Константин Фокин (Вестник НАУФОР №1 2015)

Константин Фокин, президент Национальной ассоциации бизнес-ангелов (НАБА), генеральный директор Центра инновационного развития Москвы, основатель Angels Ontime

"БИЗНЕС-АНГЕЛ ПРИЛЕТЕЛ" Интервью.

Предпринимательство - очень крутая лестница, вдобавок покрытая льдом, каждую ступеньку предприниматель преодолевает с огромным трудом

Как будет себя чувствовать венчурный рынок в непростой экономической ситуации и в каких случаях начинающему инновационному бизнесу стоит рассчитывать на "лифты" институтов развития, обозревателю "ВН" Наталье Калиниченко рассказывает президент НАБА Константин Фокин.

- 25 ноября в "Сколково" на V конгрессе НАБА обсуждалось ежегодное исследование рынка ангельских инвестиций. Константин Петрович, расскажите, пожалуйста, про историю создания ассоциации. Сколько подобных ей организаций в России?

- Бизнес-ангелы в России были всегда: в царское время, даже в СССР (хотя в гораздо меньшем количестве в силу понятных причин). С переходом на рыночную экономику их становится все больше. Бизнес-ангел - физическое лицо. Ангелом может стать любой - если тебе понравилась бизнес-идея, оказались свободные деньги, которыми можно рискнуть, то ты их вкладываешь в бизнес - и становишься бизнес-ангелом. Такие люди всегда были, всегда будут. В рыночной экономике у них скапливается больше денег, и что более важно - больше опыта предпринимательства, создания новых продуктов, развития за рубежом.

Нормальный классический профиль бизнес-ангела - успешный предприниматель на пенсии. Первая Национальная сеть бизнес-ангелов появилась в России осенью 2004 года, ее создавали мы с партнером, вернувшись с учебы за рубежом, и команда из Англии. Партнера не назову, он не публичен.

- Тогда вы горели идеей развития венчурного рынка в России?

- Нет, когда ехал за границу на учебу, я такого слова не знал. Когда его услышал, у меня возникла мысль, что раз есть люди, которые хотят инвестировать, которым нужны деньги, то, возможно, нужен какой-то механизм для их встречи, организация сети. Правда потом оказалось, что изобрел велосипед - все давно придумано и действует за рубежом. Оказалось, по соседству в Эдинбурге как раз проходил зимний университет Европейской ассоциации бизнес-ангелов. Я сел на самолет и вскоре повстречался с настоящими бизнес-ангелами. Вернувшись в Россию, мы сделали исследование в рамках образовательной программы. Результат огорчил: создание сети бизнес-ангелов в России запускать было рано, поскольку рынок был слишком незрелый: мало инвесторов. В 2003 году сложно было создать сеть людей с нормальной мотивацией и культурой инвестиций, готовых цивилизованно рискнуть деньгами, не претендуя потом на все активы предпринимателя и его личную собственность.

- В те годы процветало рейдерство…

- Да, по совокупности причин был сделан вывод, что создавать такую ассоциацию рано. И тем не менее у нас был запал, и по возвращению в Россию мы достаточно быстро ее учредили. Первым проектом стало инвестирование в изготовление цивилизованных навигационных карт.

Сейчас уже смешно об этом говорить, но в 2004 году в России не было легальных навигационных карт для навигаторов, а смартфоны тогда еще не заполонили рынок. Этот проект создала российская компания "Российские инновационные системы", которая потом продала карты российских городов NAPS, одному из лидеров голландского рынка.

Это были первые цивилизованные легальные карты, которые покупала, к примеру, BMW. Тогда действовали ограничения на точность при перенесении информации на карты для навигаторов, и представители компании - реципиента первых ангельских инвестиций - сами ездили по улицам и фотографировали. Это была первая сделка в классической сети бизнес-ангелов: инвесторы и авторы бизнес-идеи встретились в сети и понравились друг другу, на следующий день было проинвестировано несколько тысяч долларов, в результате бизнес-ангел и эта небольшая российская компания стали друзьями. Проект развивался в два раза быстрее и был продан западной компании.

