Александр Щеглов (Вестник №5/2008)

Но российские брокеры работают на его расширение. На розничный рынок вышли практически все гранды отечественного инвестиционного бизнеса

Генеральный директор инвестиционной компании “Церих кэпитал менеджмент” Александр Щеглов рассказывает главному редактору журнала “Вестник НАУФОР” Ирине Слюсаревой о том, почему на отечественном рынке не все игроки играют по одинаковым правилам. А также о том, какие направления работы являются сейчас приоритетными для брокерской компании, работающей в рынке.

- По рынку живут рыночные компании. Однако российская ситуация характеризуется именно тем, что в инвестиционной сфере существует большое количество кэптивных компаний, а они живут вовсе не по рынку и руководствуются не рыночными целями. Но эти компании ощутимо влияют на общие правила рынка.

Могу привести конкретный пример. Например, продолжительность торговой сессии на ММВБ, которую то сокращают, то увеличивают. Мысль о сокращении возникла у некоторых крупных игроков, им не нравилось, что их бэк-офис работает допоздна. И они пролоббировали изменения, просто потому что это им удобно; и их нерыночное влияние оказалось сильнее, чем рыночное. Сессию укоротили, но со стороны других участников сразу стали слышны речи о том, что это неправильно. Теперь одни компании предлагают вариант со второй сессией и расчетами завтра, а другие, которых это не устраивает, пытаются добиться продления основной сессии до 19 часов. Никто ни с кем не может договориться.

А ММВБ, с одной стороны, ориентируется на интернет-брокеров, но, с другой стороны, интересы крупных игроков она тоже должна учитывать.

• Да, я присутствовала на одном таком обсуждении, где “Дойче банк” возражал против продления торговой сессии ну очень активно.

- Обсуждение - это как раз нормальный способ преодоления разногласий. Проблема в том, что многие крупные игроки в подобных публичных мероприятиях в принципе не участвуют, они добиваются удобств для себя вне каких бы то ни было обсуждений с рынком.

Торговая сессия - случай недавний. Но в принципе можно привести массу примеров того, как отдельная инвестиционная структура, ориентирующаяся исключительно на интересы организации, которую обслуживает, всячески прогибает рынок, придумывая различные схемы. Нерыночными способами решается многое.

При этом все говорят, что рынок - это хорошо, за рынок надо бороться.

Почему у нас нет центрального депозитария? Это не только вопрос договоренностей акционеров НДЦ и ДКК, здесь также имеет место сопротивление крупных банков, имеющих собственные депозитарии, в том числе крупных западных кастодианов. И хотя понятно, что по рыночным соображениям создание ЦД - это лучше, но на самом деле некоторые крупные инвестбанки борются против этого. Хотя публично с соответствующими заявлениями нигде никто ни за что не выступит.