Виктор Коновалов (Вестник НАУФОР №3)

Виктор Коновалов, замдиректора "Интерфакс-ЦЭА"

Рынок акций РФ в феврале вновь оказался среди лидеров роста, индексы обновили годовые максимумы

Российский рынок акций второй месяц подряд демонстрирует завидную стойкость к внешним негативным факторам, оставаясь в группе лидеров по темпам роста среди emerging markets, для которых агентство Standard & Poor's рассчитывает страновые инвестиционные индексы S&P/IFCI. Российский индекс S&P/IFCI по итогам февраля вырос на 5,6%.

Таким образом, российский индекс показал третий результат из 20 фондовых индикаторов emerging markets. При этом бразильский индекс вырос на 2,8%, а фондовые индексы Китая и Индии упали на 1,5 и 2,3% соответственно. Аутсайдером месяца стал фондовый рынок Тайваня, потерявший по индексу S&P/IFCI 8,4%. Вместе с тем в лидерах роста оказались фондовые рынки Индонезии (+5,8%) и ЮАР (+6,1%).

В свою очередь индекс РТС по итогам прошедшего месяца вырос на 5,33% - до 1969,91 пункта, обновив тем самым годовой максимум, а индекс ММВБ прибавил в феврале 3,16%, поднявшись до 1777,84 пункта (также достигнув годового максимума).

Взлет и падение

Несмотря на позитивные итоги, ситуация на российском рынке акций в течение прошедшего месяца не была такой уж однозначной: здесь был и рост в первые дни месяца, и заметный провал в конце первой декады, и довольно долгий боковик, и новая волна роста в последние три дня месяца. Фактически благодаря этим трем дням (24, 25 и 28 февраля) отечественный рынок смог войти в группу лидеров роста среди emerging markets, чему в немалой степени способствовал активный рост мировых цен на нефть, достигавших в третьей декаде февраля максимальных уровней с лета 2008 года из-за дестабилизации ситуации в Ливии.

Рост отечественного рынка акций в начале февраля был обусловлен, прежде всего, спросом на нефтегазовые бумаги из-за устремившихся вверх мировых цен на нефть, которые в свою очередь отыгрывали возросшие опасения относительно возможных перебоев в поставках "черного золота" через Суэцкий канал из-за начавшихся народных волнений в Египте. Начиная с 25 января в Египте проходили масштабные акции протеста с требованием отставки 82-летнего президента страны Хосни Мубарака, который находился на этом посту около 30 лет.

Среди внутренних новостей позитивными для рынка были: публикация данных о ВВП России за 2010 год (ВВП страны вырос на 4% при прогнозе повышения на 3,7-3,8%) и решение Центробанка РФ оставить ставку рефинансирования на прежнем уровне (7,75% годовых) при повышении с 1 февраля норматива обязательных резервов для банков.

Однако данный рост был непродолжительным, и уже 3 февраля на рынке стали наблюдаться продажи российских акций, когда мировая фондовая конъюнктура ухудшилась вследствие опасений распространения народных волнений из Египта на другие арабские страны. Негативную нотку добавило и решение рейтингового агентства Standard & Poor's снизить кредитные рейтинги Ирландии, причем прогнозы по рейтингам были оставлены в списке "негативные".

При этом блок позитивной статистики из США не вызывал оптимизма на фондовых рынках из-за роста опасений сокращения программы количественного стимулирования.

В дальнейшем активность продавцов поддержало решение Народного банка Китая повысить базовые процентные ставки по депозитам и кредитам на 25 базисных пунктов. По оценкам аналитиков, повышение ставок в Китае может привести к ослаблению темпов роста китайской экономики и, соответственно, сокращению спроса на сырьевые ресурсы. Негативом для Европы стали данные о промпроизводстве в Германии, которое в декабре упало на 1,5% относительно ноября при прогнозах роста на 0,2%.

В четверг, 10 февраля, отечественный рынок акций растерял весь рост с начала года, индекс ММВБ упал ниже 1680 пунктов, вернувшись к уровням конца декабря на фоне негативной динамики мировых фондовых площадок. В свою очередь мировые рынки упали на опасениях, что безработица в США и усилия развивающихся стран по замедлению инфляции затормозят восстановление мировой экономики. Как заявил глава Федеральной резервной системы Бен Бернанке, выступая перед Конгрессом, уровень безработицы в США, вероятно, останется высоким в течение неопределенного времени, несмотря на самое резкое двухмесячное сокращение безработицы с 1958 года.

Боковик середины месяца

После этого российский рынок акций лег в боковик, и вплоть до 24 февраля ни одна из групп игроков - ни "быки", ни "медведи" - не могла "взять власть" на относительно продолжительный промежуток времени. Американский фондовый рынок в этот период продолжал устанавливать новые многолетние максимумы, а российский рынок акций попал под волну распродаж и вывода иностранными инвесторами средств из рискованных активов, чему в немалой степени способствовали события на Ближнем востоке и Северной Африке…