Татьяна Федорова (Вестник НАУФОР №2 2019)

Высокий уровень задолженности заемщиков микрофинансовых структур и их очевидная бедность не должны создавать иллюзии, что кредитор (или коллектор) не получит ничего. С бедняков, особенно старых и особенно в провинции, - всегда есть, что взять. Например, их домишки, а главное, земельные участки, пригодные для последующей продажи.

БОЛЬШИЕ ПРОБЛЕМЫ МИКРОБИЗНЕСА

Ноябрь минувшего года ознаменовался дефолтом одной из ведущих российских микрофинансовых компаний - ООО «Домашние деньги». После исключения из реестра Банка России компания прекратила свою деятельность, рынок ее облигаций, торгуемых на Московской бирже, обрушился. Арбитражный суд Москвы рассматривает исковое заявление ООО КБ «Интеркоммерц» о признании несостоятельности (банкротства) «Домашних денег». Готовится исковое заявление от АСВ по поводу обязательств «ДД» перед ее клиентами, банками-банкротами, на сумму порядка 3,5 млрд рублей. Общий объем задолженности компании кредиторам оценивается в 10 млрд рублей. Большая часть этой суммы приходится на физических лиц. Их число оценивается в 1,7 тысяч человек, которые инвестировали в компанию более 6 млрд рублей через вклады и облигации.

Что привело ООО «Домашние деньги» к такому финалу? Вопрос не праздный, так как на Московской бирже обращаются облигации и некоторых других микрофинансовых организаций. Доверие инвесторов, вкладывающих свои деньги в облигации МФО, основано на заманчиво высокой доходности и успешной практике выплаты купонных доходов.

История деятельности ООО «Домашние деньги» на фондовом рынке не может быть названа хроникой успеха, но поначалу все складывалось неплохо. Компания была включена в государственный реестр МФО в 2011 году. Успела выпустить три облигационных займа, один из которых на 1 млрд рублей (от 12.04.2012 года) был успешно погашен в апреле 2017 года, а два других, на сумму 1,0 и 1,25 млрд рублей соответственно, находились в обращении до самого конца.

Интересна стратегия эмитента в отношении круга потенциальных инвесторов, тонко учитывающая психологию участников рынка. Облигации второго займа размещены 29.10.2013 со сроком погашения 25.10.2016 года и ставкой купона 19% годовых. Выпуск ограничен всего лишь 500 облигациями, каждая с номиналом в 2 млн рублей. Высокая стоимость облигации и ограниченное их число успешно мотивируют определенный круг лиц инвестировать в эти бумаги. Так успешно, что в марте 2015 года держатели облигаций проголосовали за пролонгацию займа, не усмотрев в этом ничего подозрительного. Срок погашения облигаций продлен до 23.10.2018 года, а ставка купона повышена с 19 до 27% годовых, что окончательно вскружило головы игрокам. Между тем, по итогам 2014 и 2015 годов компания уже имела крупные убытки. Третий облигационный заем выпущен в апреле 2017 года в объеме 1250 тысяч бумаг под 18% годовых со сроком погашения 19.04.2022 года. Его отличительной особенностью является снижение номинала до 1 тысячи рублей, что должно было способствовать привлечению мелких инвесторов и обеспечить ликвидность выпуска.

Впрочем, с привлечением инвесторов у эмитента никогда не было трудностей. Их всегда было достаточно. В частности, в 2015 году средний размер сделки увеличился до 3,5 млн рублей и проблем с выходом из данного финансового инструмента не было никаких. С появлением на рынке облигаций номиналом в 1000 рублей активность инвесторов (прежде всего, физических лиц) многократно возросла. В воздухе повеяло сладким запахом финансовой пирамиды.

Известно, что корпоративные займы являются эффективным способом привлечения средств для финансирования инвестиционных проектов, причем более дешевым, чем банковский кредит. Наверное, иногда это так и есть, но на практике нередко корпоративные займы на огромные суммы выпускаются финансовыми компаниями с целью «привлечения средств на финансовых рынках». Деятельность компании строится на принципах финансовой пирамиды: средства привлекаются через выпуск облигационных займов и вкладываются в предоставление займов и другие инструменты того же рода. При последовательном выпуске нескольких облигационных займов возникает возможность поддерживать финансовый поток в движении и получать с него доход в течение достаточно длительного периода. Средний срок функционирования пирамиды составляет около пяти лет. Когда достигается критический уровень задолженности перед кредиторами, и нет смысла ее обслуживать дальше, - пирамида рушится. Причем без особых трагических последствий для основателей, защищенных правовым институтом ограниченной ответственности и принципом свободы предпринимательской деятельности.

