Алексей Тимофеев (Вестник №2/2008)

Алексей Тимофеев

Председатель правления НАУФОР

Вопросы для дискуссии

Прежде чем соглашаться с рекомендациями по реструктуризации рынка, следует тщательно осмыслить имеющиеся аналитические материалы

Совершенствование инфраструктуры российского фондового рынка, точнее его биржевой и расчетной инфраструктуры, является предметом обсуждения уже давно, и в последнее время это обсуждение все чаще становится обсуждением целесообразности и путей ее консолидации. При этом все чаще обсуждается целесообразность консолидации всей торговой и расчетной инфраструктуры, что, на мой взгляд, является качественным развитием дискуссии о центральном депозитарии, - участники этой дискуссии яснее видят недостатки модели, в которой центральный депозитарий будет обслуживать несколько конкурирующих торговых площадок, кроме того, обнаруживается, что решение о консолидации расчетной инфраструктуры затруднено по тем же причинам, что консолидация торговой, а преодоление этих препятствий одновременно открывает возможность для консолидации всей инфраструктуры. Постепенно набираются аргументы в пользу и против такой консолидации.

Некоторое время назад НАУФОР получила результаты исследования компании Thomas Murray, которое НАУФОР заказала в рамках работы над "Идеальной моделью фондового рынка России на среднесрочную перспективу (до 2015 года)".

Данные английскими консультантами рекомендации вытекали из поставленной им задачи - предложить модель инфраструктуры, конкурентоспособной в глобальном контексте - общем подходе всей "идеальной модели", разрабатываемой НАУФОР.

Хотя некоторые из выводов не кажутся нам бесспорными, я считаю, что с нашей стороны было бы неправильным не поделиться ими со всеми, для кого развитие российской инфраструктуры представляет интерес.

Основная рекомендация Thomas Murray состоит в том, что, для того чтобы российская инфраструктура была бы конкурентоспособна на глобальном рынке, требуется консолидация как торговых, так и и расчетных институтов - создание единой торговой площадки для спот и срочного рынков, единого центрального контрагента и единого центрального депозитария…

Полная версия данной статьи доступна только для подписчиков журнала.