К 2009 году появилось несколько клубов, ассоциаций, в том числе в регионах. Возникла и возможность у рынка, и запрос со стороны госструктур и институтов на создание федерации, объединяющей всех игроков, которые не занимаются сделками, а представляют интересы инвесторов. То есть получилась фактически отраслевая ассоциация. На тот момент было несколько более-менее крупных объединений - "Сеть бизнес-ангелов" (СБА), питерская и нижегородские сети, компания Елены Масловой - фонд AddVenture. Они выступили учредителями НАБА.

- Сколько подобных ассоциаций нужно России?

- С 2009 года все возникающие организации, объединяющие бизнес-ангелов, становились членами НАБА за исключением одного (фонд был ликвидирован). Чуть позже в ассоциацию влились небольшие фонды, которые работают на том же поле, что и ангелы, у них общие темы для обсуждения. К примеру, так поступила Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ) (ее учредил в 1999 году Фонд венчурных инвестиций "Роснано", чуть позже к учредителям присоединилось "Сколково". Фонд лично поддерживал Анатолий Чубайс: в силу мандата "Сколково" и "Роснано" этой темой активно не занимались, за исключением сети наноцентров, которые инвестируют на ранней стадии развития бизнеса.

Сколько сейчас ангелов в стране, точно никто не знает, - показатели в ежегодном исследовании очень оценочные. У нас таких людей немного - это те, кому сейчас 45-50 лет, кто успешен, имеет опыт и деньги, все еще активно занимается бизнесом. Первая серьезная волна таких людей появится в России лет через десять-пятнадцать, тогда будет всплеск менторов и бизнес-ангелов.

Но нужно смириться с тем, что полноценной сети ангелов никогда не появится: большей частью эта деятельность не публична в любой стране, даже в самой развитой, где эта сфера развивалась десятилетиями и есть понимание, уважение к ангелам. Эта тема - как айсберг, у которой видна лишь вершина, о происходящем можно судить по 10-30% публичной информации из разных стран, остальное просто экстраполируется.

По моим оценкам, хотя бы одну такого рода инвестицию сделали несколько тысяч человек. Из 25 сетевых сообществ разного вида десятка полтора устойчиво работают уже три-четыре года, правда, под официальным флагом ассоциации бизнес-ангелов может оказаться поставщик услуг или сервисная компания, которая ищет интересные проекты, оболочку, понятную для инвесторов, зарабатывает на комиссии.

Возникают и какие-то интернет-платформы, где ангелы и инвесторы могут находить друг друга. Кто-то готов к большему офлайну в человеческом режиме, у кого-то просто нет времени, и для поиска партнеров по инвестированию или соинвестированию он пользуется интернет-ресурсом. Он не будет скатываться в какую-то одну модель и с точки зрения организации клубов и их взаимодействия с рынком, хотя в классическом понимании бизнес-ангел должен достаточно плотно взаимодействовать с предпринимателем. Если ты на онлайн-платформе увидел проект, нажал кнопку, отправил туда деньги - в этом случае речь, скорее всего, идет о crowd-investing. У бизнес-ангела все же должен быть контакт и влияние на компанию, в которую он инвестирует.

В последнее время появляется все больше ассоциаций, отвечающих классическому предназначению: несколько бизнес-ангелов скидываются, ставят перед организацией задачу определить, что сделать, чтобы процесс инвестирования стал более системным и эффективным. Они создают процедуры оценки бизнес-проектов: их рассматривают либо по очереди, либо по тематике, либо нанимают менеджера для черновой работы, первоначального просмотра всего потока предложений, отбора самого интересного и дальнейшего структурирования сделки после принятия решения об инвестировании. Бизнес-ангелы - члены ассоциации - подключаются лишь по каким-то содержательным вопросам.

- Эти ассоциации конкурируют друг с другом за проекты? Много ли в России качественных проектов? Как их отбирают?

- Дело в том, что сразу нельзя определить, качественный проект или нет. Это сущность рынка - никто не знает, что "выстрелит". Можно делать умные заключения, но ты все равно не знаешь, какой проект будет успешным, насколько "упертыми" будут начинающие бизнесмены, насколько хороша с точки зрения рынка бизнес-идея, как сложится общеэкономический контекст - общий и локальный. Такого рода инвестиции - всегда гадание на кофейной гуще.

- Каким образом ваша ассоциация сотрудничает со "Сколково" и РВК? Являетесь ли вы конкурентами?