У компании «Домашние деньги» признаки неблагополучия в виде чистых убытков по итогам финансовой деятельности появились в 2014 году. В 2017 году компания имела убыток в размере 865,5 млн рублей, в 2016 году- 39,7 млн рублей, в 2015 году - 746,4 млн рублей, в 2014 году - 1559,3 млн рублей.

Однако рынок эти сигналы воспринимать не хотел.

МФК «Домашние деньги» привлекала средства не только через облигационные займы, но и через инвестиционные продукты. Большой популярностью пользовался продукт под на-званием «Ваш доход», предназначенный для физических лиц. При сумме вклада от 1,5 до 5 млн рублей на срок 6 месяцев он обещал доходность в 23% годовых, а при большей сумме вклада и на более длительный срок - до 27%. Как тут удержаться, если даже эти вклады не покрываются государственной системой страхования вкладов населения? Соответствующие продукты предлагались и для юридических лиц.

Важнейшим источником заемных средств компании являлись банковские кредиты. Крупные кредитные линии были открыты МФК в 2013-2014 годах на сроки от трех до шести лет коммерческим банком «Интеркоммерц» (в лице конкурсного управляющего госкорпорации АСВ) и банком «Русский Стандарт» под 11,38% и 16,05% годовых. Сумма задолженности МФК одному только КБ «Интеркоммерц» составляет около 1,8 млрд рублей. И это еще не все. В 2017 году компания привлекала кредитные средства от банков АКИБ «Образование», Московского филиала КБ «Новопокровский», ООО «Инбанк» и других. Общая сумма долговых обязательств МФК «Домашние деньги», долгосрочных и краткосрочных, на начало 2018 года составляет 11 млрд рублей, и на этом фоне облигационные займы на 2,5 млрд рублей выглядят совсем скромно.

Все эти средства шли на предоставление займов физическим и юридическим лицам. Основная деятельность МФК «Домашние деньги» - предоставление микрозаймов физическим лицам. Клиентами является та часть населения, которая не имеет возможности пользоваться банковскими услугами из-за плохой кредитной истории и крайней ограниченности средств. Какой банк будет кредитовать человека до зарплаты на 5-10 тысяч рублей, а через месяц перекредитовывать для уплаты процентов по первому займу? Это не клиент для благородного КБ.

Однако, если принять во внимание связь МФО с коммерческими банками по линии формирования кредитных ресурсов, то все получается очень даже складно. Совместными усилиями банки и микрофинансовые компании эффективно всасывают доходы населения на всех доступных уровнях. Судя по всему, эта связь является более тесной, чем принято думать. В отчете ЦБ за 2015 год отмечается активный рост портфеля микрозаймов МФО, аффилированных с крупнейшими розничными банками. Что привело к увеличению рыночной доли портфеля микрозаймов с 7,3 до 13,8%.

Компания «Домашние деньги» специализируется на предоставлении необеспеченных займов от 5 до 50 тысяч рублей на срок от 4 до 52 недель. Имеет 72 региональных подразделения по всей России. Предоставление средств осуществляется на дому персональными менеджерами. Минимальный уровень процентов за кредит составляет 1,0-1,5% в день. За 2017 год компанией выдано 106 тысяч займов на сумму 3,07 млрд рублей. Это значительно меньше, чем в 2016 году, когда было выдано 206 тысяч займов на сумму 4,8 млрд рублей, но очень даже неплохо. Общая задолженность заемщиков компании по операциям предоставления микрозаймов на 31.12.2017 года составляет 16 млрд рублей, в том числе основной долг - 5 млрд, проценты - 11 млрд рублей.

