Кирилл Пензин (Вестник НАУФОР №6-7)

Кирилл Пензин, Информационно-аналитическое управление ММВБ

Развитие товарного рынка - задача комплексная и сложная. В российских условиях без государства не обойтись

Сегодня, как показывает анализ, Россия радикально отстает в развитии биржевых товарных рынков не только от Запада, где подобные рынки на биржах существуют уже столетия, но и от стран БРИКС, в первую очередь, от Китая и Индии, где товарные рынки имеют существенно более короткую историю.

В настоящее время в России решается задача развития инновационной экономики, ухода от сырьевой зависимости. Но Россия, будучи одной из ведущих сырьевых держав, должна извлекать выгоды из своего положения, в том числе развивая биржевые товарные рынки, на которых могут и должны формироваться мировые цены на ряд основных товарных групп. Первая по добыче нефти и вторая по добыче газа, Россия не имеет ни спотовых, ни фьючерсных рынков этих товаров.

Россия сейчас строит МФЦ. К сожалению, в этом процессе мало внимания уделяется развитию биржевых товарных рынков, которые могли бы стать краеугольными камнями будущего МФЦ, причем их формирование было бы полностью оправданным по естественным причинам. Кроме всего прочего, развитие товарных рынков сделает экономику России существенно более прозрачной и поможет бороться с такой напастью, как коррупция.

Вопрос о том, какова степень развития товарного рынка в той или иной стране или регионе, нетривиален. Как правило, под организованным товарным рынком понимают рынок поставочных фьючерсных контрактов,, обращающихся на биржах. Статистика годового количества заключенных контрактов доступна и раскрывается всеми биржами. Однако она не вполне объективна, поскольку объем контрактов (количество товара) может существенно различаться даже на один и тот же товар. К примеру, контракты на пшеницу в США имеют объем 136 тонн, в России - 60 и 65 тонн, в Европе - 50 тонн, в Китае - 10 тонн. Таким образом, по числу заключенных контрактов сравнивать рынки сложно.

Более точной сравнительной характеристикой может служить оборот рынка в номинальном выражении, то есть суммарная стоимость заключенных контрактов, выраженная в единой валюте, как правило, в долларах США. К сожалению, подобная статистика не публикуется рядом бирж, в этом случае требуется получение оценок.

Как правило, номинальный оборот фьючерсного рынка измеряется триллионами долларов. Надо понимать, что подобный оборот является в некотором смысле фиктивным и может использоваться лишь для целей сравнения. Реального движения подобных денежных потоков не происходит, вносимое обеспечение под контракты в разы ниже их номинальной стоимости.

Оценка номинальных оборотов торгов ведущих мировых центров биржевой торговли товарами показала, что крупнейшим центром по торговле товарами в 2010 году, как и следовало ожидать, являлись США. На втором месте - Китай, который уже заметно обогнал рынки Европы. На четвертом месте - Индия. Все остальные рынки, включая российский товарный рынок, в сотни раз уступают лидерам.

Номинальный оборот товарных фьючерсов - 2010 год

Проблема российского товарного рынка заключается не только в его неразвитости, но и в том, что основная его часть представлена расчетными товарными контрактами на зарубежные индикаторы. Тем самым в России в основном развиваются рублевые рынки зарубежных активов, мало связанные с внутренними товарными рынками как по ценовой динамике, так и по составу участников. В противоположность российскому практически на всех товарных рынках мира, включая Китай, Индию, Бразилию и ЮАР, основными товарными контрактами являются поставочные контракты, базирующиеся на рынках национальных товаров.

Товарные рынки стран БРИК

Китай

Китай в настоящее время является не только второй экономикой мира, но и обладателем второго по масштабам товарного рынка в мире, начало которому было положено лишь в начале 90-х. Подобный быстрый прогресс вызывает уважение, учитывая ту размеренность и осторожность, но одновременно последовательность и целеустремленность, с которой китайские власти в последние годы подходят к развитию финансовых рынков, многократно обдумывая и проверяя каждый свой шаг.

В настоящее время в Китае функционируют три товарные биржи, на которых торгуются только поставочные фьючерсные контракты на различные товары:

Zhengzhou Commodity Exchange (ZCE). Начало торгов товарными фьючерсами - 1993 год. Участниками рынка являются 278 компаний, среди которых 173 брокерские компании по торговле фьючерсами, остальные - производители, торговые и внешнеторговые компании. В листинге - поставочные фьючерсные контракты на пшеницу, хлопок, белый сахар, терефталевую кислоту (РТА), рапсовое масло и длиннозерный рис. Основными контрактами в настоящее время являются контракты на сахар и хлопок. Контракт на белый сахар является самым торгуемым контрактом на сахар в мире…