- Это совсем разные ипостаси. Членами НАБА являются игроки рынка, региональные ассоциации, небольшие фонды. Это некоммерческая, негосударственная структура, представляющая интересы участников рынка. Ассоциация не занимается сделками - это принципиальная позиция, мы не должны конкурировать со своими членами.

Мы занимаемся законодательством, взаимодействуем с различными западными коллегами, привозим сюда их мероприятия или их лично, например, взаимодействуем с фондом Бортника, выстраиваем правильный механизм взаимодействия ангелов с грантодателями. Договариваемся, к примеру, с фондом "Сколково" о механизме раскрытия информации по проектам и совместном инвестировании, касающихся всех ангелов, запускаем образовательные программы по их заказу. На последний конгресс два года назад приезжал президент европейской ассоциации бизнес-ангелов, прошлой осенью проходил зимний университет EBAN. Через два года эту историю стоит повторить, мы проведем с ними совместное мероприятие. Помогаем членам ассоциации, которые собираются инвестировать за рубежом или взаимодействовать там с коллегами.

- А с американскими ассоциациями взаимодействуете?

- Мы ближе к Европе. Деятельность достаточно локальная: ты можешь достаточно быстро доехать до коллег (перелет занимает два-три часа) и понимаешь этих людей - ментальность в этом случае очень важна. Но большинство бизнес-ангелов в России все же российские резиденты. Европейцы редко действуют в России самостоятельно, но с российскими ангелами, которым доверяют, будут соинвестировать с удовольствием. Мы видим совместные сделки европейских ангелов за рубежом: они могут довольно быстро принимать решения о совместных инвестициях. Но в российские стартапы без российского ангела они практически никогда не идут.

- Приходится слышать о взрослении рынка ангельских инвестиций, сокращении числа случайных и спекулятивных сделок на фоне ухудшающейся экономической ситуации. Качество рынка действительно растет?

- Я не совсем согласен с постановкой вопроса.

Рынок всегда живой. Кто-то заключает свою первую сделку, кто-то - вторую или пятую. Люди по-разному себя ведут в зависимости от количества сделок. Свою первую сделку ангел обычно проводит на энтузиазме, без due diligence. Если проект провалился, кто-то закрывает для себя эту историю, а кто-то, наоборот, закусывает удила, пару-тройку раз наступает на грабли и после этого присоединяется к какому-нибудь клубу для соинвестирования. Может быть, сумма будет меньше, сделок больше, но ангел предпочитает работать с более опытными коллегами.

Но для системы в целом критически важно наличие "верджин-ангелов", делающих свои первые сделки. Просто чтобы деньги попали в как можно большее число проектов - ведь никто не знает, какой проект "выстрелит". Большинство проектов ангелы закрывают в силу нескольких причин: кто-то из-за недостатка компетенции, кто-то не сошелся в конкретном решении с компанией-реципиентом инвестиций, кто-то стал слишком умным. А на "верджин- ангелов" приходится самое большое количество "выстреливающих" проектов, они - питательный бульон для всего рынка. Это - одна из его особенностей.

Мы провели небольшой эксперимент на семинаре в Бауманском техническом университете. Я поинтересовался, есть ли среди студентов последнего курса ангелы. Не оказалось. Спросил, есть ли у них проекты, на которые требуется небольшое количество денег и которые студенты готовы презентовать. Предложил провести конкурс проектов, оценивая их путем голосования, причем каждая поднятая рука означает 10 тысяч рублей вложений в проект. Если поднимается десять рук, я тоже добавляю какую-то сумму. Нашлось три небольшие команды. Победил проект двух студенток, которые придумали браслет для роллеров: за него проголосовало двадцать человек. К 200 тысячам рублей, собранных студентами, я добавил 200 тысяч личных средств, которые инвестирую в регистрацию компании.

В этом случае студенты приняли первое в своей жизни решение об ангельской инвестиции, а на российском рынке стало на 20 ангелов больше.

- Так что, своих, российских, ангелов у нас подавляющее большинство?

- В целом на рынке становится меньше, но в России их большинство. И так будет всегда. Сейчас инвесторы в целом из-за сложной ситуации в мире вообще ведут себя осторожно.

- А профессиональных, умудренных опытом бизнес-ангелов не так много?