Вопрос: что это за цветущая поляна, где собирают свои доходы микрофинансовые компании? Социологические обследования дают такой ответ. По данным Национального бюро кредитных историй, число заемщиков микрофинансовых организаций в 2017 году достигло 3 млн человек, тогда как полтора года назад их было 2 млн человек (по данным ЦБ, их число составляло свыше 5 млн.). Из общего числа заемщиков 80% - жители городов, проживающие большей частью в многоквартирных домах, со средней зарплатой 20-25 тысяч рублей. Пенсионеров и женщин в декрете - 11%.

По данным Росстата, в I квартале 2018 года 20 млн человек (15% населения России) имели доход ниже прожиточного минимума. В 67% случаев эти люди имеют работу. Черта бедности - это 9,7 тысяч рублей в расчете на члена семьи. Причем в некоторых крупных городах, о которых никогда и не подумаешь, что это так, процент бедного населения неправдоподобно велик: Волгоград - 58%, Ростов-на-Дону- 63%, Саратов - 64%. В тенденции растет средний возраст заемщика, особенно заметно растет число заемщиков в возрасте свыше 70 лет. Отсюда эксперты делают вывод о росте популярности микрокредитования у населения. На самом деле это свидетельство роста бедности и безысходности. Пенсионеры берут займы для приобретения лекарств и оплаты лечения; в малых городах и селах - для покупки дров; семьи с ограниченными доходами - для подготовки детей к школе.

Важное направление финансовых вложений МФК «Домашние деньги», остающееся в тени, - предоставление займов юридическим лицам. В 2017 году МФК «Домашние деньги» учредило дочернюю компанию ООО «Домашние деньги. Сервис» и в том же году предоставила ей заем в размере 5,2 млрд рублей. Еще одно вложение - кредит кипрской компании «Reluzo Trading Limited» на сумму 6,9 млрд рублей. Заметим, что кипрская компания относится к аффилированным лицам МФК «Домашние деньги» в форме косвенного контроля и по обоим займам срок погашения 31.12.2018 года.

МФК «Домашние деньги» - одна из крупнейших микрофинансовых компаний в России. Ее уставный капитал превышает 300 млн рублей, она контролирует более 25% рынка. Объем выданных займов превышает 30 млрд рублей. По своему статусу это полностью иностранная компания, принадлежащая кипрскому холдингу «Hrouvanta Holdings Limited», который, в свою очередь, принадлежит «Clarino Holdings Limited». Бенефициаром компании является ее основатель Евгений Бернштам. Не надо воображать, что кипрские холдинги представляют собой некие цитадели финансового капитала. В большинстве своем это малюсенькие фирмы, зарегистрированные в офисах-квартирах, с персоналом в одно лицо, которое является и генеральным директором, и исполняет все остальные функции.

Правовое регулирование использования оффшоров в деятельности российских предпринимателей не создает особых препятствий для вывода капитала из страны через эти структуры. Развернутая сеть оффшорных компаний, связанных друг с другом системой участия в капитале, создает идеальные условия для перемещения денежных средств с последующей неизбежной потерей их следов. Наряду с формой предоставления займов используются другие способы. МФК «Домашние деньги» использовала, в частности, операции по уступке прав требования по задолженности заемщиков. Такая переуступка производится в несколько этапов от одной компании к другой, а потом вся эта многоэтажная конструкция скрепляется переводом прав требований в договор займа.

Евгений Бернштам, основатель и владелец компании «Домашние деньги» финансовый гений микрофинансов, построил исключительно эффективную систему. Им создана финансовая группа «Adela FRG», куда, кроме МФК «Домашние деньги», входят еще одна микрофинансовая организация («Финотдел») и коллекторское агентство «Sequoia Credit Consolidation». Холдинг находил для каждого из участников этой группы партнеров и кредиторов подходящие формы привлечения финансовых средств. Это могли быть публичные заимствования (облигационные или вексельные займы) или структурированные продукты в форме кредита или кредитных линий. Включение в группу коллекторного агентства дает возможность своевременно продавать задолженность, оставляя за собой полный контроль над соответствующими финансовыми потоками.

