированные практики по индустрии управления инвестициями и выпускают обзоры. Это и McKinsey, и Boston Consulting Group, и PWC. Недавно познакомился с очень интересным исследованием Roland Berger. Качественную аналитику предоставляет компания Towers Watson. Это узкоспециализированные исследования, которых, как правило, нет в открытом доступе.

Поскольку рынок очень быстро меняется, необходимо быть в курсе последних тенденций. Российскую индустрию, безусловно, нужно изучать в контексте того, что происходит в мире. Экономика в России открытая, поэтому все мировые тенденции влияют на то, что происходит на нашем рынке.

Также для меня важны статистическая информация и исследования. На российском рынке их проводит ресурс Investfunds.ru, очень интересную статистику собирают НЛУ, НРА, "Эксперт", есть рейтинги, которые публикуются регулярно РБК и тоже представляют для нас интерес.

Кроме того, я хотел бы отметить, что для качественного развития нашей индустрии в России очень важна работа рейтинговых агентств. "Эксперт РА" и НРА присваивают специальные рейтинги управляющим компаниям. Рейтинг - это, по сути, комплексная оценка качества бизнес-процессов управляющей компании, в отличие, скажем, от кредитного рейтинга. На мой взгляд, нашему регулятору, законодателю, инвестору нужно в большей степени пользоваться этой оценкой как критерием качества услуги. Ведь в конце концов благополучие инвестиций клиентов во многом определяется именно этим показателем. И у каждой компании вне зависимости от ее величины и положения на рынке есть возможность двигаться к совершенству в этой комплексной оценке.

Рейтинг компании от рейтингового агентства является крайне полезным инструментом для тех клиентов, которые не могут себе позволить сделать due diligence десятка управляющих компаний и выбрать ту, которая наиболее подходит к их инвестиционной философии, стратегии, критериям и ограничениям. Именно рейтинг как инструмент, на мой взгляд, должен больше использоваться и инвесторами, и регулятором, и законодателем.

Например, сейчас активно обсуждается вопрос о том, как улучшить качество управления средствами пенсионных накоплений. С моей точки зрения, ответ очевиден. Средствами пенсионных накоплений должны управлять компании с наиболее качественными бизнес-процессами.