- Определение "профессиональный" не применимо к термину "бизнес-ангел". Это не профессиональная деятельность. К этому по-другому относишься, когда тратишь на эту деятельность лишь незначительную часть времени и денег. Я могу рискнуть двумястами тысячами рублей, не зная в точности, каким будет проект. Если бы речь шла о других суммах, я бы сильно задумался. Либо, будучи профессиональным инвестором, заботился бы о количестве сделок, их эффективности и не тратил свое время и ресурсы. Если человек пишет на визитке "бизнес-ангел", то, скорее всего, он им не является, это профессиональный инвестор.

- То есть эта деятельность сродни меценатству или спонсорству?

- Это два термина в одном - бизнес и ангел. Конечно, здесь есть элемент доверия и желание помочь. Но если проект выстрелит, бизнес-ангел хочет на нем заработать. Но в то же время не сильно расстроится, если он прогорит. Меценат же не ожидает возврата своих вложений.

- Существуют ли какие-либо стандарты инвестирования бизнес-ангелами?

- Нет, но есть правило большого пальца: ты же хочешь, чтобы мотивация предпринимателя была сильнее твоей, поэтому ему должна доставаться большая доля прибыли и акций. Часто стартапы хотят привлечь конкретного бизнес-ангела, особенно когда помимо денег у него есть связи, поскольку с его помощью можно гораздо проще привлечь инвестиции на следующем этапе развития бизнеса.

- А дальше работают "лифты", идет возрастание бизнеса и поддержка его в разных государственных институтах развития?

- Да нет лифта никакого, не ясно, откуда взялся этот термин.

Предпринимательство - очень крутая лестница, облитая льдом, предприниматель тяжело преодолевает каждую ступеньку. Все достается по?том и кровью. В середине успеха всегда - предприниматель. Есть и удача, но в 99% это - упорный труд. Упорный труд грамотного человека всегда приведет к успеху, не в этом проекте, так в следующем. В любую "вау-историю" закладывается фактор успеха.

Лифт - это когда состояние упало тебе на голову. Все остальное - труд.

- А что же тогда можно сказать о взаимодействии с институтами развития?

- Они ориентированы на работу с инновационными компаниями на разных стадиях, но это не означает, что если ты получил гранд от одного института, тебя должен поддержать РОСНАНО или РВК. Нет. Если научная группа убедила фонд Полякова в правильности своей научной темы и наличии у нее потенциала, то, может быть, ей дадут денег, чтобы превратить идею в бизнес. На следующем этапе - к примеру, в РОСНАНО, молодым ученым предстоит доказать, что они не зря проели деньги первого этапа. Потом нужно показать кэпитал-эффишн, продать историю будущего. И ни в какой зачет не идет, что группа уже истратила на первом этапе государственные деньги, никакими преимуществами она не обладает. Может быть, тот же путь кто-то смог уже пройти за свои деньги быстрее и эффективнее. На каждом этапе лестницы фактически с чистого листа ты должен доказывать окружающим свою состоятельность. По-другому лифт не работает.

- Многие бизнесмены жалуются, что принятие каждого решения в институтах развития сопровождается и коррупцией, выигрывать тендеры очень сложно…

- Не нужно идти в институты развития. Деньги на венчурном рынке России есть. Каждый качественный проект, движимый сильной командой, находит деньги. Если тебе по каким-то причинам не дают, думай еще: про условия, команду…

- Зачем же тогда в институты развития закачиваются миллиардные суммы?

- У меня своя позиция: любая госпрограмма и госинститут призваны на практике показать или подтвердить рублем и действием политические приоритеты.

Если мэр города или губернатор говорит: "инвестиционное предпринимательство, высокий интеллектуальный труд - это наш приоритет", то он не может просто об этом забыть, он вынужден что-то делать. Причем чем более эффективно - тем лучше. Возникает движение, внедряются в сознание новые термины: инновации, венчурные инвестиции, бизнес-ангелы. Это рассчитано, может быть, лишь на один процент сообщества, а глядишь - вокруг него уже организовался самостоятельный бизнес.