Высокий уровень задолженности заемщиков и их очевидная бедность не должны создавать иллюзий обреченности усилий кредиторов и коллекторов, измученных выбиванием долгов. С «нищебродов», особенно старых и особенно в провинции, - всегда есть, что взять. Это, например, их домишки, которые почти ничего не стоят, а главное, земельные участки, имеющие хотя бы минимальный уровень инфраструктурного обеспечения и вполне пригодные для последующей продажи. При начальной сумме вложений в форме выданного займа в 10-20 тысяч рублей - это сказочно выгодный бизнес. Показательно, что по данным ЦБ, сумма денежных средств и стоимость иного имущества, поступившая в погашение задолженности по основному долгу по договорам микрозаймов, увеличилась за 2017 год на 38,3%, составив на конец года 203,8 млрд рублей.

Естественно, что формирование такой развернутой и эффективной сети микрофинансовой деятельности, накрывающей почти всю российскую территорию и выходящей в оффшоры, доступно только крупной компании, какой и является МФК «Домашние деньги». Сейчас в РФ работают 60 микрофинансовых компаний, имеющих право предоставлять микрозаймы физическим лицам, размещать облигационные займы, привлекать инвестиции физических лиц.

Уровень концентрации капитала на этом рынке можно определить лишь косвенным образом на основе данных 2016-17 годов. В рейтинге МФО, составленным агентством «Эксперт РА», в числе первых пяти микрофинансовых организаций названы «ОТП Финанс», «Домашние деньги», «МигКредит», «СМС Финанс», «Быстроденьги». В этом рейтинге МФК «ОТП Финанс», стоящая на первом месте, опережает «Домашние деньги» по размеру портфеля микрозаймов, но у нее несколько иной профиль деятельности. Эта компания специализируется на предоставлении займов на покупку товаров в торговых точках (POS-займы). Если в настоящее время МФК «Домашние деньги» контролирует более 25% рынка, то можно с уверенностью предположить, что эта пятерка представляет более 70% рынка микрозаймов. Кто они по своему правовому статусу?

Все без исключения - иностранные компании. ООО МФК «ОТП Финанс» с уставным капиталом 6 533 млн рублей полностью принадлежит «OTP Holding Malta Limited». ООО «МигКредит» имеет в качестве учредителя французскую корпорацию «DirectGroup». Собственником ООО МФК «СМС Финанс» является кипрская компания с ограниченной ответственностью «Piressa Holdings Limited», которая учредила также ООО МФК «4Финанс». Учредитель ООО МФК «Быстроденьги» - «Elpetro Investment Limited».

Дефолт становится формой существования и состоянием души для финансовых организаций, у которых займы - основная статья пассивов и активов. Опыт МФК «Домашние деньги» показывает, что жить в таком состоянии можно. Первые факты невыполнения обязательств перед вкладчиками появились в 2017 г. В апреле 2018 года произошел технический дефолт. 24 апреля, в срок объявленной оферты по облигациям Б0-01, инвесторы предъявили к погашению ценные бумаги на 670,5 млн рублей, а на следующий день - еще на 470 млн рублей. 26 апреля владелец МФК «Домашние деньги» Евгений Бернштам отказался от выкупа облигаций на 840 млн рублей, и МФК фактически объявила дефолт. Пошли исковые заявления о признании несостоятельности компании. Однако не все так просто, если известно, что у компании практически нет активов, продажа которых могла хотя бы отчасти возместить долги перед кредиторами. В активах МФК только просроченная задолженность составляет 16 млрд рублей.

Была ли возможность предотвратить такое развитие событий? По всей вероятности, была, если принять во внимание займы, предоставленные юридическим лицам, размер которых на конец 2017 превышает 12 млрд рублей. Однако крайне неблагоприятная для бизнеса конъюнктура отрасли, связанная с изменением в 2017 году нормативно-правовых условий функционирования МФО, наводит на мысль о том, что скорейший вывод капитала является лучшим решением для тех, кто успевает это сделать. Приходится идти на жертвы. Ими стали банки-кредиторы, на сотрудничестве с которыми до сих пор строилась деятельность МФК «Домашние деньги». Такое вероломство не осталось без ответа. АСВ заняло самую непримиримую позицию по отношению к Е. Бернштаму, подав в суд заявление с требованием признать банкротство не только МФК «Домашние деньги», но и самого Е. Бернштама в связи с обвинениями в мошенничестве. «Домашние деньги» должны банкам, находящимся под управлением АСВ, 3,25 млрд рублей. Кроме того, АСВ запустило процедуру банкротства по отношению к МФК «Финотдел», обрушив финансовую группу Е. Бернштама.

