Егор Федоров (Вестник №3/2009)

Егор Федоров начальник отдела анализа долговых рынков Банка Москвы

Минфин США объявил детали программы по очистке финансовой системы от "токсичных" активов

Программа спасения обсуждается с начала февраля, но оптимизма рынку она пока не добавляла. Однако 23 марта инвесторы встретили план Гейтнера волной покупок. Американские индексы в тот день открылись бурным ростом. Вслед за ними "подтянулись" и основные европейские рынки, и азиатские.

Словом, рынок впал в эйфорию. По данным Bloomberg, прирост индекса S&P 500 в течение 10 дней стал наивысшим с 1938 года. Отбросив в сторону детали, можно сказать, что было озвучено главное необходимое условие для прекращения разрушения финансовой системы США. Опубликованы долгожданные детали плана Финансовой Стабильности в части выкупа плохих банковских активов. Первая реакция рынка однозначна - инвесторы поверили в эту программу. Теперь дело осталось за малым - претворить написанное на бумаге в жизнь. Важно отметить основные детали плана, от осуществления которого во многом будет зависеть судьба глобальных финансовых рынков. (Кстати, некоторые механизмы этой программы вполне могут быть использованы в российских реалиях).

Детали и цели программы выкупа плохих активов Официально она называется - частно-государственная инвестиционная программа(Public-Private Investment Program). По сути, это план выкупа плохих активов банков. (Для простоты в дальнейшем будем использовать английскую аббревиатуру PPIP).
По версии минфина США, ключевая причина, вследствие которой финансовая система работает против экономики, заключается в наследственных (legacy) активах - ипотечных кредитах или ипотечных ценных бумагах на балансах банков. Именно эти наследственные активы (в более привычном варианте - "токсичные" активы) являются причиной неопределенности изменения балансов финансовых институтов, владеющих ими, ограничивая возможность привлекать капитал или увеличивать кредитование…

Полная версия данной статьи доступна только для подписчиков журнала.