Вторая задача институтов развития - создание механизма сбора информации с рынка, обратной связи, взаимодействие с ним. Это касается небольшой, но достаточно репрезентативной группы предпринимателей. В процессе взаимодействия выясняется, что, к примеру, имеют место большие сложности с таможней, с правами собственности, в том числе интеллектуальной, что бренд "Сделано в России" ничего не стоит. И этим механизмом государственные институты пока мало пользуются. Многие считают, что институты самодостаточны, что их ключевая роль - раздать ресурсы. А на самом деле, их основная задача - сбор обратной связи, выстраивание системных политик и стратегий. К примеру, анализ, что развитие конкретных нанотехнологий не пойдет, пока не будет решен вопрос на таможне, либо пока не будут обучены 250 специалистов.

Мы именно по этому пути движемся: каждая программа - это в меньшей степени ресурсы, а в большей - механизм взаимодействия.

- Аналитики констатируют, что в 2014 году происходило снижение объема и количества сделок с участием бизнес-ангелов. Существенное влияние на этот процесс оказал переход наиболее активных игроков в другие категории инвесторов, а также сокращение числа сделок, профинансированных участниками, инвестирующими не чаще раза в год. При этом наиболее активные участники рынка продолжают наращивать объемы инвестиций. Как бы вы прокомментировали этот вывод?

- Это выводы авторов исследования. За прошедший год очень многие люди стали более осторожными и приостанавливают активность. Второе - люди настороженно относятся к публичности, и это накладывает одно на другое. Сложно оценить, что происходит реально, мы эту деятельность видим лишь частично, и какая она - точно никто не знает. Последние три года наблюдалась явная тенденция: статус бизнес-ангела становился почетным, и люди раскрывались.

- Сейчас идет обратная тенденция?

- Процесс раскрытия, по крайней мере, приостановился.

- Третий вывод все той же команды исследователей: обостряется борьба за качественные бизнес - проекты, что стимулирует бизнес-ангелов к выходу на международные рынки. Что их заставляет так действовать?

- Интерес, любопытство, желание поднабраться опыта. В этом году на церемонии вручения ежегодной премии нашей ассоциации мы решили вместо цветов выдать победителям чек. Сразу договорились с попавшими в топ компаниями определить условия сделки, дать деньги тому, кто займет первое место.

Конкуренция может наблюдаться за самый интересный проект, но мы находимся в настолько ранней стадии развития этого рынка, что инвесторы предпочитают объединение борьбе, им легче подкинуть денег в проект, если требуется, провести экспертизу на условиях совместного финансирования. Часто сильные предприниматели оценивают, какова репутация человека или клуба, предлагающих инвестиции. Сильные предприниматели просчитывают на пару шагов вперед, анализируя, добавило ли имя конкретного бизнес-ангела ценности проекту, либо этот сигнал может сработать негативно.

Что касается меня, то я не конкурирую за проекты. На проекты, которые начинают метаться между инвесторами в попытках устроить конкурс красоты, я не смотрю. Кто-то ушел от тебя - ну не сложилось. Люди философски к этому относятся.

- Следующий вывод - в этом году наблюдается повышение уровня информационного обеспечения как активных участников рынка, так и потенциальных инвесторов.

- Да, это измеряемая штука. Вообще, ближайшие два-три года открывают уникальные возможности как для предпринимателей, так и для инвесторов: из-за санкций возникли сложности с поставками продукции и технологий в Россию из-за рубежа. Сильная девальвация - фактор, создающий спрос на сделанное в России. Пожалуйста, производите, только умудритесь сделать хорошо, чтобы ни потребителям, ни государству было не стыдно платить за этот продукт деньги.

- А как быть с инновационностью продукции в новых бизнес-планах? Не станем ли мы скатываться, внедряя не слишком новые технологии в массовое производство, не зафиксируем ли тем самым технологическое отставание?

- И да, и нет. Cанкции касаются только того, что связано с обороной и нефтью. Когда какая-то система начинает изолироваться, в этом есть минусы. Но она же не совсем закрывается. Особых преград при трансфере технологий для потребительского рынка нет: бери новейшую технологию, умудряйся произвести продукт здесь, продавай на этом рынке, а если удастся - за рубежом. Ангелы не инвестируют в науку.

- А технологии двойного назначения, велика ли их доля среди стартапов?