Тем не менее, при всей категоричности требований кредиторов денег нет как нет. Остается договариваться, что и происходит в настоящее время. При этом единственным ресурсом, на который делается расчет, является задолженность населения по микрозаймам. Эта задолженность никуда не девается и не погашается. Платить все равно придется. Как правило, задолженность продается коллекторским агентствам или другим финансовым структурам, которые сделают все возможное, чтобы взыскать эти долги со всеми процентами и штрафами.

Первые шаги в этом направлении уже сделаны. Известно, что в августе минувшего года «Домашние деньги» расплатилась по долгам с банком «Русский стандарт» через взаимозачет, передав ему портфель займов физических лиц, который оценивается как достаточно качественный. Что достанется другим банкам-кредиторам, это вопрос. Для заемщиков, чьи задолженности оказались в переданном портфеле, могут возникнуть дополнительные проблемы. В процессе передачи портфеля для них возникает риск быть дважды обобранными. Платеж, своевременно внесенный ими МФК «Домашние деньги», не будет передан ее партнеру, от которого заемщик получит еще одно требование на платеж.

В отношении других кредиторов разрабатываются иные варианты решения проблемы. В частности, Е. Бернштам предложил крупным кредиторам, на которых приходится около 4,5 млрд рублей задолженности, купить микрокредитную компанию для запуска проекта рефинансирования займов различных МФО. Сам Е. Бернштам должен был получить 25% в новой фирме в обмен на передачу ПО. Еще одно - самое интересное - условие: кредиторы должны перевести на данную фирму обязательства МФК «Домашние деньги» перед ними, фактически обнулив половину долга. К 2022 году компания намерена погасить все свои обязательства. Предложение не прошло, но не факт, что навсегда. В сложившейся ситуации кредиторы поставлены перед альтернативой: вернуть с малой вероятностью хотя бы часть долга - или не получить ничего. Продолжая действовать в том же направлении, Е. Бернштам собрал с мелких кредиторов 2 млн рублей и зарегистрировал компанию с уставным капиталом в 10 тысяч рублей по рефинансированию займов. Ему надо спешить, так как после открытия конкурсного производства все сделки, совершенные в течение 6 месяцев перед банкроством, могут быть развернуты конкурсным управляющим.

ФЗ от 03.07.2016 г. №230-ФЗ «О защите прав и законных интересов физических лиц при осуществлении деятельности по возврату просроченной задолженности и о внесении изменений в Федеральный закон «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях» положил начало радикальным изменениям в работе микрофинансовых организаций и коллекторских агентств. По существу, они попали в новую систему ограничений и жесткого контроля со стороны государства, к которой могут приспособиться не все. Поэтому с 2016 года началось сокращение числа МФО. На начало 2017 года их было 2588 единиц, что на 29,8% меньше, чем в 2016 году. На начало 2018 их число сократилось до 2271, то есть еще на 12,3%. Прежде всего, ушли с рынка небольшие местные компании и более крупные, не способные расстаться с законами полукриминального бизнеса. Они оказались неспособными выставить на сайтах правила предоставления займов и тем более соблюдать их, предоставлять отчетность регулятору, а также отказались вступать в саморегулируемые организации.

Из общего числа действующих МФО 60 - это микрофинансовые компании (МФК), имеющие уставный капитал не менее 70 млн рублей. Они могут предоставлять потребительские микрозаймы в размере до 1 млн рублей и займы на предпринимательские цели - до 3 млн рублей, привлекать средства физических и юридических лиц в форме займов и выпускать облигации. Остальные 2211 - микрокредитные компании (МКК), уставный капитал которых меньше 70 млн рублей. Они могут предоставлять микрозаймы только за счет собственных средств и дополнительного фондирования собственников. Привлечение денежных средств физических лиц и предпринимателей, в том числе с целью их инвестирования, запрещено. Размеры потребительских микрозаймов ограничены суммой в 500 тысяч рублей, займы предпринимателям - до 3 млн рублей.

