"Когда к нам приходит клиент, мы, безусловно, учитываем его интересы, мы его опрашиваем, «окваливаем» и т. д. Но с точки зрения вознаграждения мы ставим символический managment fee за обслуживание портфеля, но в части дохода берем процент не с полной суммы дохода, которую мы заработали для клиента, а в каждом конкретном случае прописываем в договоре некий бенчмарк, это может быть ключевая ставка, это может быть индекс Московской биржи и т. д., в зависимости от портфеля и его ориентира. И мы берем комиссию за успех только с дельты, которая образуется над бенчмарком. То есть мы говорим клиенту: мы тебе обеспечиваем бенчмарк, а все, что выше - success fee от 10 до 20% в зависимости от сложности портфеля. И это вызвало вау-эффект, потому что по сути мы говорим клиентам: «Мы уверены в себе настолько, что готовы обеспечить индексный портфельный подход, более того, заинтересованы в том, чтобы обогнать основные индексы и ключевые индикаторы». И этот дух чемпионства присутствует у всех сотрудников команды, и это восхищает клиентов."

"Мы не видим целевой задачей проникновение в массовые сегменты, а фокусируемся на клиентах, уже знакомых с фондовым рынком. Работа с массовым сегментом имеет ряд особенностей. У фронт-менеджера должно быть достаточно времени, чтобы предложить дополнительные банковские продукты (кредитные карты, депозиты). На этом этапе тяжело говорить с клиентом о каком-то портфельном подходе, здесь наиболее эффективны консервативные продукты и "коробочные" решения."

"Как шутят управляющие торговой недвижимостью, хороший торговый центр в плохом месте рано или поздно перестанет нормально работать, а плохонький, но в хорошем месте рано или поздно можно сделать бриллиантом. Вот именно за «бриллиантами» сейчас идет основная охота. Это должно быть премиальное расположение с большим трафиком, привлекающее людей."

Введение саморегулирования и установление дополнительных требований, как то критерии допуска, механизмы контроля качества и ответственности - помогли бы этому институту занять полезное место в инфраструктуре рынка корпоративного долга и снизить транзакционные и координационные издержки инвесторов.

Достаточно длительное время многие участники рынка ценных бумаг высказываются о неэффективности осуществления представителями владельцев облигаций (ПВО) своих функций. Многие указывают на бесполезность ПВО как института, поскольку он не способствует достижению той цели, для которой он предназначался - защите прав и законных интересов владельцев облигаций.

Безусловно, институт ПВО в его нынешнем состоянии нуждается в существенной модернизации. Проблема надлежащего выполнения ПВО своих прав и обязанностей является комплексной, многогранной и требует системного подхода к ее решению.

Хотим рассмотреть одну из ключевых проблем данного института - отсутствие каких-либо существенных требований к ПВО. Согласно пункту 1 статьи 29.2 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» в качестве ПВО может выступать любое юридическое лицо, которое создано в соответствии с законодательством Российской Федерации и существует не менее трех лет. Иными словами, действующее законодательство не содержит требований к квалификации сотрудников ПВО, специальных требований к его финансовому состоянию, не требует какой-либо лицензии для осуществления деятельности ПВО.

Инфраструктура современного российского рынка представляет собой весьма устойчивую и хорошо защищающую интересы инвесторов систему. Но перед ней открываются и различные пути развития, в том числе, для организации эффективных депозитарных связей с другими странами.

Российский рынок облигаций активно развивается, и вместе с ростом объёмов появляются новые вызовы для регулирования. Важным элементом реализации принципа большинства является система кворумов: от кого считать большинство для принятия тех или иных решений.

Принцип большинства в облигационном праве - это механизм, позволяющий владельцам части выпуска облигаций принимать решения, обязательные для всех держателей данного выпуска. Вместо требования единогласного согласия каждого инвестора, - что на практике почти недостижимо при сотнях и тысячах владельцев бумаг, - российское законодательство позволяет большинству владельцев облигаций (75% голосов по большинству вопросов) изменять различные условия займа - например, сроки погашения и процентные ставки. Важным элементом реализации принципа большинства является система кворумов: от кого считать большинство для принятия тех или иных решений - от всех владельцев облигаций или от присутствующих на собрании? От ответа на данный вопрос может зависеть работа принципа большинства на практике.

Централизованный клиринг, прозрачные правила, система центрального контрагента - эти шаги Московской биржи по совершенствованию сервиса РЕПО сделали этот инструмент доступным компаниям любого размера. Какие шаги требуются для его популяризации?

Последние два года принесли радикальные изменения на российский денежный рынок. Волатильность, рост процентных ставок, усиливающаяся конкуренция за ликвидность - все это заставило бизнес пересмотреть, как он работает с деньгами. Раньше управление ликвидностью было роскошью крупных корпораций с собственными казначейскими отделами. Сегодня это стало критической компетенцией для любой компании, которая серьезно относится к финансовому здоровью.

Рынок продержался весь февраль в «боковике» на фоне геополитической неопределенности, разрешившейся лишь после закрытия последнего торгового дня.

«Сразу после того, как регулятор дал «зеленый свет» биржевым фондам на биткоин, мы одними из первых предложили квалифицированным инвесторам структурные облигации с криптоэкспозицией. Уже в июне выпустили два займа с полной защитой капитала, где базовым активом выступает iShares Bitcoin Trust ETF от BlackRock. Динамика этих бумаг фактически повторяет движение биткоина. Кроме того, у наших клиентов уже есть доступ к торгам фьючерсами на iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT). Мы видим устойчивый интерес к этим инструментам. Для частных клиентов это возможность работать с новым классом активов через привычную инфраструктуру и в национальной юрисдикции».

"Вопрос сохранения льготы по налогу на прибыль для нашей индустрии жизненно важен. И тут крайне важна определенность, нельзя резко и необдуманно менять налоговый режим. Вопрос настолько чувствительный, что даже неосторожные комментарии представителей власти на эту тему сильно влияют на настроения клиентов, на их готовность к реализации новых инвестиционных проектов. Рабочая группа, в первую очередь, была создана для диалога между профессиональным сообществом, клиентами и органами власти в этом направлении. Я думаю, проделанная работа была эффективной. По крайней мере, никаких негативных изменений в ближайшем будущем мы не ждем."

"Управляющая компания сегодня - это не только доходность, но и легкость доступа к продукту, простота операций с ним и развитие положительного инвестиционного опыта вместе с человеком через аналитику и знания об инвестициях. Во всех этих направлениях нам удалось за два года достичь значительного прогресса."

Москва, 129090, 1-й Коптельский пер., д. 18, стр.1, НАУФОР
Тел./факс: (495) 787-77-75, доб. 5403
E-mail: plotonova@naufor.ru