- Медицинские стартапы гораздо сильнее останавливает другое: должны возникать кластеры компаний. Российское предприятие лучше всех в мире может производить одну какую-то деталь, а современная МРТ или литографическая машина состоит из тысяч деталей, для ее создания требуется глобальная кооперация, внутри одной страны такого не создашь. Это гораздо более сильный ограничитель, чем прорывные технологии. Например, для собираемой в Голландии литографической машины детали создаются на предприятиях в различных странах, голландцы собирают самое лучшее в мире. Такие комплексные конечные продукты нам только предстоит научиться производить. Мы пока работаем лишь в каких-то нишевых областях.

- Коммерциализация каких-то вещей, рынок для которых только возникает, тех, что связаны с психологическим воздействием на человека с помощью ядерной, радио- и медицинской техники (в этом случае она выступает техникой двойного назначения), тех же умных биочасов или чипов, считывающих состояние человека или воздействующих на него, наверняка проходит через стартапы.

- В любом случае, это очень небольшая часть рынка, продуктов технологий. Вопрос в другом: сможет ли предприятие сделать такие часы, которые бы покупали во всем мире, чтобы брендом гордились, чтобы часы не разбивались.

Вот на часовом заводе "Слава" открылось новое производство с полупроводниками. Возникают новые, интересные бренды. Здесь простое соображение: делай качественный продукт 400 лет подряд и изо дня в день качественно, чтобы каждый следующий автомобиль не был другим.

- Каков ваш прогноз на следующий год?

- Следующие два года для активных людей будет уникальным по возможностям - даже для тех, кто только стартует. Сильных, активных и грамотных людей это никак не испугает.

- Я считаю, что малый бизнес в последние годы все-таки недостаточно поддерживался. А что можно сказать об инновационном малом бизнесе?

- Не соглашусь с первой частью вопроса, потому что Департамент науки, промышленной политики и предпринимательства и ГБУ "Малый бизнес Москвы" много усилий вложили и в материальную, и в нематериальную поддержку МСП. Идет и субсидиарная помощь и огромное количество бесплатных образовательных семинаров, бизнес-тренингов.

Что касается поддержки малого инновационного бизнеса, то она также осуществляется институтами развития: стартапы могут принять участие в конкурсах проектов, таких, как Startup tour, GenerationS. Победители получают инвестиции для своих проектов, помощь менторов, находят инвесторов. Фонд Бортника проводит крупный конкурс "Умник на старт", помогающий студентам вузов проработать идею, зарегистрировать предприятие. В реальном секторе также есть примеры. "Объединенные машиностроительные заводы" реализуют проект "Техностарт" по работе с технологическими стартапами. Департамент науки, промышленной политики и предпринимательства, а также подведомственные организации проводят большую работу. Достаточно зайти на сайт ДНППиП: есть субсидии для начинающих предпринимателей, МСП могут получить возврат средств, затраченных на НИОКР, на развитие и расширение производства, можно стать резидентом технопарков, пройти акселерацию, к примеру, на площадке API Moscow. Существует масса возможностей.

Но несмотря на все усилия со стороны институтов развития, на сегодняшний день количество "историй успеха" все еще недостаточно для привлечения на венчурный рынок новых бизнес-ангелов. При этом любые сигналы со стороны государства об улучшении инвестиционного климата дадут существенный толчок к развитию рынка.

Выдержки из ежегодного исследования Национальной ассоциации бинес-ангелов, Российской венчурной компании и Atom Partners (декабрь 2014 г.)

Исследование проводилось на основе данных из открытых источников, были изучены данные об инвестициях бизнес-ангелов в российские компании за первые 10 месяцев 2014 года. Затем мы их сравнили с сопоставимыми данными за 2012 и 2013гг. Использовались базы данных Rusbase, PREQVECA, а также аналитическая информация изданий "Ведомости", "Коммерсант", РБК Daily, Forbes, CNews, Firrma. В рамках исследования сделками признавались те, в числе инвесторов которых было указано имя физического лица или определение "бизнес-ангел". Анализировалось финансирование российских проектов, находящихся на ранней стадии (под российскими понимаются проекты, хотя бы частично ориентированные на российский рынок и имеющие хотя бы одного члена команды из РФ).

Согласно исследованию РАВИ, за 9 месяцев 2014 г. совокупный объем инвестиций, направленных в компании на венчурных стадиях развития (далее VC-инвестиций), достиг не менее 107 млн долларов, что составляет только 42% от уровня 2013 года, однако с точки зрения числа осуществленных VC-инвестиций по итогам трех кварталов 2014 года (135 сделок) достигнут уровень 75% от аналогичного показателя предыдущего отчетного периода.

