Кирилл Пензин (Вестник №1/2008)

Номинальные и реальные величины на рынке деривативов

Статистика финансовых рынков - вещь абсолютно необходимая, весьма занимательная, без нее трудно себе представить современный финансовый рынок. Вместе с тем, она играет в целом вспомогательную роль, а повышение ее качества и репрезентативности являются далеко не первой задачей участников и регуляторов рынка.

Видимо, поэтому в рыночной статистике, и в российской, и в международной сохраняется ряд проблем, которые приводят к недоразумениям, и даже к неверной интерпретации рыночных процессов.

В первую очередь, это относится к проблеме оценки реальной экономической активности на рынке деривативов, в том числе в сравнении с аналогичной активностью на спот-рынке.

На одной только Chicago Mercantile Exchange (СМЕ) денежный оборот рынка приближается к квадриллиону долларов. А всего, по данным Bank for International Settlements (BIS), годовой оборот фьючерсных бирж (90% которого приходится на пять первых бирж) составил в 2006 году 1,8 квадриллиона долларов. Эти космического масштаба цифры вызывают, по меньшей мере, недоумение, поскольку значительно превышают денежный оборот всех остальных финансовых рынков мира, вместе взятых.

Действительно ли рынок деривативов стал столь грандиозным? Может быть, не зря Уоррен Баффет именует его “бомбой замедленного действия” и “финансовым оружием массового уничтожения”? Или, может быть, это другие доллары?..

Полная версия данной статьи доступна только для подписчиков журнала.