Несмотря на радикальные изменения в условиях ведения микрофинансового бизнеса, статистические данные свидетельствуют о сохранении жизнеспособности данного рынка. При стремительном сокращении числа МФО в 2016 году отмечался существенный прирост объемов выданных микрозаймов (39,4%) и количества заключенных договоров (67,9%), и этот рост продолжался в 2017 году. В сравнении с 2015 годом количество МФО на начало 2018 года сократилось почти на 40%, но число заключенных договоров микрозайма увеличилось вдвое, а объем суммарных выдач микрозаймов вырос более чем в 1,5 раза. При этом 87% от общего объема микрозаймов выданы физическим лицам.

Нет сомнений, что привлекательность микрофинансовой деятельности для владельцев МФО стремительно сокращается. Доходность микрозаймов падает, риски растут, требования регулятора ужесточаются. Российский микрофинансовый бизнес, имеющий неоспоримо ростовщическую природу, что выжжено у него на лбу цифрами взимаемых процентов, не будет работать в этих условиях. По мнению некоторых экспертов, в 2018 году с рынка должно было уйти еще около 1000 МФО. Что касается растущего спроса на услуги МФО, то этот рост связан с обострением проблемы бедности в России. Эта проблема не может быть решена существующими микрофинансовыми организациями, ими она лишь усугубляется. Проблема носит системный характер, так как порождена сложившимся типом распределения национального дохода между наемной рабочей силой и капиталом. Тот факт, что около 70% заемщиков имеют работу и какую-никакую зарплату, является неопровержимым доказательством того, что наемный труд потерял способность эффективного давления на капитал в части ограничения нормы прибавочной стоимости.

Идеологи микрофинансирования высокопарно называют свою деятельность «социальным» кредитованием, дающим возможность бедноте свести концы с концами и даже выбиться в люди, организовав малый бизнес. Может быть, где-то это так и есть. Например, так было в Бангладеш и Индии, где МФО в 1970-е годы кредитовали малый бизнес под 11-12% годовых. В России процентная ставка по микрозаймам составляет как минимум 1,0-1,5% в день и доказать деструктивную природу такого кредитования совсем не сложно.

Декларируемые направления предполагаемого позитивного влияния МФО на экономику - это рост потребительского спроса на основе предоставления микрозаймов физическим лицам и кредитование малого и среднего бизнеса, которое должно вести к реальному росту ВВП с определенным мультипликационным эффектом. Давайте посчитаем, что происходит в действительности.

Рост потребительского спроса как части эффективного совокупного спроса действительно служит основой экономического роста. Однако растущая кредитная задолженность населения при заоблачно высоких процентах очень скоро начинает сокращать объем потребительского спроса в силу уменьшения располагаемого денежного дохода. Например, если человек взял заем в 10 000 рублей под 1,0% в день, то уже через десять дней он должен вернуть 11 048 рублей. Минимальный уровень платы за кредит 1,0% в день означает 3 678% годовых. Примечательно, что в истории ростовщичества таких высоких процентов по займам - не было никогда. Например, в XI-XII веках процентная ставка в Англии составляла 43% годовых, при слабом залоговом обеспечении она могла подниматься до 80-120%; в Германии - 173%. Но это далеко не 3000%! Второе направление - кредитование малого и среднего бизнеса через МФО - имеет те же фатальные результаты. Нет такого вида коммерческой деятельности, который может обеспечить на регулярной основе рентабельность, достаточную для покрытия сверхвысоких процентов по ссудам. Возникает вопрос, почему же тогда такие займы пользуются спросом и люди соглашаются их брать? Ответ на этот вопрос, вероятно, следует искать во многих обстоятельствах: в том числе, в зыбкой сфере социальной психологии. Начинающие предприниматели берут кредит в надежде вернуть его вместе с процентами чрез одну-две недели, как это было в лихие 90-е с челночным бизнесом. И попадают в долговое рабство, так как даже в торговле рентабельность и скорость оборота капитала уже не те, что прежде.

Заемщиками МФО являются люди разных социальных и возрастных групп, для которых общими являются два признака: бедность и отсутствие выбора. Других источников получения денег для них просто нет. В этих условиях затухание ростовщических форм микрофинансовой деятельности полностью зависит от политики регулятора и скорости исчерпания финансового ресурса потенциальных заемщиков на фоне продолжающейся экономической рецессии, в которую микрофинансвые организации вносят свой достойный вклад.