На рынке ангельских инвестиций, как и на всем рынке VC-инвестиций, наблюдается просадка относительно предыдущего года, однако снижение объемов не такое существенное. Общая сумма инвестиций ранней стадии с участием российских бизнес-ангелов по итогам первых 10 месяцев 2014 года составила 25,3 млн долларов, что на 34% меньше, чем за аналогичный период 2013 года (38,2 млн долларов). Всего за первые 10 месяцев 2014 года было профинансировано 47 проектов против 86 за сопоставимый период 2013 г. Таким образом, количество сделок сократилось на 45%.

Медианное значение суммы сделки составило 200 тыс. долларов, что выше, чем в 2013 году.

Во втором и третьем кварталах 2014 года наблюдается нетипичное для российского рынка падение объемов инвестиций, которое участники рынка связывают с экономической и политической нестабильностью и возросшими рисками. Снижение объемов инвестиций в 2014 г. частично объясняется окончательным переходом наиболее активных бизнес-ангелов, которые толкали рынок вперед в последние годы в другие категории инвесторов.

Сделки были разделены на группы в зависимости от состава участников:

частный инвестор (без синдикации); группа бизнес-ангелов - группа российских бизнес-ангелов; бизнес-ангелы с привлечением государственного софинансирования (Московский посевной фонд, Фонд "Сколково", фонды РВК); бизнес-ангелы и частные фонды; иностранные инвесторы - иностранные бизнес-ангелы (возможна синдикация с фондами и другими ангелами). В рамках первой группы мы дополнительно выделены сделки, в которых один инвестор вложил более 1 млн долларов. Существенная часть снижения объема ангельских инвестиций, наблюдаемого в 2014 году. - 8 млн долларов - связана с отсутствием сделок, в которых частный инвестор вложил в проект более 1 млн долларов. В 2013 году за рассматриваемые 10 месяцев было две таких сделки: Mili.ru и Moneyman на 5 и 3 млн долларов соответственно.

В 2014 году наблюдается более чем двукратное снижение объемов инвестиций с участием иностранных инвесторов, все сделки с иностранным участием были закрыты до конца апреля. Количество и объем сделок с привлечением государственного софинансирования (Московский посевной фонд, Фонд "Сколково", фонды РВК) также снизились. В 2014 году объем таких сделок составил 1,55 млн долларов (две сделки), в то время как в 2013 - 5,9 млн долл. (шесть сделок).

Существенный вклад в рост соинвестиций бизнес-ангелов с венчурными фондами в 2014 году связан с серией сделок по привлечению средств в проекты AutoSpot и Healbe (8 и 4,2 млн долларов соответственно).

Динамика по годам и прогноз

В 2013 году мы наблюдали существенный рост как объема, так и количества сделок, в том числе сделок с чеком более 1 млн долларов, причем существенная часть инвестиций осуществлялась с участием нового инвестора, который ранее не был активным участником рынка. В 2014 году динамика сменилась на противоположную: количество инвесторов, вложивших за год только в один проект, сократилось вдвое.

По результатам 10 месяцев 2014 года рынок показал худшие результаты, чем в 2012 году. Однако с учетом традиционного всплеска инвестиций в 4 квартале, мы ожидаем, что объем сделок с участием частных инвесторов в 2014 г. превысит аналогичный показатель двухлетней давности на 15-30%.

Мнения относительно общего количества проектов, привлекших ангельское финансирование, и объеме инвестиций разнятся. Около 30% считают, что данные показатели увеличились по сравнению с 2013 году, 43% считает, что объем инвестиций на рынке остался неизменным. 52% не наблюдали роста количества проектов, профинансированных ангелами.

Ассоциации бизнес-ангелов

Ассоциация бизнес-ангелов представляет собой механизм объединения инвесторов, вкладывающих средства в проекты ранней стадии. Сами ассоциации, как правило, не предоставляют финансирования, но создают структуру для осуществления инвестиций, осуществляют первичный отбор проектов, синдицируют сделки, оказывают дополнительные услуги, например, due diligence, проведение презентационных сессий, тренингов, консультаций бизнес-ангелов.

Несмотря на нестабильную экономическую ситуацию, количество сделок с участием членов ассоциаций в среднем сохраняет тенденцию к росту. При этом средний чек одной сделки снизился с 232 тыс. долларов до 82 тыс., что привело к снижению общего объема инвестиций с участием ассоциаций на 16%.

Наиболее востребованной услугой ассоциаций бизнес-ангелов сейчас является содействие в синдицировании сделок. Доля сделок, заключенных без синдикации, в портфеле ассоциаций за последний год снизилась. Так, в 2014 г. более 85% сделок, проходящих с участием ассоциации бизнес-ангелов, были закрыты с участием нескольких соинвесторов. Процесс поиска соинвесторов (бизнес-ангелов, посевных фондов, государственных институтов развития) в более чем 60% случаев осуществляется непосредственно ассоциацией, в остальных случаях этим занимаются ведущие сделку бизнес-ангелы.

Сотрудничество с другими игроками рынка

Около 30% респондентов имеют положительный опыт совместного вложения в проекты, в два раза больше принимали участие в мероприятиях, тренингах или получали консультации и хорошо их оценивают. Около 60% опрошенных бизнес-ангелов не пользовались возможностями, предоставляемыми фондами, созданными при государственной поддержке (ФПИ РВК, Московский посевной фонд). Акселераторы в большинстве случаев не воспринимаются бизнес-ангелами как конкуренты. Около половины опрошенных успешно сотрудничают с некоторыми акселераторами и рассматривают проекты-выпускники как хорошие инвестиционные возможности. В то же время уровень услуг большей части акселераторов оценивается как низкий, в том числе из-за отсутствия достаточного опыта у их создателей и неэффективной бизнес-модели.

За последние четыре года наблюдается снижение объемов инвестиций и запрашиваемой акселераторами доли в проекте, что говорит о повышении компетенций создателей программ: очевидно, что снижение доли команды до 60% на предпосевной стадии существенно снижает мотивацию, и может существенно увеличить риски проекта при привлечении следующих раундов инвестиций.

Рост и развитие

Несмотря на ухудшающуюся экономическую ситуацию в стране, более 70% респондентов отметили появление на рынке новых бизнес-ангелов в течение последнего года.

Действующие бизнес-ангелы считают, что основным фактором, тормозящим рост количества частных инвесторов является непредсказуемость возможностей выхода из инвестиций, его упомянули более 60% респондентов. Появление значимого количества успешных выходов из проектов также привлечет дополнительное число частных инвесторов за счет создания благоприятного медийного фона в виде историй успеха, которых сейчас так не хватает отрасли.

Часть респондентов отметила, что на российском рынке сейчас наблюдается дефицит интересных перспективных проектов с сильной командой на ранних стадиях, за такие проекты наблюдается конкуренция среди инвесторов (как частных, так и созданных при государственном участии). В совокупности с другими факторами это ведет к переориентации частных инвесторов на внешние рынки. Существенные ограничения на рост количества ангелов накладывает консервативность частных инвесторов в России, отсутствие привычки вкладывать все свободные средства, низкий уровень предпринимательской культуры и общий уровень недоверия в обществе.

Совершенствование законодательства, как в части структурирования сделок, так и в части защиты прав инвесторов, а также появление компаний, оказывающих качественную юридическую поддержку ангелам, по мнению трети респондентов, также повысит число инвесторов.

СПРАВКА:

Национальная ассоциация бизнес-ангелов (НАБА) - общероссийское отраслевое объединение венчурных инвесторов ранней стадии: индивидуальные инвесторы - бизнес-ангелы, институциональные инвесторы - венчурные фонды ранней стадии. Ассоциация учреждена в 2009 году ведущими российскими организациями бизнес-ангелов при поддержке и активном содействии Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ) и ОАО "РОСНАНО". С 2011 года НАБА является полным членом Европейской ассоциации бизнес-ангелов EBAN. Основные задачи НАБА: защита и продвижение интересов своих членов - организаций индивидуальных венчурных инвесторов и венчурных фондов ранней стадии. Развитие российского рынка венчурных инвестиций ранней стадии. Основные функции НАБА: отраслевой центр компетенций, отраслевой PR-центр, отраслевой лоббист в органах государственной власти Российской Федерации, отраслевой центр разрешения конфликтов, отраслевой центр международного сотрудничества.